22Q4 收入/归母净利同比-50.6%/-49.5%，维持“买入”评级 凯盛科技发布年报，22 年实现营收/归母净利46.2./1.4 亿元，同比-31.5%/-34.8%（调整后，后同）；其中Q4 实现营收9.4 亿元（同/环比-50.6%/-11.0%），归母净利3606 万元（同/环比-49.5%/+531.5%）。考虑显示材料承压但应用材料延续高景气，我们预计公司23-25 年归母净利分别为2.3/3.2/4.0 亿元（前值3.4/4.7/-亿元）。可比公司23 年Wind 一致预期PEG均值为0.7 倍，考虑公司23-24 年归母净利复合增速高于可比均值，且高纯石英砂、UTG 等新产品具有较高稀缺性，给予公司23 年1.2 倍P

业绩符合快报预期 　　公司22 年共实现收入10.55 亿元，同比+6.6%，归母净利润2.42 亿元，同比+8.9%，扣非净利润2.25 亿元，同比+14.9%，符合此前业绩快报的预期。 　　其中22Q4 单季度实现收入2.56 亿元，同比+10.4%，环比-6.6%，归母净利润5361w，同比+2.8%，环比-27%。考虑到Q1 国内通用自动化行业景气度修复低于预期，略微下调公司23 和24 年盈利预测，并增加25 年盈利预测，预计公司2023~25 年归母净利润分别为2.96/3.84/4.66 亿元（较23、24 年前值下调15%/13%），同比+22%/30%/21%，对应PE 26、20、17x。 　　通用自动化板块可比公

　公司披露2022全年业绩：1）2022年实现营收110.08亿元，yoy-3.44%；归母净利润1.13亿元，yoy+18.67%；扣非归母亏损2.04亿元，较上年同期增亏0.85亿元。2）Q4实现营收29.13亿元，yoy-4.49%；归母净利润0.72亿元，较上年同期增加0.68亿元；扣非后归母亏损0.85亿元，较上年同期增亏0.08亿元。3）拟每股派发现金红利0.06元（含税）。 　　平安观点： 　　疫情下酒店业绩承压明显，公允价值变动致餐饮业务贡献主要利润。1）有限服务型酒店业务：2022年营收107.77亿元，yoy-3.35%，占收入比97.19%；归属于有限服务型酒店业务净亏损2.00亿元，较

　事件：公司披露2022 年年报，全年实现营业总收入201.92 亿元、归母净利润66.10 亿元、扣非后归母净利润43.77 亿元，分别同比+2.5%、+9.6%、-15.0%，基本符合我们的预期。 　　盈利底部抬升显示粗纱高端化成效和盈利波动性减小，第二曲线电子布销量延续高增长。（1）行业低端产品价格大幅下跌，根据卓创统计，全国无碱缠绕直接纱Q4 均价环比Q3 下跌871 元/吨，但公司Q4 收入环比Q3 仅小幅下降2.5%，虽然受粗纱价格下行的拖累，但产销得益于内需回暖和下游补库出现明显改善，预计细纱销量继续维持同比高增长，价格受益于供给收缩和下游集中

事件：公司披露2023 年第一季度业绩预告，预计实现营收8.75-9.06 亿元，同比下降13%至16%；预计归母净利润4.09-4.33 亿元，同比下降11%至16%;扣除非经常性损益后净利润3.35-3.57 亿元，同比下降20%至25%。 　　短期需求疲软，长期需求刚性。23Q1 营收同比下滑主要因为1）海外经济不确定性导致企业的通信设备采购需求短期放缓，需求短期疲软，渠道端存在去库存压力；2）22Q1 渠道端加大备货，22Q1 收入同比增速40%，基数较高。月初汇率平均值来看，23Q1 高于22Q1，对收入同比增速和毛利率端主要带来正向贡献。归母净利率同比提升，经营效率

事件：公司发布2022 年度业绩快报及2023 年一季度业绩预告。2022 年度营业总收入12.07 亿元，较上年同期增长7.47%；实现归属于上市公司股东的净利润7345.05 万元，较上年同期增长40.32%；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润7143.81 万元，较上年同期增长63.87%；基本每股收益0.73 元。2023年一季度预计实现归属于上市公司股东的净利润约1900 万元~2100 万元，同比增长45.18%~60.46%。 　　需求景气叠加产品结构改善，单季度净利持续高增。公司2022Q4 归母净利为0.26亿元，2022Q1-Q4 逐季度归母净利同比增速分别为11.81%、64.

事件：公司近期发布2022 年年报，全年实现营业收入2810.2 亿元，同比-1.4%；实现归母净利润183.5 亿元，同比-33.0%。 　　营收稳健增长，结转项目结构及行业波动冲击损益表。公司业绩下滑主要源于：低毛利项目集中结算，带来开发业务毛利率下滑5.3pct 至21.8%、投资收益同比下滑32.4%；计提资产减值损失11.6 亿元；以及结转合作项目增多带来少数股东损益占净利润的比例同比提升5.7pct。截至2022 年末，公司合同负债4120 亿，达全年营收的1.5 倍，可结算资源充足，未来随着新项目陆续结转，盈利水平有望逐步修复。 　　销售领跑行业，聚焦核

事件。公司公告2022 年年报。公司2022 年实现年度营业收入171.43 亿元，同比增长7.79%；实现归母净利润15.03 亿元，同比增长13.10%；扣非归母净利润14.19 亿元，同比增长15.84%。 　　2022 年Q4 单季度实现营业收入41.31 亿元，同比增长4.05%；归母净利润3.76 亿元，同比增长17.58%；扣非净利润3.03 亿元，同比下滑0.89%。 　　观点：全年业绩稳健增长符合预期，呼吸科表现亮眼。 　　1.全年业绩符合预期，呼吸科实现翻倍增长。 　　丽珠集团（不含丽珠单抗），公司持有44.77%股权：实现营业收入124.24 亿元（+3.35%），贡献归母净利润10.

　国家支持人工智能技术创新，相关政策加速落地，产业发展趋势进一步确认。 　　我们认为AI 技术和应用层的催化还未结束，继续推荐AI+头部平台、AI+出版、AI+游戏等投资主线。 　　网信办起草行业规范，AI 产业趋势继续验证。2023 年4 月11 日，国家网信办起草《生成式人工智能服务管理办法（征求意见稿）》（下称《管理办法》），从产品生成内容、算法设计、训练数据、知识产权等方面进行规范。国家支持人工智能技术创新，相关政策加速落地，产业发展趋势进一步确认。我们认为AI技术和应用层的催化还未结束，继续推荐AI+头部平台、AI+出版

事件：公司近期发布2022 年年报，全年实现营业收入5038.4 亿元，同比+11.3%；实现归母净利润226.2 亿元，同比+0.4%。 　　业绩企稳正增，料毛利率短期仍承压。公司2022 年归母净利润同比正增0.4%，业绩增速低于营收增速，主要系低毛利项目结转，带来开发业务结算毛利率（扣土增税前）同比下降2.6pct 至20.4%、投资收益同比下滑38.1%，此外成本法核算带来93.0 亿元的折旧摊销同样影响经营性业务的报表利润。报告期内公司三项费率同比压降1.2pct 至4.9%以应对毛利率下滑。考虑到2022 年全年市场下行，房企普遍随行就市、销售毛利率承压，我们

　　公司公布2022 年年报。2022 年实现营业收入4.80 亿元，同比增长17.56%，实现归母净利润1.12 亿元，同比增长11.96%，实现扣非归母净利润1.07 亿元，同比增长12.43%。2022Q4 单季度实现营业收入1.24 亿元，同比增长18.17%，实现归母净利润0.30 亿元，同比增长32.34%。 　　事件点评 　　“汽车+新能源”拉动公司业绩增长。工控领域：宏观环境影响下，外销客户订单和提货意愿减弱，公司不断提升产品丰富度，同时调整营销策略，确立纵深老客户、拓展新客户的营销策略，工控领域实现增速3.94%；汽车和新能源领域，受益于汽车和新能源领域的

　工业互联网产业链：从网络层到应用层迎来巨变，智能制造迈进一大步。 　　工业互联网产业链可分为设备层、网络层、平台层、软件层、应用层和安全体系等六大部分。其中，我们认为以华为盘古为代表的大模型将对工业互联网平台层和软件层进行整合重构，扩大工业互联网可解工业问题边界的深度和广度，以TSN 为代表的新兴网络技术成为内网网路设备升级方向，加快工业互联网渗透。 　　这些催化是智能制造不可忽视的重要变革力量，是工业朝智能化（4.0）时代迈进的一大步。 　　平台/软件/应用层：盘古AI for Industries，工业GPT 雏形初现。

事件：公司发布2022 年度报告。年度营业总收入477.6 亿元，同比减少10.40%；归属于上市公司股东的净利润为16.76 亿元，同比减少16.48%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为13.57 亿元，同比减少25.33%；基本每股收益为0.42 元。 　　钢企盈利普遍下行，公司盈利降幅显著小于行业均值。根据Wind 数据，2022 年黑色金属冶炼及延展加工业利润总额为365.5 亿元，同比下降91.3%；根据中钢协数据，2022 年重点统计会员钢铁企业实现利润总额982 亿元，同比下降72.27%；得益于铸管业务毛利率回升、费用端持续回落以及对联营和合营企业

　公司发布 2023 年一季度业绩预告：2023 年一季度公司预计实现归母净利润 8000 万元-1 亿元，与去年同期亏损4.49亿元相比实现扭亏为盈。 　　事件评论 　　量价齐升成本优化，一季度火电业绩大幅减亏。电量方面，2023年一季度，公司煤电完成发电量212.36亿千瓦时，同比增长4.12%，煤电电量增长主因系公司积极把握市场窗口期，及时提高电厂负荷率；气电完成发电量 35.35 亿千瓦时，同比增长 17.13%，气电电量同比增长一方面系惠州气电电量负荷率提升，另外也得益于花都燃机投产带来的装机扩张。电价方面，2023年广东省年度长协电价实现顶格

公司发布 2023 年一季度业绩预告。23Q1 预计公司实现归母净利润3.7~4.0 亿元，同比增长30.0%~40.5%；扣非净利润3.5~3.8 亿元，同比增长30.5%~41.7%。非经常性损益对净利润影响约2000 万元，主要为政府补助和理财收益。23Q1 公司金刚线销量超2500 婉km，其中含约200 万km 钨丝金刚线。 23Q1 金刚线销量环比有所下降，钨丝线出货显著提升。2023 年一季度公司金刚线出货超过2500 万km（考虑到部分为寄售模式，实际出货量略高），22Q4销量约3100 万km，环比下降约20%，主要源于一季度春节假期、天数下降、下游硅片开工率逐步提升等因素。同比来

2022Q4 营收同比-18.5%，剔除恒大减值，2022Q4 净利润同比约-50%。2022Q4收入下滑主因为经销商发货受到较大影响；净利润下滑主要系折扣让利增加、疫情导致停工损失增加、公司人才引进薪酬增加。展望2023 年，预计公司电商直营和家装渠道仍将维持较快增长，零售渠道拓店与提升客单值并行也将迎来恢复性增长，我们预期公司收入端同比+16%；智能产品占比提升、信息化和数字化水平提升，规模效应费用摊薄，我们预计净利率也将稳步提升。维持“买入”评级。 Q4 业绩承压。2022 年公司实现营收75.1 亿元，同比-10.3%，归属净利润5.9亿元，同比+2

公司2022 年营收同比+23.9%；受益于毛利率改善+期间费用率下降+汇兑收益，净利润同比+64.81%。展望未来，我们看好公司继续围绕SiP 微小化业务与ODM/EMS 业务并行发展，公司有望持续受益于A 客户端产品创新升级以及汽车电动化/智能化等趋势。我们预测公司2023-2025 年EPS 为1.36/1.61/1.91元，维持“买入”评级。 受益于毛利率改善+期间费用率下降+汇兑收益，公司2022 年净利润同比+64.81%。2022 年公司实现营收685.16 亿元，同比+23.9%；实现归母净利润30.6 亿元，同比+64.8%；实现扣非归母净利润30.1 亿元，同比+77.6%。整体来看，公司收

吉比特发布2022 年年报，全年实现营收51.68 亿元，同比增长 11.88%；归属于上市公司股东的净利润14.61 亿元，同比减少0.52%；扣非归母净利润14.68亿元，同比增长19.79%。2022Q4 单季度实现营收13.38 亿元，同比增长17.97%；Q4 归母净利润4.49 亿元，同比大增70.78%。 游戏大盘及手游细分领域承压，公司经营韧性十足。受2022 全年宏观经济形势影响国内游戏消费需求下滑，叠加互联网流量红利逐渐减退，游戏行业整体表现不佳。据游戏工委数据，2022 年中国游戏市场实际销售收入为2659 亿元，同比下降10.33%，近5 年来首次下滑；其中公司业务相

顶点软件披露2022 年年报，公司实现营业收入6.25 亿元，同比增长24.19%；实现归母净利润1.66 亿元，同比增长20.82%；实现扣非归母净利润1.56 亿元，同比增长25.25%；实现经营性现金流净额1.96 亿元，同比增长33.70%。 点评： 全年业绩稳健增长。报告期内，公司抓住分布式替换和国产替代的机遇，实现收入和归母净利润的稳健增长。从费用端来看，公司控费能力持续增强，2022 年销售/管理/研发费用率分别为8.03%/15.41%/22.21%，较上年同期相比分别-1.09/+1.66/-2.33 个百分点，其中管理费用率的提升主要系当期股权激励费用达0.26 亿元，若剔

公司4 月10 日公告《2022 年度定增发行情况报告书》，截至2023 年4 月4日，本次定增实际已发行人民币普通股1.03 亿股，发行价格11.83 元/股，实际募集资金12.26 亿元，扣除各项发行费用后实际募集资金净额12.11 亿元。 1、公司2022 年度定增发行情况良好，将夯实公司长期增长动能公司2022 年度定增发行情况良好，实际募集资金净额达12.11 亿元。根据公司公告，2022 年7 月公司董事会正式审议通过《关于2022 年度向特定对象发行A 股股票方案的议案》；2022 年11 月、2023 年1 月深交所、证监会分别审核通过。根据公司此次发行方案，2022 年