公司发布3 月产销快报：3 月销量90,240 辆，同比-10.6%、环比+32.3%，环比跑赢行业；1Q23 累计销量为22.0 万辆，同比-22.4%。公司新能源渠道改革进展顺利，我们预计公司也有望迎来密集的新能源产品投放收获期。 　　评论 　　3 月环比表现良好，1Q聚焦降低渠道库存。公司3 月销量为90,240 辆，同比-10.6%、环比+32.3%；。分品牌来看，3 月哈弗月销为47,419 辆，环比+21.1%；WEY月销为1,275 辆，同比-73.2%、环比+18.9%；欧拉月销为9,615 辆，同比-32.6%、环比+114.9%；坦克品牌月销11,950 辆，同比+33.9%，环比+88.4%；皮卡月销为19,9

　　4Q22 净利润高于我们预期 　　2022 年公司实现营业总收入24.36 亿元，同比+26.55%；归母净利润3.44亿元，同比+55.35%；扣非归母净利润3.38 亿元，同比+55.29%。其中，4Q22 实现营业收入8.83 亿元，同比+54.92%；归母净利润1.57 亿元，同比+74.96%；扣非归母净利润1.56 亿元，同比+80.78%。4Q22 业绩高于我们预期和2022 年业绩快报中枢（根据业绩快报，公司预计单4Q22 净利润1.23-1.67 亿元，扣非净利润1.23-1.66 亿元），主因4Q22 收入增速超预期。 　　发展趋势 　　4Q22 收入同比增长54.9%；4Q22 净利率17.7%，环比+5.0ppt，同比+2p

　事件：2023 年4 月11 日，北路智控公布2022 年年度报告，2022 年公司实现营业收入7.56 亿元，比上年同期增长30.70%，实现归母净利润1.98 亿元，同比增长34.43%。 　　业绩增长符合预期，营收和净利润延续高增长。公司着力构建智能矿山信息系统，专耕通信、集控、监控、装备配套四大产品体系，其产品能够有效提升煤矿生产作业智能化、信息化、自动化水平，形成了独特竞争优势，业绩水平和营收能力保持优良增长态势。2022 年公司实现营业总收入7.56 亿元，同比增长30.70%，归母净利润/扣非归母净利润达到1.98 亿元/1.86 亿元，同比增长34.

　　公司推出8K激光电视、ULED系列彩电新品，布局细分场景显示方向，推出艺术电视、移动智慧屏、电竞显示器和VR 一体机新品。 　　投资要点： 　　公司推动激光 和ULED 彩电高端化升级，布局艺术电视、移动智慧屏、电竞显示器和VR 一体机等细分场景方向。我们维持盈利预测，预计23-25 年EPS 为1.57/1.85/2.13 元，同比+22.25%/18.04%/14.96%。 　　公司总市值260 亿元，PB 为1.48x，22 年期末净现金为113.75 亿元，给予公司23 年15xPE，维持目标价23.55 元，维持“增持”评级。 　　事件：4 月10 日下午，公司举办海信视像全场景显示战略发

　　公司发布2022 年年度报告，全年实现营业收入36 亿元，同增45.95%；归母净利润3.25 亿元，同增122.45%；扣非归母净利润增长2.47 亿元，达到1.15 亿元，实现扭亏为盈；总资产同增56.63%。2022 年Q4 实现营收10.04 亿元，同增43.55%，环增5.72%；归母净利润1.99 亿元，同增338%，环增180.84%；扣非归母净利润0.26亿元，同增190.52%，环比下降主要系汇率波动。 　　连续三年营收高增长，300mm 产销旺盛规模效应渐显得益于半导体市场需求旺盛，公司产能持续爬坡，尤其是300mm 硅片收入显著增加，各项利润指标呈现改善趋势。2022 年300mm 硅

从游戏资源制作到游戏运营和游戏生态建设，AI能够在游戏的各个环节赋能，助力游戏行业实现收入和利润空间的新提升，具体体现在： 　　?成本端： AI作为生产工具，通过辅助游戏资源生成和简化运营工作流程，可以帮助厂商降低 　　游戏开发成本和运营成本，提高生产效率，即 　　整体上能提高利润率水平。 　　?收入端： AI可以通过智能NPC和智能人机等给游戏带来交互性、个性化体验的提升，提高玩 　　家对游戏的黏性和付费意愿，即用户数量、时 　　长、付费率和ARPPU的提升。 　　基本面层面，版号发放数量稳中向好，各家公司游戏储备丰富

业绩摘要：公司发布年报。2022年公司实现营收112.2亿元（+7.8%）；实现归母净利润10.6 亿元（+768.3%）；实现扣非净利润9.4 亿元。单季度来看，2022Q4公司实现营收32.9 亿元（+4%）；实现归母净利润2.6亿元（去年同期-7.3 亿元）；实现扣非后归母净利润1.9亿元（去年同期-7.6 亿元）。Q4在外部疫情压力下收入仍保持逆势稳增，彰显经营韧性。 　　原材料价格上行致毛利率有所承压，期间费用率整体增速控制良好。报告期内，公司整体毛利率为33%，同比-0.2pp；其中22Q4 毛利率为33.3%，同比+4.6pp。 　　分产品看，2022 年衣柜及其配件毛利率

　　事件说明。2023 年4 月10 日，公司发布2022 年年报，全年实现营收223.17 亿元，同比增长101.22%，实现归母净利润57.14 亿元，同比增长158.77%，扣非后归母净利润55.39 亿元，同比增长155.38%，业绩基本符合预期。 　　Q4 业绩拆分。营收和净利：公司2022Q4 营收58.88 亿元,同比+31.79%，环比-2.92%，归母净利润为13.54 亿元，同比+106.82%，环比-6.89%，扣非后归母净利润为12.85 亿元，同比+95.08%，环比-6.08%。毛利率：2022Q4 毛利率为30.89%，同比+1.81pcts，环比-5.27pcts。净利率：2022Q4 净利率为23.60%，同比+8.65pcts，环比-0

　引言：广发策略团队自23.3.2 持续八篇报告推荐数字经济机遇，判断AI 的“奇点时刻”已经到来，将贯穿23 年投资机遇。广发计算机团队自22.6《计算机行业：AI 算力需求快速增长，平台化基础设施渐成焦点》至23.4《计算机行业：AI 大模型时代的网络安全挑战与机遇》共十二篇报告深入研究AI 技术发展趋势、商业化落地前景，持续跟踪AI算力需求变化、AI 赋能各行业的情况。本篇我们联合广发计算机组，聚焦本轮AI 产业趋势、行情节奏、投资线索等问题。 　　策略：站在新一轮产业浪潮的拐点。 　　（1）从经典科技牛看AI 浪潮：技术革命视角及

　　公司预测1Q23 归母净利润同比增长18%~22%，符合我们预期华测检测公布1Q23 业绩预告，预计实现归母净利润为1.42~1.46 亿元，同比增长18%~22%，预计实现扣非归母净利润为1.15~1.19 亿元，同比增长10%~14%。业绩预告中枢符合我们的预期。 　　关注要点 　　我们估计一季度检测需求较为景气，收入端如期实现稳健增长。我们判断一季度下游检测需求呈现疫后复苏、景气回暖的趋势，公司保持一贯稳健的经营风格，收入端或如期实现20%左右的同比增长。 　　归母净利润中枢同比增长20%，高基数影响扣非净利润增速。根据公司业绩预告，1Q23 归母净

　1Q23 预告实现归母净利润2.16 亿元，超市场预期公司发布1Q23 业绩预告：预计实现营业收入20.74 亿元，同比约-16%；归母净利润2.16 亿元，同比约+14%；扣非净利润1.77 亿元，同比约+58%。扣非净利润超市场预期，同比大幅改善，主要由于零售折率提升下毛利率改善、降本控费成果显著。 　　关注要点 　　控制销售折扣，毛利率改善明显。公司自2022 年起转变经营思路，从以折扣和快反驱动终端零售转变为以产品驱动零售，且今年以降库存、调渠道、控费用、提利润为主基调。1Q23 在终端消费回暖、库存持续去化趋势下，公司销售环比好转、终端折

事件：公司发布2022 年年报，2022 年全年实现收入75.13 亿元，同降10.27%；实现归母净利润5.93 亿元，同增2.75%；实现扣非归母净利润5.41 亿元，同增1.52%。单季度看，公司2022Q4 实现收入22.47 亿元，同降18.50%；实现归母净利润1.70 亿元，同降32.57%；实现扣非归母净利润1.51 亿元。 　　智能产品突破，收入结构优化：收入端，公司Q4 实现收入同降18.50%主要系疫情及地产波动对于公司业务经营存在一定影响。公司2022 全年收入结构优化，智能产品收入占比提升。分业务来看：1）卫生陶瓷实现收入35.10 亿元同降6.01%，占总收入46.71%同增

公司发布2022 年年报，公司2022 年度实现营收30.50 亿元，同比增长46.32%；实现归属于母公司所有者净利润2.82 亿元，同比增长0.24%；实现扣非归母净利润2.85 亿元，同比增长76.03%。 　　从Q4 单季度来看，2022 年Q4 实现营业收入11.24 亿元，环比增长39.53%；实现归母净利润1.20 亿元，环比增长47.29%；实现扣非归母净利润1.00 亿元，环比增长12.93%，Q4 单季度收入环比持续高增。 　　2022 年营收同比高增，在手订单饱满： 　　公司2022 年营收较上年同期大幅增长，其中系统集成及材料22.51亿元，同比+63.03%；半导体设备业务收入7.94 亿

　AI+营销，可能系AI商业变现最快的领域。海外方面，微软试验在Bing聊天中插入广告，希望与内容贡献合作伙伴分享广告收入，已有超过7500 个微软Start 合作伙伴品牌，Meta 有望于年底前实现生成式AI 的商业化，用于广告图像。国内方面，蓝色光标4 月11 日在投资者互动平台上回复投资者，称已获得微软云官方AI 调用和训练许可，目前微软云上线的是Open AI ChatGPT(GPT-3.5)的相关服务，AIGC 有望改变搜索引擎广告模式，作为营销行业龙头，公司与微软深化合作，有望提前抢占广告市场新的增量。 　　AI 赋能，推动营销模式重塑创新。随着人工智

事件：公司4 月11 日发布2022 年年度报告，2022 年公司实现营业收入4.80亿元，同比+17.56%；实现归母净利润1.12 亿元，同比+11.96%；实现扣非净利润1.07 亿元，同比+12.43%。2022 年Q4 公司实现营业收入1.24 亿元，同比+18.17%，环比-8.38%；实现归母净利润0.30 亿元，同比+32.34%，环比-5.55%；实现扣非净利润0.28 亿元，环比-9.30%。 　　受益汽车及新能源高景气度，业绩稳定增长：2022 年营收、净利润均保持稳定增长主要系：1）研发持续突破，产品品类不断迭代丰富，国产化份额持续提升；2）新客户导入顺利，持续取得下游重要客户订单。

　事件：公司发布公告，子公司蓝黛机械获得合众新能源的定点，成为其170KW三合一电驱减速器的齿轴零部件及差速器总成供应商。根据客户预测，产品生命周期内向公司采购数量合计约40.5 万套。 　　新能源客户开拓再下一城。公司顺应新能源汽车发展的趋势，动力传动业务从燃油车变速器总成及零部件，逐步转型至新能源汽车减速器、电机轴等新能源产品。同时客户也从之前的二三线自主品牌向一线自主品牌、国际品牌升级。公司为多个客户开发的新能源汽车减速器齿轮、轴已进入量产阶段，客户已经覆盖日电产、吉利威睿、比亚迪、法雷奥、格雷博、赛

　　扎根节能节水行业，设备订单稳定增长 　　公司以溴化锂核心制冷机起家，深耕节能节水行业40 余年，销售渠道覆盖全球，其中溴冷机占据工业领域市场份额首位，换热器稳定立足空分业务龙头地位，空冷器借火电加速重启春风稳步提升市场份额。公司深度绑定下游客户，22 年新签订单充沛，节能节水设备业绩稳定增长。 　　跨越式布局高景气赛道，硅料扩产带动多晶硅还原炉强需求公司于2007 年正式跨越布局多晶硅还原炉领域，目前还原炉业务稳居市场龙头地位。近年来硅料厂商持续扩产扭转市场供需格局，推动还原炉需求增长。22 年以来公司签订

事件：公司2022 年营收同比+3.8%，归母净利润同比-19.1%公司发布年报：2022 年公司实现营收53.76 亿元（+3.8%），归母净利润1.84 亿元（-19.1%），主要受计提应收股权转让款坏账准备影响。我们维持2023-2024年盈利预测不变并新增2025 年盈利预测，预计公司2023-2025 年归母净利润为4.03/5.42/6.88 亿元，对应EPS 为1.06/1.43/1.82 元，当前股价对应PE 为18.0/13.4/10.6 倍。我们认为，公司是东南亚跨境社交电商龙头，“数据为轴，技术驱动”构筑核心壁垒，估值合理，维持“买入”评级。 　　跨境电商业务修复，整体盈利能力亦有所提升分业

　事件：4 月11 日，京北方发布2022 年年报。22 年公司实现营业收入36.7亿，同比+20.3%，归母净利润2.77 亿，同比+20.1%。 　　卡位大行客户优势凸显，营收利润双升，领跑银行IT 厂商。公司在国有六大行银行软件服务市占率第一，公司在银行IT 厂商上市公司中营收来源于国有六大行占比第一。大行资金实力雄厚，需求稳定、回款及时。22 年诸多不利外界因素影响下，部分银行IT 厂商利润出现下滑，而公司依旧实现营收和利润超20%增长，领先行业，大行业务优越性充分体现。目前银行信创适配仍处在大行和股份行发力初期，客户属性优势有望长期演

公司2022 年实现营收695.25 亿元（+3.70%）、归母净利20.80 亿元（+3.88%）、扣非净利17.38 亿元（-3.28%）。公司是全球AI 服务器龙头，拥有多个稳定的大型互联网客户，预计在国内AI 大模型建设浪潮中核心受益。维持买入评级。 　　支撑评级的要点 　　持续加大研发投入，费用控制良好。2022Q4 实现营收167.59 亿元（-19.43%）、归母净利5.34 亿元（-18.07%）、扣非净利3.39 亿元（-42.47%），Q4 主要受疫情影响导致交付延后。2022 年服务器及部件收入689.48 亿元（+7.61%）保持增长，海外收入91.65 亿元（+29.41%），整体毛利率11.18%，同