推荐逻辑：1、受 益于消费升级、品牌意识增强、消费者偏好多元化，高端、次高端市场持续扩容，白酒细分品类持续丰富，公司是青稞酒细分品类龙头，且具备坚实消费者基础，将充分受益于消费结构升级和口感多元化。2、2019 年以来，公司深度调整品牌、产品、渠道，大力推进真年份认证，强化高端品牌定位，发力产品结构升级，聚焦次高端、中端；公司省内市场占有率在45%左右，品牌基础坚实，百元以下产品营收占比为55%左右，结构优化空间广阔。3、区域布局聚焦青海、甘肃市场，受益“兰西城市群一体化”建设，基地市场显著拓宽；省外重点布局陕

　　2023年4月10日-4月11日，商汤阿里分别发布日日新通义大模型。发布会上展示了各家大模型的核心能力，并对落地场景进行分类介绍。 　　点评： 　　“商量”语言大模型赋能多场景应用。SenceChat是商汤自研的中文自然语言训练大模型，具有1800亿参数和问答理解生成等全面的中文语言能力，支持超长文本的知识理解，在多轮对话中表现优秀，适用于文献助手、问诊和编程等垂直领域。该模型可以赋能专业知识领域，提升文献阅读理解效率，支持医疗、编程等细分场景应用。 　　垂直场景应用实现空间、人、物的生成、融合与交互。基于大模型体系，

　　公司发布业绩快报显示，2022 年实现营收142.30 亿元，同比增加26.36%，实现归母净利润6.24 亿元，同比增加74.22%，略高于此前业绩预告的6 亿元。单季度来看，2022 年Q4 实现营收40.94 亿元，环比增加18.77%，实现归母净利润1.88 亿元，环比增加18.24%，环比改善明显。公司实现营收稳步增长、净利润超预期增长，主要系4G/5G 模组、车载模组和智能模组稳步增长，ODM、天线、云平台、智慧城市等新业务持续快速扩大，同时公司不断加强供应链管理，提升运营管理效率，盈利能力得以显著提升。 　　海外物联网韧性强，国内需求持续复苏，边缘

　　事件公司发布2 022 年年报。2022 年公司实现营收13.01 亿元，同比减少30.10%；归母净利润1.66 亿元，同比减少57.35%；扣非后归母净利润1.47 亿元，同比减少61.21%。 　　消费电子需求疲软影响公司全年订单量。2022 年，受俄乌冲突、中美贸易摩擦等因素影响，产业链下游消费电子需求疲软，下游客户采取谨慎采购策略，以去库存为主，导致公司全年营收下滑。其中，分季度看，Q4 实现营收3.09 亿元，同比减少23.56%，环比Q3 增长10.36%；分产品看， 纸质载带/ 胶带/ 塑料载带/ 膜材料分别实现营收8.41/1.67/0.98/0.87 亿元， 同比变化-37.

22 年营收、订单双创新高，归母净利同比增长41.54%公司22 年营收61.02 亿/yoy+13.34%，归母净利润4.26 亿/yoy+41.54%，每10 股派发现金红利2.0 元（含税）。22Q4 收入为18.05 亿/yoy+21.34%；归母净利0.96 亿/yoy+40.58%，毛利率改善以及汇兑收入增加促进公司净利润增速快于收入增速。公司已成为国内冷链物流装备以及轨道交通/核电中央空调领先企业，订单持续增长，盈利能力改善，看好冷链物流产业、CCUS、氢能压缩机长期成长前景，预计公司23-25 年EPS 为0.78/0.94/1.11元（前值：0.78/0.94/-元），参考可比公司23 年平均PE 25.0x，对应目

4 月12 日晚，公司发布2023 年第一季度业绩预告，预计实现归母净利润2.20 亿元至2.45 亿元，同比增长92%-114%，扣非归母净利润2.06 亿元至2.20 亿元，同比增长125%-140%；业绩预告超过此前预期。利润端表现亮眼主要归功于公司积极推进各项改革，大力推进价格生态治理，推动终端纯销逐步向好。 事件 公司发布2023 年第一季度业绩预告 4 月12 日晚，公司发布2023 年第一季度业绩预告，预计实现归母净利润2.20 亿元至2.45 亿元，同比增长92%-114%，扣非归母净利润2.06 亿元至2.20 亿元，同比增长125%-140%；业绩预告超过此前预期。 简评 基本

关注下游需求恢复，维持“买入”评级 公司发布年报，2022 年收入28.24 亿元，同增1.1%，归母净利5.73 亿元，同增13.7%，扣非净利4.02 亿元，同减19.0%；22Q4 单季收入12.26 亿元，同减1.6%，归母净利3.94 亿元，同减4.2%，扣非净利3.49 亿元，同减12.2%。非经常性损益中理财投资收益1.17 亿元。22 年公司受宏观环境波动影响，23 年关注下游恢复情况。预计23-25 EPS 2.28/2.86/3.50 元。 分部估值，23E 数字建筑收入4.4 亿元，可比公司平均23E 9.1x PS（wind），给予9.1xPS，23E 其他业务净利润6.5 亿元，可比公司平均23E 38.9xPE（Wind），

22 年业绩承压，维持“买入”评级 东方雨虹发布年报，2022 年实现营收312.14 亿元，同比-2.26%，归母净利21.20 亿元，同比-49.57%，归母扣非净利18.03 亿元，同比-53.39%。 其中Q4 实现营收78.35 亿元，同/环比-15.31%/ -2.93%，归母净利4.65 亿元同/环比-69.51%/-32.39%。考虑到终端建筑业需求恢复滞缓，我们下调公司收入增速及毛利率，预计公司23-25 年归母净利润为35/44/55 亿元（前值41/53/-亿元）。可比公司23 年Wind 一致预期均值28xPE，多元化优势下公司龙头地位稳固且市占率有望加速提升，给予23 年29xPE，目标价40.31 元（前值32

4Q22 营收/利润环比改善，产品定义能力有望进一步提升22 年公司实现营收20.30 亿元（yoy：-25.34%），归母净利润2.97 亿元（yoy：-50.58%）。其中4Q22 营收4.59 亿元（yoy：-30.56%，qoq：+39.89%），归母净利润0.21 亿元（yoy：-88.95%，qoq：+478.38%），扣非归母净利润-25.56 万元，亏损幅度环比收窄（3Q：-0.23 亿元）。4Q22 渠道库存继续下降且需求有所恢复，公司单季营收环比有所改善，但毛利率环比进一步下滑，同时计提资产减值损失（1070 万元）。我们预计23-25 年归母净利润分别为3.44/5.77/8.38 亿元，但考虑当前市场需求已陆续

春糖白酒热度较高，行业稳步复苏 成都春糖反馈符合预期，行业复苏趋势确立：1）名优酒企招商推新火热进行，加速布局大众价位/高端及非标新品，经销商信心逐步恢复，但部分经销商仍有观望情绪。2）行业稳步复苏，淡季相对平淡和节假日的旺销特征可能更为显著，上半年预计主要为走量恢复，随着经济修复，消费复苏和结构回升将具备更强支撑。3）理性看待行业发展，需求扩容和供给端产能释放需综合考量，行业发展向好趋势不变，结构升级和集中度提升仍是长期主线。23 年白酒板块基本面将沿需求修复-价格回升渐次演绎，重点推荐贵州茅台/五粮液

4 月10 日晚，公司发布2022 年度报告，公司2022 年度实现营收36.00 亿元，同比增长45.95%；实现归母净利润3.25 亿元，同比增长122.45%；实现扣非归母净利润1.15 亿元，同比扭亏为盈。 利润同比显著改善，大硅片放量增长亮眼： 收入端：公司营收维持高增速，同比增长45.95%，其主要原因系下游客户扩产叠加国产替代需求旺盛。公司产能释放，300mm 硅片产销两旺，实现营收14.75 亿元，同比增长114.29%；200mm 及以下硅片维持高开工率，实现营收16.61 亿元，同比增长16.93%。利润端： 产能释放带来规模效应优势，公司2022 年300mm 硅片毛利率扭

公司2022 年营收223.38 亿元（同比增长8.71%），归母净利润24.84 亿元（同比增长88.60%），扣非归母净利润15.48 亿元（同比增长53.92%）。分季度看，公司2022 年Q4 营收60.82 亿元（同比增长6.93%），归母净利润2.59 亿元（同比增长16.19%）。 2022 年公司子公司宜昌人福营收70.10 亿元（ 同比增长15.43%），净利润20.78 亿元（同比增长11.73%）；EpicPharma 营收8.75 亿元（同比下降5.70%），净利润7998 万元（同比下降23.85%）；葛店人福营收10.16 亿元（同比增长32.89%），净利润1.91 亿元（同比增长43.13%）；新疆维药营收7.31 亿元（

扣非净利润恢复增长，所持金融资产公允价值变动影响表观业绩。扣非净利润恢复增长，所持金融资产公允价值变动影响表观业绩。2022 年，公司实现营收85.93 亿元（+8.06%），归母净利润-2.57 亿元（-110.87%），扣非归母净利润7.22 亿元（+18.57%），非经常性损益对净利润的影响额为9.78 亿元，主要系公司持有的I-MAB、科济药业等金融资产报告期内公允价值下降所致。 从投资项目整体来看，公司已处置了两支股票部分的股权，剩余股权对应公允价值较低，我们预计后续该部分损益变动对公司经营业绩的影响有限。 中药核心品种增长稳健，运营效率逐

事件：公司发布2022 年度报告，2022 年公司实现营收82.5 亿元，同比+4.3%；归母净利润9.4 亿元，同比-0.9%；毛利率22.6%，同比+0.5pct；净利率11.4%，同比-0.6pct。其中Q4 实现营业收入22.8 亿元，同比+1.5%，环比+1.7%；归母净利润1.9 亿元，同比-11.2%，环比-36.8%。 点评： 22Q4 公司营收同比正增长，费用率上升扰动业绩。22 年公司实现营收82.5 亿元，同比+4.3%。归母净利润9.4 亿元，同比-0.9%，公司大客户中，奇瑞销量同比+32.7%，一汽大众、一汽丰田销量同比持平，东风日产销量同比-14.8%，公司收入增速高于下游核心客户。22Q4 公司

公司2022 年利润达15.6 亿元，创历史新高，其中投资收益为9.2 亿元（主要为棉花期货收益），资产减值为3.9 亿元（主要为存货减值），公司通过一直以来进行的棉花期货对冲经营风险，保证了盈利能力的稳定，归母净利润率达22.4%，受益海外棉纱格局优化利润率依旧处于历史高位。展望未来，我们认为公司在海外棉纱市场中有望持续保持领先地位，伴随纺织行业景气度回升，盈利端有望体现弹性，目前估值依旧处于低位且股息率高，维持“买入”评级。 2022 年利润创历史新高。1）收入及利润：2022 年收入达69.89 亿元/-10.1%，归母净利润为15.63 亿

宏观经济-守得云开：A、美债收益率和美元的组合对于非美经济的外溢在中期会不断弱化；B、美国“衰退交易”与中国“复苏交易”共存，上半场前者影响力较强，下半场后者影响力较强；大类资产-结构重塑：A、跟踪实际利率的触顶回落和波动率中枢的下移；B、股市结构上关注价值的重估，成长补涨；C、商品关注三条主线，贵金属长线布局，内强外弱，中下游利润修复。 　　2023年Q1宏观运行：美联储紧缩外溢的天花板显现经济的企稳遭遇金融的逆风：盯住就业加息和通胀韧性加息，触发了金融稳定的风险，表明用单纯的提高利率管理通胀已经不可持续，

货币资金面:月初资金利率大幅下行，回购成交超8 万亿本周(04.03-04.07，下同)央行公开市场累计进行了290亿元逆回购，净回笼流动性11320亿元。本周资金价格大幅下行。截至4月7日，RDD1、RD07、DR001、DR007分别为1.5%2.27%、1.37%、2%，较前一周分别变动-114.01BP、-143.86BP、-4459BP、-39.12BP分别位于20%、34%、17%、22%历史分位数。 　　本周资金主要融出方融出规模继续上行。主要融出机构 (大行/政策行与股份行)全周净融入871亿元，与前一周相比，净陆入规模增加909亿元。质押式回购交易量上升，日均成交量为7.53万亿元，单日最高达8.

　　智能输送和高端装备“小巨人”，多领域深耕筑成技术、客户、资质壁垒公司情况：机科股份成立于2002 年，从事以移动机器人和气力输送装备为核心的智能输送系统以及配套的智能装备和服务，产品涉及智能制（82%）、智能环保和智慧医疗领域，用于制造行业中的输送、加工与装配、检测、包装、垃圾收运、固废分类及处理处置等环节。2020 年被认定为国家技术创新示范企业。近年来营收规模呈现稳定爬升态势，2019-2022 年3 年CAGR 达22.91%。2022 年，实现营收5.21 亿元（+26.16%），归母净利润3979.62 万元（+4.54%）。 　　市场地位：控股股

事件：公司发布2022 年年度报告，实现营业收入21.17 亿元，yoy16.79%；归母净利润7.30亿元，同比42.85%，扣非净利润7.03 亿元，yoy45.63%；全年毛利率52.97%，同比+1.82pct；净利率34.48%，同比+6.29pct。 　　点评： 　　22 年受益于色选机行业需求复苏，公司收入规模逐季增长。分季度来看，22Q1/2/3/4 收入分别为4.02/5.02/5.95/6.18 亿元，同比增速分别为14.86%/6.72%/7.75%/40.48%；分业务来看，色选机业务实现营收12.36 亿元，同比增长17%，出口业务复苏明显；口腔X 射线CT 诊断机7.16 亿元，同比增长9.07%，在口腔行业需求承压影响下

新能源车连接 器为轨交连接器龙头打开第二增长曲线。1）永贵电器在轨交连接器领域深耕多年，是国内轨交连接器龙头。公司起家于轨道交通连接器，1979 年成功研制了中国首套铁路机冷车连接器，后逐步切入铁路客车、动车、城市轨交车辆等市场，客户包括中国中车、国铁集团以及北京、上海、成都等城市地铁运营公司，公司国内轨交连接器市占率长期维持在25%-30%。2）公司新能源汽车连接器业务成长迅速，客户结构优质。2022H1 公司车载与能源信息业务2022H1 实现营收2.99 亿元，同比+103.6%，毛利率从2019 年的17%提升至20%。 　　公司客户战略已