一级发行：无新发二永债。3 月前半月无新发银行二永债，但保险资本补充债（去年10 月以来首次新发）和券商次级债出现发行放量。我们在《债券专题20230314：二永债供给或放量，关注利差扰动风险》中提示，国股大行或将集中发行二永债，短期供给高峰或将对利差形成扰动。 　　收益率、利差与投资价值分析： 　　3 月二永债收益率下行现象已从高等级传导至中高等级，3Y 期AA 级二级资本债、永续债收益率分别下行19BP、21BP；对于低等级二永债而言，3月10 日烟台农商行宣布不行使二级资本债提前赎回权，当日AA-和A+永续债收益率上行约5BP，二

事件： 2022 年3 月14 日晚公司发布了2022 年年度报告，2022 年度公司实现营业收入 105.70 亿元（同比+20.25%），归属母公司净利润12.02 亿元（同比+34.93%），扣非归母净利润11.86 亿元（同比+63.88%） 营收利润保持双位数增长，超年初经营计划，期间费用率持续下降。根据公告，22 年度公司实现营业收入 105.70 亿元，同比+20.25%（年初经营计划目标100 亿元，同比+13.77%），主要是因为市场订单增加，产品交付能力提升，归属母公司净利润12.02 亿元，同比+34.93%，22 年实现利润总额15.34亿元，同比+34.18%（年初经营计划目标12 亿元，同

　投资要点：上市寿险公司2 月单月保费收入同比+15.4%（不含太平，下同），增速转正。产险公司2 月单月保费合计同比+25.8%，增速较1 月提升23.8pct，其中人保车险单月保费同比+18.2%，非车险增速提升。我们认为，保险行业负债端边际改善+估值底部+政策环境友好，安全边际高，攻守兼备，“优于大市”评级。 　　【事件】上市险企披露原保费收入：1）中国人寿、平安人寿、太保人寿、新华保险、人保寿险1-2 月累计同比分别为+1.9%、+5.1%、-5.6%、-0.1%、-7.1%；2 月单月原保费同比分别+28.8%、+7.1%、-5.1%、+6.2%、+53.0%，国寿、新华、人保

　　小儿豉翘清热颗粒放量，二线品种逐步接力：我国儿科药物稀缺，小儿豉翘清热颗粒为儿科专有产品，对儿童风热感冒疗效好，而且中药药效平和，副作用小，处于持续放量阶段。新冠疫情结束后，我国流感进入高发期，预计流感和新冠将长期共存，呼吸系统疾病发病率很可能增加，对发热咳嗽、鼻塞流涕等对症治疗药物的需求也会持续增长，小儿豉翘清热颗粒有望延续快速放量趋势。蒲地蓝消炎口服液由于退出地方医保，院内市场销售乏力，但院外需求仍然旺盛，预计有望保持稳定增长。二线品种健胃消食片、蛋白琥珀酸铁、硫酸镁钠钾口服液、甘海胃康

　　核工业专用机器人龙头，业务高稀缺、高壁垒、高成长。 　　公司主营业务核工业机器人、核工业智能装备，产品主要应用于核燃料循环，技术要求高，业务稀缺性强。目前已与中核集团、航天科技等企业建立稳定合作，中核浦原为公司第二大股东，渠道、资质壁垒高筑。未来有望益于我国核电核准加速、乏燃料后处理产能提升及核工业智能设备自主可控。我们预计，公司2022-2024 年营业收入分别为4.63/6.35/8.54 亿元；归母净利1.22/1.57/2.28 亿元；当前股价对应PE 55.8/43.4/29.7 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。 　　高稀缺：核工业智能装备

　　云天励飞（688343.SH）是国内视觉AI领域优质企业，是业内较早实现动态人像系统在国内一线城市大规模落地的人工智能企业之一。2021年公司实现营业收入5.66亿元，归母净利润-3.90 亿元。截至3 月15 日，可比公司对应2021 年PS 为23.06 倍，对应2022 和2023 年Wind 一致预测PS 为27.65 倍和15.19 倍（均剔除港股商汤）。 　　摘要： 　　公司核心看点及IPO 发行募投：（1）公司是国内视觉AI 领域优质企业，自研算法技术达到行业领先水平，自研芯片已实现流片、量产，“端云协同”技术路线加速AI 整体解决方案的灵活落地。公司具有大规模场

2022 业绩符合我们预期 　　公司公布2022 年年报：全年实现营业收入350.7 亿元，同比增长126.72%；实现归母净利润23.3 亿元，基本落在业绩预告中枢位置，同比实现扭亏。我们依此计算，公司4Q22 实现营业收入92.5 亿元，同比增长116.42%，环比减少6.06%；实现归母净利润9.38 亿元，同比扭亏，环比增长18.12%。符合我们预期。出货量方面，公司2022 年电池销量达到34.42GW，其中4Q22 销量我们预计约为8.9GW，对应单瓦盈利0.11 元/W，环比提升0.02 元/W。 　　发展趋势 　　大尺寸PERC 电池供应偏紧，奠定公司利润基本盘。随着硅料产能释放，叠

所谓尾盘，通常是指每个交易日进入到14：00或14：30以后的时间段。尾盘的表现直接影响到接下来的收盘价，所以尾盘也具有主力驱动型、消息驱动型、市场随机型等特征。弱市中，有经验的短线交易者，都喜欢14：30以后再入场交易。有的时候，甚至需要等到当天交易的最后几分钟，才在自己一直盯盘的股票上下单交易。在尾盘这个时间段，大盘以及大部分个股已经基本确定当天的大体走势，交易似乎已进入“垃圾时间”。某些有所图谋的主导资金，往往会在这个时间段启动“秒杀眼球”的行动。对尾盘异动的股票，需要注意以下事项。其一，弱市不追尾盘

作为大众投资理财方式之一的股票投资，已经得到广大投资者的认可，投资股票市场也已经成为一种时尚。投资者都想在股市中挣大钱，但作为一种投资，有赚就必然有赔，而且赔钱的比例往往比较大。也许有的投资者认为，股市里赚钱无非是低买高卖，然后重复操作，就可以不断获利。这话似乎很有道理，也很正确。然而实际情况却并非如此，很多时候往往买的不是低点却卖在了低点；该卖的时候没卖，该买的时候没买。造成投资失误的原因就是投资者不知道如何把握买点和卖点。也就是说，投资者没有一个明确的概念要在什么时候买，在什么时候卖，更没有

作为大众投资理财方式之一的股票投资，已经得到广大投资者的认可，投资股票市场也已经成为一种时尚。投资者都想在股市中挣大钱，但作为一种投资，有赚就必然有赔，而且赔钱的比例往往比较大。也许有的投资者认为，股市里赚钱无非是低买高卖，然后重复操作，就可以不断获利。这话似乎很有道理，也很正确。然而实际情况却并非如此，很多时候往往买的不是低点却卖在了低点；该卖的时候没卖，该买的时候没买。造成投资失误的原因就是投资者不知道如何把握买点和卖点。也就是说，投资者没有一个明确的概念要在什么时候买，在什么时候卖，更没有

庄家是股票市场上一个特殊的群体，他们拥有着雄厚的资金实力、灵通的消息来源还有专业的操盘团队，在股票市场上盈利的可能性和幅度都是普通散户无法比拟的。因此，大多数庄家介入的股票，都会有比较大的上涨幅度。因为庄家操盘的强势，很多散户投资者在交易时，都会选择关注庄家操盘的动向，根据庄家的操作方向来决定自己的操作方式。这本是一种非常好的想法，不过实际交易时，投资者却会发现理想很丰满，现实很骨感。庄家操作的核心本身就是要诱骗散户投资者，因此会在盘中故意布下跟多陷阱，诱骗散户入套。普通散户如果没有过硬的跟庄技

烧开一壶水的智慧一位青年满怀烦恼去找一位智者，他大学毕业后，曾豪情万丈地为自己树立了许多目标，可是几年下来，依然一事无成。他找到智者时，智者正在河边小屋里读书。智者微笑着听完青年的倾诉，对他说：“来，你先帮我烧壶开水！”青年看见墙角放着一把极大的水壶，旁边是一个小火灶，可是没发现柴火，于是便出去找。他在外面拾了一些枯枝回来，装满一壶水，放在灶台上，在灶内放了一些柴便烧了起来，可是由于壶太大，那捆柴烧尽了，水也没开。于是他跑出去继续找柴，回来的时候那壶水已经凉得差不多了。这回他学聪明了，没有急于点

庄家是股票市场上一个特殊的群体，他们拥有着雄厚的资金实力、灵通的消息来源还有专业的操盘团队，在股票市场上盈利的可能性和幅度都是普通散户无法比拟的。因此，大多数庄家介入的股票，都会有比较大的上涨幅度。因为庄家操盘的强势，很多散户投资者在交易时，都会选择关注庄家操盘的动向，根据庄家的操作方向来决定自己的操作方式。这本是一种非常好的想法，不过实际交易时，投资者却会发现理想很丰满，现实很骨感。庄家操作的核心本身就是要诱骗散户投资者，因此会在盘中故意布下跟多陷阱，诱骗散户入套。普通散户如果没有过硬的跟庄技

“到底什么是量化投资，听起来很复杂，高大上的样子”，“量化基金和主要靠基金经理选股和做投资决策的主观投资基金谁更好，谁更值得配置？”，不论你是否了解，量化投资在二级市场里早就不是新名词了。什么是量化投资？简单来讲，量化投资就是利用计算机科技并采用一定的数学模型去践行投资理念、实现投资策略的过程。它的基本理念是利用计算机技术结合一定的数字模型去实践投资者的思想和策略。那么主要有哪些量化投资策略呢？01 如何量化选股，大体分为三种方法每个投资者在投资生活中有着各种各样的选股原因，有的着重看财务指标，比如

股市里历来都有“七亏二平一赚”的说法。关于大部分人都赚不到钱的原因，除了对于行业逻辑和公司业务认知不够深刻之外，还有很重要的一点就是经常“卖不好”。或许不少投资者都有过这样的经历：明明自己买入的价格已经很理想了，并且手里持有的股票也一直都有浮盈，却总是因为把握不好卖出时机而保不住胜利果实，有时即便是风险降临也意识不到，到头来轻则大肉变肉末，重则亏损割肉出局，更有甚者直接被深套成了“长期股东”。其实说到底，抛去基本面、技术面、情绪面等复杂的因素，股票投资本质上无非就是低买高卖，几乎每个投资者都希望

庄家是股票市场上一个特殊的群体，他们拥有着雄厚的资金实力、灵通的消息来源还有专业的操盘团队，在股票市场上盈利的可能性和幅度都是普通散户无法比拟的。因此，大多数庄家介入的股票，都会有比较大的上涨幅度。因为庄家操盘的强势，很多散户投资者在交易时，都会选择关注庄家操盘的动向，根据庄家的操作方向来决定自己的操作方式。这本是一种非常好的想法，不过实际交易时，投资者却会发现理想很丰满，现实很骨感。庄家操作的核心本身就是要诱骗散户投资者，因此会在盘中故意布下跟多陷阱，诱骗散户入套。普通散户如果没有过硬的跟庄技

烧开一壶水的智慧一位青年满怀烦恼去找一位智者，他大学毕业后，曾豪情万丈地为自己树立了许多目标，可是几年下来，依然一事无成。他找到智者时，智者正在河边小屋里读书。智者微笑着听完青年的倾诉，对他说：“来，你先帮我烧壶开水！”青年看见墙角放着一把极大的水壶，旁边是一个小火灶，可是没发现柴火，于是便出去找。他在外面拾了一些枯枝回来，装满一壶水，放在灶台上，在灶内放了一些柴便烧了起来，可是由于壶太大，那捆柴烧尽了，水也没开。于是他跑出去继续找柴，回来的时候那壶水已经凉得差不多了。这回他学聪明了，没有急于点

操作短线涨停板，交易机会都是稍纵即逝的，一个交易机会出现时很难形成多个买入点，而且操作短线涨停板时，我们对持仓时间是有严格限制的，在规定的较短的持仓时间之内股价没有走出向上的走势就说明前期的买入决策是错误的，因为买入当天不能卖出，这时是绝对不能增加仓位的。对于卖点的把控比较灵活，买入次日一旦股价出现了不利的走势可以先行平掉一部分仓位，保留一部分仓位博取更大的利润或者等待确认上升无望时抛出。对于波段涨停板来说，买入点至关重要，一般只会选择一个最好的买入点、2个卖出点。买入点通常是主升浪的启动点，一旦

庄家是股票市场上一个特殊的群体，他们拥有着雄厚的资金实力、灵通的消息来源还有专业的操盘团队，在股票市场上盈利的可能性和幅度都是普通散户无法比拟的。因此，大多数庄家介入的股票，都会有比较大的上涨幅度。因为庄家操盘的强势，很多散户投资者在交易时，都会选择关注庄家操盘的动向，根据庄家的操作方向来决定自己的操作方式。这本是一种非常好的想法，不过实际交易时，投资者却会发现理想很丰满，现实很骨感。庄家操作的核心本身就是要诱骗散户投资者，因此会在盘中故意布下跟多陷阱，诱骗散户入套。普通散户如果没有过硬的跟庄技

在股市中，并非每只个股在突破前高后都会迅速上涨，有些个股上行一段后会转入回调确认走势，在之前涨停位置获得可靠支撑，这时候也是投资者买入的较好时机。这里主要介绍个股涨停突破之后，回踩在涨停处获得支撑的操作方法，不同于之前的涨停突破操作技法，这里将从安全角度出发，以“抄底”的方式介入，风险相对更小。为什么通常突破涨停处能有较强支撑呢？原因在于突破涨停位置是多空激烈对决的地方，也就此形成一个筹码密集区，同时也很可能是主力的集中成本区。这就不难理解为什么后市股价回落到突破涨停处会获得较强支撑。涨停突破前