业绩摘要：公司发布年报。2022年公司实现营收112.2亿元（+7.8%）；实现归母净利润10.6 亿元（+768.3%）；实现扣非净利润9.4 亿元。单季度来看，2022Q4公司实现营收32.9 亿元（+4%）；实现归母净利润2.6亿元（去年同期-7.3 亿元）；实现扣非后归母净利润1.9亿元（去年同期-7.6 亿元）。Q4在外部疫情压力下收入仍保持逆势稳增，彰显经营韧性。 　　原材料价格上行致毛利率有所承压，期间费用率整体增速控制良好。报告期内，公司整体毛利率为33%，同比-0.2pp；其中22Q4 毛利率为33.3%，同比+4.6pp。 　　分产品看，2022 年衣柜及其配件毛利率

　　事件说明。2023 年4 月10 日，公司发布2022 年年报，全年实现营收223.17 亿元，同比增长101.22%，实现归母净利润57.14 亿元，同比增长158.77%，扣非后归母净利润55.39 亿元，同比增长155.38%，业绩基本符合预期。 　　Q4 业绩拆分。营收和净利：公司2022Q4 营收58.88 亿元,同比+31.79%，环比-2.92%，归母净利润为13.54 亿元，同比+106.82%，环比-6.89%，扣非后归母净利润为12.85 亿元，同比+95.08%，环比-6.08%。毛利率：2022Q4 毛利率为30.89%，同比+1.81pcts，环比-5.27pcts。净利率：2022Q4 净利率为23.60%，同比+8.65pcts，环比-0

　引言：广发策略团队自23.3.2 持续八篇报告推荐数字经济机遇，判断AI 的“奇点时刻”已经到来，将贯穿23 年投资机遇。广发计算机团队自22.6《计算机行业：AI 算力需求快速增长，平台化基础设施渐成焦点》至23.4《计算机行业：AI 大模型时代的网络安全挑战与机遇》共十二篇报告深入研究AI 技术发展趋势、商业化落地前景，持续跟踪AI算力需求变化、AI 赋能各行业的情况。本篇我们联合广发计算机组，聚焦本轮AI 产业趋势、行情节奏、投资线索等问题。 　　策略：站在新一轮产业浪潮的拐点。 　　（1）从经典科技牛看AI 浪潮：技术革命视角及

　　公司预测1Q23 归母净利润同比增长18%~22%，符合我们预期华测检测公布1Q23 业绩预告，预计实现归母净利润为1.42~1.46 亿元，同比增长18%~22%，预计实现扣非归母净利润为1.15~1.19 亿元，同比增长10%~14%。业绩预告中枢符合我们的预期。 　　关注要点 　　我们估计一季度检测需求较为景气，收入端如期实现稳健增长。我们判断一季度下游检测需求呈现疫后复苏、景气回暖的趋势，公司保持一贯稳健的经营风格，收入端或如期实现20%左右的同比增长。 　　归母净利润中枢同比增长20%，高基数影响扣非净利润增速。根据公司业绩预告，1Q23 归母净

　1Q23 预告实现归母净利润2.16 亿元，超市场预期公司发布1Q23 业绩预告：预计实现营业收入20.74 亿元，同比约-16%；归母净利润2.16 亿元，同比约+14%；扣非净利润1.77 亿元，同比约+58%。扣非净利润超市场预期，同比大幅改善，主要由于零售折率提升下毛利率改善、降本控费成果显著。 　　关注要点 　　控制销售折扣，毛利率改善明显。公司自2022 年起转变经营思路，从以折扣和快反驱动终端零售转变为以产品驱动零售，且今年以降库存、调渠道、控费用、提利润为主基调。1Q23 在终端消费回暖、库存持续去化趋势下，公司销售环比好转、终端折

事件：公司发布2022 年年报，2022 年全年实现收入75.13 亿元，同降10.27%；实现归母净利润5.93 亿元，同增2.75%；实现扣非归母净利润5.41 亿元，同增1.52%。单季度看，公司2022Q4 实现收入22.47 亿元，同降18.50%；实现归母净利润1.70 亿元，同降32.57%；实现扣非归母净利润1.51 亿元。 　　智能产品突破，收入结构优化：收入端，公司Q4 实现收入同降18.50%主要系疫情及地产波动对于公司业务经营存在一定影响。公司2022 全年收入结构优化，智能产品收入占比提升。分业务来看：1）卫生陶瓷实现收入35.10 亿元同降6.01%，占总收入46.71%同增

公司发布2022 年年报，公司2022 年度实现营收30.50 亿元，同比增长46.32%；实现归属于母公司所有者净利润2.82 亿元，同比增长0.24%；实现扣非归母净利润2.85 亿元，同比增长76.03%。 　　从Q4 单季度来看，2022 年Q4 实现营业收入11.24 亿元，环比增长39.53%；实现归母净利润1.20 亿元，环比增长47.29%；实现扣非归母净利润1.00 亿元，环比增长12.93%，Q4 单季度收入环比持续高增。 　　2022 年营收同比高增，在手订单饱满： 　　公司2022 年营收较上年同期大幅增长，其中系统集成及材料22.51亿元，同比+63.03%；半导体设备业务收入7.94 亿

　AI+营销，可能系AI商业变现最快的领域。海外方面，微软试验在Bing聊天中插入广告，希望与内容贡献合作伙伴分享广告收入，已有超过7500 个微软Start 合作伙伴品牌，Meta 有望于年底前实现生成式AI 的商业化，用于广告图像。国内方面，蓝色光标4 月11 日在投资者互动平台上回复投资者，称已获得微软云官方AI 调用和训练许可，目前微软云上线的是Open AI ChatGPT(GPT-3.5)的相关服务，AIGC 有望改变搜索引擎广告模式，作为营销行业龙头，公司与微软深化合作，有望提前抢占广告市场新的增量。 　　AI 赋能，推动营销模式重塑创新。随着人工智

事件：公司4 月11 日发布2022 年年度报告，2022 年公司实现营业收入4.80亿元，同比+17.56%；实现归母净利润1.12 亿元，同比+11.96%；实现扣非净利润1.07 亿元，同比+12.43%。2022 年Q4 公司实现营业收入1.24 亿元，同比+18.17%，环比-8.38%；实现归母净利润0.30 亿元，同比+32.34%，环比-5.55%；实现扣非净利润0.28 亿元，环比-9.30%。 　　受益汽车及新能源高景气度，业绩稳定增长：2022 年营收、净利润均保持稳定增长主要系：1）研发持续突破，产品品类不断迭代丰富，国产化份额持续提升；2）新客户导入顺利，持续取得下游重要客户订单。

　事件：公司发布公告，子公司蓝黛机械获得合众新能源的定点，成为其170KW三合一电驱减速器的齿轴零部件及差速器总成供应商。根据客户预测，产品生命周期内向公司采购数量合计约40.5 万套。 　　新能源客户开拓再下一城。公司顺应新能源汽车发展的趋势，动力传动业务从燃油车变速器总成及零部件，逐步转型至新能源汽车减速器、电机轴等新能源产品。同时客户也从之前的二三线自主品牌向一线自主品牌、国际品牌升级。公司为多个客户开发的新能源汽车减速器齿轮、轴已进入量产阶段，客户已经覆盖日电产、吉利威睿、比亚迪、法雷奥、格雷博、赛

　　扎根节能节水行业，设备订单稳定增长 　　公司以溴化锂核心制冷机起家，深耕节能节水行业40 余年，销售渠道覆盖全球，其中溴冷机占据工业领域市场份额首位，换热器稳定立足空分业务龙头地位，空冷器借火电加速重启春风稳步提升市场份额。公司深度绑定下游客户，22 年新签订单充沛，节能节水设备业绩稳定增长。 　　跨越式布局高景气赛道，硅料扩产带动多晶硅还原炉强需求公司于2007 年正式跨越布局多晶硅还原炉领域，目前还原炉业务稳居市场龙头地位。近年来硅料厂商持续扩产扭转市场供需格局，推动还原炉需求增长。22 年以来公司签订

事件：公司2022 年营收同比+3.8%，归母净利润同比-19.1%公司发布年报：2022 年公司实现营收53.76 亿元（+3.8%），归母净利润1.84 亿元（-19.1%），主要受计提应收股权转让款坏账准备影响。我们维持2023-2024年盈利预测不变并新增2025 年盈利预测，预计公司2023-2025 年归母净利润为4.03/5.42/6.88 亿元，对应EPS 为1.06/1.43/1.82 元，当前股价对应PE 为18.0/13.4/10.6 倍。我们认为，公司是东南亚跨境社交电商龙头，“数据为轴，技术驱动”构筑核心壁垒，估值合理，维持“买入”评级。 　　跨境电商业务修复，整体盈利能力亦有所提升分业

　事件：4 月11 日，京北方发布2022 年年报。22 年公司实现营业收入36.7亿，同比+20.3%，归母净利润2.77 亿，同比+20.1%。 　　卡位大行客户优势凸显，营收利润双升，领跑银行IT 厂商。公司在国有六大行银行软件服务市占率第一，公司在银行IT 厂商上市公司中营收来源于国有六大行占比第一。大行资金实力雄厚，需求稳定、回款及时。22 年诸多不利外界因素影响下，部分银行IT 厂商利润出现下滑，而公司依旧实现营收和利润超20%增长，领先行业，大行业务优越性充分体现。目前银行信创适配仍处在大行和股份行发力初期，客户属性优势有望长期演

公司2022 年实现营收695.25 亿元（+3.70%）、归母净利20.80 亿元（+3.88%）、扣非净利17.38 亿元（-3.28%）。公司是全球AI 服务器龙头，拥有多个稳定的大型互联网客户，预计在国内AI 大模型建设浪潮中核心受益。维持买入评级。 　　支撑评级的要点 　　持续加大研发投入，费用控制良好。2022Q4 实现营收167.59 亿元（-19.43%）、归母净利5.34 亿元（-18.07%）、扣非净利3.39 亿元（-42.47%），Q4 主要受疫情影响导致交付延后。2022 年服务器及部件收入689.48 亿元（+7.61%）保持增长，海外收入91.65 亿元（+29.41%），整体毛利率11.18%，同

事件：公司发 布2022 年报。 　　2022 全年，公司实现营业收入75.13 亿元/-10.27%，毛利率32.59%/+2.84pct，归母净利润5.93 亿元/+2.75%，扣非归母净利润5.41 亿元/+1.52%，基本每股收益0.67 元/+0.89%。 　　其中， 22Q4 实现营业收入22.47 亿元/-18.50% ， 毛利率30.18%/-2.77pct，归母净利润1.70 亿元/-32.57%，扣非归母净利润1.51 亿元/-37.55%，基本每股收益0.18 元/-39.34%。 　　点评： 　　经销零售和工程渠道受地产及疫情拖累，直营电商及家装发力。 　　受疫情和上游房地产消费下行压力的影响，公司经销零售和经销工程渠道收入分

　　公司隶属中国电科，包括人大金仓在内的自主可控产品和云平台卡位数字中国建设的基础设施环节，并依托核心产品面向重点行业提供服务。受益信创与数字中国建设东风，公司业务景气度高，维持 “强烈推荐”投资评级。 　　国家队背景的自主可控主力军，业务卡位信创与数字中国。公司实控人为中电科，是WE 信创体系的重要组成部分。公司四大业务为云服务、网络安全与自主可控、智慧应用与服务、系统集成服务，其中云业务指政务云、国资云等服务；网络安全与自主可控指安全服务与自主可控产品（包括数据库、操作系统、OA 等）；智慧应用与服

事件：公司4 月11 日公告22 年报，公司2022 年实现营业收入 43.76 亿元，同比+14.86%；归母净利润 5.76 亿元，同比+30.30%，处于此前业绩预告中值。我们点评如下： 　　2022 年业绩处于预告中值，海外大客户份额提升带动业绩增长。公司发布2022 年报，2022 年实现营业收入 43.76 亿元，同比+14.86%；归母净利润5.76 亿元， 同比+30.30%， 处于预告中值； 毛利率26.90% ， 同比+3.09pcts；净利率13.60%，同比+0.49pcts。收入增长主要系海外大客户薄膜光学面板业务份额提升、汽车电子业务增长，分业务来看，光学元器件收入20.19 亿元， 同比

　公司发布2022 年报：报告期内，公司实现营收9.39 亿元（YoY+19%），实现归母净利润1.06 亿元（YoY+87%），实现扣非归母净利润1.00亿元（YoY+88%）。其中4Q22 年单季度实现营收2.44亿元（YoY-3%，QoQ+9%），实现归母净利润0.24 亿元（YoY-17%，QoQ+18%），实现扣非归母净利润0.22 亿元（YoY-16%，QoQ+13%），单季度业绩基本符合预期。22Q4 季度毛利率29.08%，同、环比分别变动+0.49pct、+1.71pct，净利率7.51%，同、环比分别变动-3.79pct、1.36pct。费用方面，随着眉山及镇江基地投产，2022 年公司管理费用同比增长60%至0.88 亿元，管理费

　事件：公司发布2022 年年报及23Q1 业绩预增公告。公司2022 年实现营业收入128.75 亿元，同比9.33%；归母净利润11.46 亿元，同比-1.46%；摊薄ROE 为10.53%，同比-1.22pct。23Q1公司预计约可实现归母净利润3.02 亿元（前值1.59 亿元），同比增长90%左右。 　　固废业务：贡献22 年核心利润增长，“瀚蓝模式”纵横一体化拓展成效显著固废业务营收增长稳健，盈利同比高增。公司固废业务2022 年实现收入69 亿元、净利润9亿元，同比增长4.7%、26.6%，分别占公司当期主营业务收入及净利润的55%、77%，是公司增长的核心驱动力。其中，生活垃圾焚

公司作为大中型飞机旗舰上市平台，多次资产重组整装迈向发展新征程中航西飞是我国大型运输机、作战支援飞机、民用大中小型客机等全谱系大飞机的唯一主机厂，历史上历经多次资产重组和置换逐步聚焦主业。公司主力产品批产成熟度较低叠加近年来频繁重的资本运作，公司当前报表盈利能力不稳定，目前报表的营收结构以西飞和陕飞为主，2022年三季度公司因增值税政策一次性调整盈利短期筑底，但从部分前瞻指标来看，主力型号大额合同负债落地未来需求确定性十足，2023年关联交易指引乐观批产拐点可期，在2022年低基数且2023年边际变化较大的背景