最伟大的经济学家炒股！结果怎样？

要说20世纪影响力最大的经济学家，很多人可能都会说出凯恩斯的名字。

他有多牛呢？

1.每个严肃投资者都需要弄懂凯恩斯模型，因为它是是世界运行方式中不可或缺的一部分；

2.有人说二战后，将世界经济从衰退和通缩中拯救出来这件事，丘吉尔、富兰克林和罗根三个人的贡献加起来才抵得上凯恩斯；

3.他酷读书和思考，12岁就智慧过人，以优异的成绩考进剑桥大学国王学院。他公务员考试考了第二名，进入了财政部。

4.他还作为财政大臣的代表去参加巴黎和会。他反对严惩一战战败国德国，只不过没人听，最后把德国逼出了个希特勒。

或许你会认为他是个绅士，文彬彬。不过恰好相反，他自大、傲慢、粗鲁刻薄、情绪暴躁。

而且他还有过好几段同性恋恋情，虽然后来还是跟个女的结婚了。

不过以上这些都不是我们要讨论的主题，咱们今天主要讲讲他怎么做投资。

我以前跟大家分享过，经济学家一般做不好投资，因为经济学家大都是悲观主义者，而做投资一定要乐观，否则还投资个毛线啊。

如果你总相信世界要毁灭了，经济要完蛋，那干嘛不把钱花光呢？

凯恩斯的投资业绩可以说是大起大落，大赚后，又亏得裤子都没了。接着又大赚，然后又亏得本都没了。

为什么要学习他的投资经历呢？

1.避免跟他犯同样的错误；

2.他是一个宏观投资者，咱们可以看看用宏观经济做投资能搞成什么样。（很多人都对宏观经济痴迷）

3.看看他在大起大落中，观点是如何变化的。或许你以后也会经历。

第一阶段：投机是场乐极生悲的游戏

1915年，凯恩斯开始投机股票和外汇。

一战后经济繁荣，大家都在投机，他通过做多美元、马克、法郎和里拉，做空英镑赚了笔大钱。

有如此战果，心就有点飘了。或许他认为这是因为他聪明过人吧！再说他一直都被人尊为学者和经济学家。

于是他就在1919年创办了一个对冲基金。

该基金1920年1月1日运营，2月底就增值超过了20%！简直就是狗屎运爆棚！

正如那句话说的：上帝欲使其灭亡，必先使其疯狂！

3月和4月，英格兰银行意外提高利率，使他在做多美元，做空英镑上亏了不少钱。

请注意“意外”两个字。这就告诉我们，宏观经济永远不可预测。如果不对不可预知的风险做好事先的预防，想纯靠宏观经济做投资，会死得很惨。

后来没多久，一战后的繁荣开始瞬间急转直下。6个月内，英国失业率从4.5%飙升到20%！商品批发价格下滑45%。

你看看，这种经济的大幅波动多吓人。当时的人还沉迷于经济繁荣中，并认为会一直繁荣下去。

凯恩斯也没有预料到如此巨变。于是基金陷入严重危机。

更惨的是，凯恩斯是个赌徒，他加足了杠杆！

结果是他的基金净值变成了负数。不但没赚钱，还把本金亏成了负数！

不过逗比的是，大家被他的才华所折服，所以客户没有责备他，仍然对他深信不疑。

第二年，凯恩斯再接再厉，成立了一个新基金，而且还帮客户把钱给赚回来了。

我想啊，要是换成其他基金经理，恐怕这一辈子都别想在基金圈混了。

第二阶段：大经济学家也没躲过大崩盘

之前，我就跟大家说过，经济学家是悲观主义者，所以做不好投资。

既然经济学家如此悲观，他们做投资也应该很谨慎才对呀？

但事实上却并非如此！

在美国20年代柯立芝繁荣期间，所有经济学家几乎都一直认为繁荣会一直持续下去！

所以你看，经济学家也是人，也免不了被情绪所左右！

凯恩斯当时也没有预料到1929年的大崩盘。即便是崩盘已经发生，他还认为这次危机对美国和世界经济的影响有限。

他预言到：降低利率可以重整经济，商品价格在短期内就会恢复。

结果是被啪啪打脸，1930年的商品价格继续大幅下滑！

其实20年代繁荣期里，凯恩斯赚了不少钱。不过不是在股票上，而是在期货上。

他做多橡胶、玉米、棉花和锡。但价格突然雪崩。

别忘了他酷爱加杠杆，所以不得不抛售股票来补充保证金！

你看他没有止损，还在硬扛呢！作为趋势交易者，这是大忌！

回想2022年，很多人也是这样，不但不止损，还不停补仓。最终把子弹早早就打光了。真到了底部，反而没钱补了。

1929年底，凯恩斯输得两手空空！净资产缩水了75%！而且1930年，亏损还在扩大！

1931年，股市触底，大部分投资者都急着抛售股票。很多人都全劝凯恩斯也抛掉，因为他们认为股市已死，永远不会涨了！

但凯恩斯还是比较理性的，他说：急切清仓将是一个错误！

看到这里，相信大家有疑问了。作为大经济学家，为何没能预测崩盘。为何要硬扛？

嘿嘿，现在你还认为只靠宏观经济就能做好投资吗？

如果你是一个价值投资者，你是不会相信经济会一直繁荣下去这种鬼话的。

只要价格高了，就要果断的逐渐减仓。即便别人还在大赚，还在骂你是傻子，你也应该卖掉 ！

真正的投资者都是孤独的。傻瓜才会跟着群众一起疯。他们认为大家都在买，所以很安全！而大家都不买的时候，他们反而觉得风险豁大豁大的！

反观当下的股市，买的人多吗？

那么你还悲观个毛线啊？你应该对未来充满了希望！！！

第三阶段：关注价值

经过大崩盘的教训，凯恩斯改变了个人投资方式。

前两个阶段，他就是个用科学武装起来的赌徒，利用宏观经济 的波动投机货币和商品。

虽然他也知道杠杆很危险，但他认为自己足够聪明，能躲过风险。

有好几次，他都面临巨大亏损，但运气特别好，波动居然反过来朝他有利的方向走。

但这其实不是什么好事，因为很多人都会把这种运气解释为自己的实力！于是会更自大，更大胆！

当然，这些都是诱饵，最终会让你在一次投机中倾家荡产。

所以我一直都跟大家分享，投资是长跑，别跟别人去比短期业绩！

任何人吃了兴奋剂，都可能跑出短期漂亮的业绩。但最终都会被兴奋剂给毒死！

后来，凯恩斯专心研究股票的价值，变得更像一个长期价值投资者。只不过吧，他还是一直在使用杠杆。

30年代，他定下一个策略：当别人都陷入恐慌、股价下跌时，就要买入股票。而且要 买那些受市场冷落、价值被低估的好股票！

他还把仓位集中在自己认真研究过的股票上！（这点很重要，没有深入研究，在波动中你是扛不住的）

现在凯恩斯变成一个“买入并持有”型的投资者！

但由于凯恩斯要使用杠杆，所以买入并持有对他来说并不容易！

所以呀，咱们千万别去做这种相互矛盾的事！

巴菲特就说过：不要加杠杆！

这才跟价值投资的理念相符！一旦加了杠杆，时间就不一定是你的朋友了！

由于加了杠杆，凯恩斯在1937年-1938年的熊市里，又亏惨了。

不过在30年代，凯恩斯写了自己最伟大的著作《通论》。里面也把投资比作选美比赛：

不要选择自己眼中最美的美女，你甚至不应该选大家眼中最美的那个人。

大家可以仔细想想这句话是啥意思！

选自己喜欢的，这是第一层思维；

选大家都喜欢的，这是第二层思维，预判别人的预判；

当然，别人也在预判你的预判，所以你还得有第三层甚至第四层思维。

于是，你就看到了，在股市里跟人博弈价格有多难。

所以我个人还是喜欢用笨办法，将价值和未来的成长作为核心要素。懒得去猜别人的想法。

只要价值没看错，成长性没看错，剩下的就是耐心。跟人比耐心，我一点都不差。不信耗不死你们！反正我平时都不怎么看盘，钱也是长期不用的闲钱，每个月都有充足的现金流收入，根本没啥心理压力。

凯恩斯在1937年还突发心脏病！

你看，上帝在你疯狂后，紧接着就是灭亡。祸不单行总是那么巧！

大家有没有觉得，坏事通常都是扎堆而来呢？

1946年，他去世，投资组合价值40万英镑。虽然净值上涨了，但再也没涨回1936年的高度！

总结：我的感悟

不知道读者们看完凯恩斯的投资生涯有何感想。我是这样想的：

1.预测宏观经济本来就是件非常难的事；

2.通过宏观经济预测股市更难！宏观经济只能是一个参考维度！没人规定经济差，股市就不会涨，也没人规定经济好，股市就不会跌！

3.人很难在群众的情绪中自拔，不管还是牛市还是熊市，投资者都会跟随者人群一起疯，一起绝望，理性的经济学家也不例外。

4.不要做自相矛盾的事，比如价值投资者就尽量不要加杠杆，否则时间就不是你的朋友。

5.虽然在“选美比赛”里博弈很刺激，但这是一个负和游戏。投资最终还是要回归到最本质的问题：价值和成长。

6.不要自大，不要骄傲，不要错把运气当做实力，永远要敬畏市场！

7.物极必反、否极泰来。股市永远都在涨涨跌跌。涨多了就会跌，跌多了就会涨！所以永远不要对股市太过希望，也不要太失望！

前两天还有人留言说：在A股，任何时候卖出都是正确的。

我想说的是，这个人以后会后悔死！然后在股市亢奋的时候自觉自愿的冲进来被收割。

当然 ，被收割后，他还会重复那句话：在A股，任何时候卖出都是正确的！