4 月12 日，国能日新发布了《2022 年年度报告》。2022 年公司实现营业收入3.60 亿元，同比增加19.78%；归母净利润约6,708.21 万元，同比增加13.36%;扣非归母净利润为6,126.11 万元，同比增长6.86%。 　　盈利能力持续提升，拳头产品依然保持快速增长根据年报披露，2022 年公司营业收入3.6 亿元，同比增长19.78%，归母净利润6,708.21 万元，同比增长13.36%；单Q4 营业收入1.4亿元，同比增长33.42%，归母净利润3055.79 万元，同比下降1.21%。 　　2022 年，公司综合毛利率为66.61%，同比提升3.22pct，其中拳头产品新能源发电功率预测产品

　　南华期货发布2023Q1 业绩快报，报告期内分别实现营业总收入和归母净利润13.84、0.62 亿元，同比分别-10.1%、+121.7%，环比分别-14.2%、-45.4%，加权平均ROE 同比+0.95pct 至1.87%。 　　期货成交规模收缩叠加风险子公司大幅亏损致使境内业务收入承压。一季度期货市场成交活跃度维持低迷，全市场期货成交额同比-6.2%，1-2 月全国期货公司手续费收入同比-27.1%，交投清淡下境内手续费收入表现不佳，同时利息收入受制于同业存款利率下行承压，预计二者对整体利润贡献有所减少，此外场外衍生品业务在波动率较高时期发行部分雪球产品带来一

　事件：新点软件于4 月12 日晚发布2022 年报，2022 年实现营收28.24 亿元，同比增长1.07%；实现归母净利润5.73 亿元，同比增长13.68%；实现扣非净利润4.02 亿元，同比下降18.97%。 　　疫情背景下，Q4 营收展现公司成长韧性。在宏观经济环境存在较大变化的背景下，公司积极推进各项工作开展，从Q4 单季度看，在疫情大面积频发，部分项目无法实现交付验收的情况下，新点软件实现营收12.26 亿元，同比下降1.59%，较三季度下滑幅度有所减少，足以反映出公司的成长韧性。 　　持续提质增效，注重研发投入。1）利润端：2022 年公司的整体毛利率

　事件：公司发布2022年年报，2022年实现营收10.7亿元（+0.3%），归母净利润实现3.5 亿元（-10.1%）。其中2022 年Q4 单季度实现营收4.5 亿元（同比+23.0%，环比+118.2%），实现归母净利润1.5 亿元（同比+23.3%，环比+114.1%）。公司业绩重回增长趋势，Q4 单季度高速增长超预期。 　　LKJ列控业务和机车安防业务稳定增长，高铁业务短期承压明显。2022 年，LKJ列控业务实现营收5.8亿元，同比增长34.8%，毛利率57.5%，同比下降4.1pp，收入增长主要系进入更新期的列控系统数量持续增加，毛利率下降主要系LKJ系统产品结构变化；机车安防业务实现

　GPT模型基于Transformer，它的本质即全局特征提取器。将词向量、位置向量和分段向量相加，便得到了GPT 模型的输入表示。在模型的训练过程中，这些向量将通过多层Transformer 结构进行处理，以捕捉词汇之间的复杂关系。词向量（Token Embeddings）：每个词片段都被映射到一个固定长度的向量，捕捉该词片段的语义信息。这些词向量在模型的 预训练过程中学习得到。位置向量（Positional Embeddings）：GPT 使用固定长度的位置向量，用于捕捉词片段在输入序列中的位置信息。这些位置向量与词向量相加，生成包含位置信息的输入表示。分段向量

公司发布2022 年度业绩快报及2023 年一季度业绩预告，1）根据业绩快报，2022 年公司实现营收41.0 亿元（未经审计，下同），同比+36.2%，归母净利润2.75 亿元，同比+50.8%，扣非归母净利润2.55 亿元，同比+90.6%；据此我们推算2022 年Q4 实现营收12.0 亿元，同比+36.6%，环比+6.7%，归母净利润1.13 亿元，同比+496%，环比+34.4%，扣非归母净利润0.92 亿元，同比+1,168%，环比+21.8%，符合市场预期。2）根据 业绩预告，公司预计2023年Q1 实现归母净利润0.85-1.05 亿元，同比+2,678%~3,331%，环比-24.8%至-7.06%，扣非归母净利润0.65-0.85 亿

诺禾致源公布2022 年报：报告期内，公司实现营业收入 19.26亿元，同比增长 3.17%；实现归属于上市公司股东的净利润1.77 亿元，同比降低 21.30%。报告期内，公司持续研发投入， 研发投入总金额为 1.33 亿元， 占营业收入比例为6.91%。 　　事件2： 　　诺禾致源发布2023 年第一季度报告：公告显示，2023 年第一季度营业收入4.4 亿元，同比增长13.96%；归属于上市公司股东的净利润2250 万元，同比增长19.27%。 　　分析判断： 　　公司 2022 年度归属母公司所有者的净利润较去年同期相比下降较大，主要原因系：（1）为开拓市场，报告期公司加

　2022 年盈利能力稳健增长，维持“买入”评级公司2022 年实现营收43.8 亿元，同比增长14.9%，实现归母净利润5.8 亿元，同比增长30.3%。实现扣非归母净利润5.1 亿元，同比增长38.0%。其中光学元器件实现营收20.2 亿元，同比减少4.8%；半导体光学营收2.9 亿，同比减少9.8%；薄膜光学面板和汽车电子分别实现营收15.7 亿/1.9 亿， 同比大幅增长64.5%/55.4%，为公司业绩的两大增长来源。2022 年公司整体毛利率26.9%，同比增长3.1pct，主要系公司客户结构优化和产品良率提升所致；销售/管理/财务/研发费用率分别为1.2%/8.2%/-2.8%/7.6%，同比增

　　收入增长稳健，业绩不及预期 　　公司2022 年实现营业收入7.62 亿元，同比增长21.38%；归母净利0.59 亿元，同比增长4.82%。其中Q4 单季收入4.17 亿元，同比增长20.77%；归母净利0.46亿元，同比增加4.54%。相比2020/2021 年Q4 95.29%/78.59%的业绩贡献占比，2022 年公司Q4 收入占比有所下降。公司业绩不及此前预期，主要由于公司为布局新业务等加大投入引起净利率短期下降，但仍有望持续受益于火电基建加速及灵活性改造市场高增，我们下调2023-2024 年的盈利预测，新增2025 年的盈利预测。预计青达环保2023-2025 年营业收入分别为11.38

　　国内ICL 行业龙头，疫情期间常规业务持续增长经过20 年发展沉淀，金域医学成为国内ICL 行业龙头。疫情期间，公司常规业务营收和毛利率同样呈现增长态势。2022Q1-3，公司常规业务营收同比增速为16.59%。2019-2022Q1-3，公司常规业务毛利率实现了9.1 个百分点的增长。 　　美国ICL 行业：成长环境优越，催生Quest 和LabCorp 两大巨头1925 年，美国出现首个以商业化模式运营的医学检验实验室。20 世纪60-90年代，基于美国完善的分级诊疗体系，在相关支持政策的驱动下，美国ICL行业在此阶段快速发展，随后催生了Quest 和LabCorp 两大巨头。

电池片量利双升，预计行业高景气延续。根据22 年年报，2022 年归母净利润23.28 亿元，扣非净利润21.65 亿元；Q4 单季归母净利润9.38 亿元，环比增长18.1%，扣非净利润8.93 亿元，环比增长24.3%，单季度盈利创历史新高。根据年报，22 年全年销售量34.43GW，同比增长82.7%。22Q4，销售毛利率达到20.79%，同比提升14.94 个pct，环比提升6.48 个pct。展望2023 年，我们认为电池片依然是行业景气度最高的环节之一，公司有望实现产销两旺，通过及时进行价格传导，盈利能力依然会维持在高水平。 　　产能扩充顺利，ABC 电池效率领先。根据22 年年

事件：公司发布2022年年报，2022年营收10.6亿元，同比增长6.6%，归母净利润2.4亿元，同比增长8.9%。Q4单季度，营收2.6亿元，同比增长10.4%，环比下降6.6%；归母净利润0.54 亿元，同比增长2.8%，环比下降27.0%。 　　数控刀具高速增长，硬质合金制品大幅下降；收入结构优化，毛利率持续提升。 　　公司是国内数控刀片领军企业，提质扩产，不断推动中高端数控刀片国产替代，2022 年数控刀具收入6.4亿元，同比增长41.2%；硬质合金制品收入4.1 亿元，同比下降23.9%；其中棒材营收1.0亿元。2022年公司综合毛利率为36.8%，同比增加2.4 个百分点，

　　2022 年归母净利润同比下滑。2022 年，公司实现营业收入81.57 亿元，同比+7.60%；归母净利润8.66 亿元，同比-20.57%。单季度看，1Q22-4Q22 公司归母净利润分别为1.07 亿元、3.49 亿元、3.21 亿元、0.88 亿元。公司拟向全体股东每10 股派发现金红利2.00 元（含税）。 　　EVA 贡献公司主要毛利。分产品看，2022 年EVA 仍维持较好盈利，全年实现毛利14.47 亿元，同比增长1.36 亿元，贡献公司总毛利88%，支撑公司整体毛利维持相对稳定。聚丙烯专用料，以及特种精细材料（主要为环氧乙烷及其衍生物）盈利下滑，2022 年毛利分别为-0.11 亿元

　22Q4 收入同比+30.95%。公司22 年实现收入20.37 亿元，同比+29.1%，归母净利润2.15 亿元，同比16.15%，扣非归母净利润1.94 亿元，同比10.92%。其中Q4 收入5.61 亿元，同比+30.95%，归母净利润0.62 亿元，同比+56.87%，扣非归母净利润0.53 亿元。22 年末合同负债0.26 亿元，同比+111.09%，经营性现金流量净额2.52 亿元，同比+41.02%。 　　22 年销售费用率同比+6.09pct。公司22 年毛利率34.57%，同比+3.33pcts，主要系轻烹解决方案毛利率提升带动。销售费用率15.25%，同比+6.09pcts，主要系①21 年4 月将厨房阿芬纳入合并报表，基数较低；

主要产品价格下行拖累4Q22 业绩，1Q23 业绩略超预期公司公布2022 年业绩：营业收入42.44 亿元（YoY+12.7%），归母净利为2.62 亿元（YoY+5.6%），扣非归母净利润同比增长5.3%至2.54 亿元，其中除草剂/杀虫剂/杀菌剂收入分别为18.04/19.37/4.21 亿元，YOY+18.4%/+14.4%/-8.5%；毛利率分别为13.9%/19.1%/15.6%，同比分别+4.9/-3.7/-2.9pct。对应4Q22 营业收入为9.53 亿元（YoY -18.2%），归母净利为-0.39 亿元（同比转负）。2022 全年公司主要产品价格均处高位，但四季度价格有所回落拖累业绩，全年业绩低于我们的预期。 　　1Q23 营业收入10

　　浪潮信息2022 年业绩略低于我们此前预期 　　公司公布2022 年年报，2022 年公司实现营收695.25 亿元，同比增长3.70%；实现归母净利润20.80 亿元，同比增长3.88%；实现扣非归母净利润17.38 亿元，同比下滑3.28%，略低于我们此前预期，我们认为主要是由于受疫情及行业需求波动等因素影响，收入增速放缓。4Q22 单季度，公司实现营收167.59 亿元，同比下滑19.43%；实现归母净利润5.34 亿元，同比增下滑18.07%；实现扣非归母净利润3.39 亿元，同比下滑42.27%。 　　发展趋势 　　2022 年业绩承压，中国服务器龙头地位稳固。由于中国互联网云

　　1Q23 业绩超出我们预期 　　公司公布2022 年及1Q23 业绩：2022 年实现营收113.78 亿元，同比+45%；归母净利润7.01 亿元，同比+70%，主要由于运费、汇率等利润压制因素缓解。1Q23 公司单季度营收28.79 亿元，同比+27%；归母净利润2.10 亿元，同比+100%。公司1Q23 业绩超出我们此前预期，主要由于产品结构优化、供应链降本增效，公司盈利能力改善超出预期。 　　发展趋势 　　四轮车产品结构升级，推升均价及利润率；关注渠道库存情况。2H22 公司四轮车收入同比+47%，其中量/价分别同比+6%/+40%，我们判断均价提升主要由于：1）人民币兑

　　业绩符合我们预期 　　公司公布2022 年业绩，2022 年公司实现营业收入19.67 亿元，同比增长12.97%，归母净利润2.29 亿元，同比增长37.14%，扣非归母净利润1.91亿元，同比增长47%，略低于我们预期，符合市场预期，主要原因为公司四季度资产减值所致，我们认为并非公司盈利能力下滑所致。 　　发展趋势 　　收入端平稳增长，特气品类有望持续拓宽：公司2022 年特气业务收入端同比增长12.94%，大宗气体业务收入端同比增长13.4%，分别达7.44/7.92亿元，其中用于半导体行业营业收入持续增长，达3.8 亿元，同比增长29.04%，目前公司自主研发

　我们近期组织了昆仑能源/华润燃气/新奥能源/北京控股/新奥股份等燃气企业年报后管理层非交易性路演，投资人主要关注23 年各燃气公司的气价顺价情况/需求复苏情况及直供气/综合能源/增值业务等新业务发展情况。 　　评论 　　中石油供气方案逐步落实，提价提升7 分-1 毛。23 年中石油的淡季调价方案为：居民气：门站基准上浮15%（VS22 年方案上浮5%），非居民气： 　　管制气和非管制气较门站基准上调20%和80%起；浮动气挂钩JKM。气量中，民用气量或充足供应，同时额外覆盖煤改气中取暖用气。非民用气气量中，可浮动比例或增加，以减少上

　　业绩回顾 　　FY221Q23 业绩符合市场预期 　　公司公布FY221Q23 业绩：2022 年：公司收入18.12 元，同比增长9.7%；扣非归母净利润3.60 亿元，同比下降18.7%。其中4Q22：公司实现收入6.00 亿元，同比+54.1%，环比+5.1%；实现扣非归母净利润1.34亿元，同比+87.6%，环比+20.4%；实现综合毛利率33.0%，同比+4.0ppt，环比+3.2ppt。1Q23：公司实现收入4.37 亿元，同比+50.8%，环比-27.1%；实现扣非归母净利润0.97 亿元，同比+118.8%，环比-27.3%；实现综合毛利率34.5%，同比+7.5ppt，环比+1.4ppt。公司此前已经披露过2022 年全年业绩快报和1