事件：微软于 2023年3月29日发布Microsoft Security Copilot，该产品是第一个也是目前唯一一个生成式人工智能安全产品。MicrosoftSecurity Copilot 基于GPT-4，从微软的全球威胁情报、安全数据中学习，以机器的速度和规模保护组织。 　　当今网络安全领域面对前所未有的挑战。根据微软公司，从网络攻击造成的损失来看，网络攻击每年给全世界造成6 万亿美元的损失，这一数字预计在2025 年将上升到10 万亿美元。从安全人员的储备数量来看，目前全球短缺约350 万熟练的安全专业人员。因此，我们认为人工智能与安全的结合迫在眉睫，我们需要人

　　全球生物科技市场快速下跌后呈现盘整态势 　　本周医药生物下跌0.2%，位列一级行业涨幅23 位，跌幅居前，跑输万得全A 2.0pct，年初至今涨幅1.5%，涨幅居后。13 个三级行业6 个细分行业上涨，其中CXO、医疗耗材涨幅居前，上涨6.2%、1.6%，中药及医药流通跌幅居前，下跌4.1%、2.5%。全行业估值水平情况，3 月13 日医药生物PE-TTM（剔除负值）为24.7X， PB 3.2X，估值水平位于 1 倍标准差下线位置。溢价率方面，相对万得全A(剔除金融、石化)PE、PB 估值溢价率分别为-18%、30%。 　　全球生物科技市场快速下跌后呈现盘整态势，纳斯达克生物

　　3 月15 日，江航装备发布2022 年年报。2022 年，公司实现营业收入11.15 亿元，同比增长16.96%，实现归母净利润2.44 亿元，同比增长5.55%。 　　点评 　　1、航空产品收入保持较快增速，主机厂需求旺盛。2022 年，公司加强市场开拓，机载油箱惰性化防护系统、供氧产品等收入增加，航空产品实现收入7.30 亿元，同比增长22%，保持较快增速。航空工业集团下属单位是公司的第一大客户，2022 年，公司向航空工业集团下属单位销售额达6.97 亿元，占营收的62%，同比增长42%，表明主机厂需求旺盛。 　　2、特种制冷业务收入保持增长，盈利能力有

　　市场行情：上周半导体材料板块调整，磁材板块领涨反弹上周半导体材料板块调整，磁材板块领涨反弹。前期强势的半导体材料板块，上周调整回落1.39%，跑输基准（沪深300）3.11pct。磁材板块反弹幅度最大，周涨幅4.01%，跑赢基准2.28pct；此外锂电材料、光伏材料和面板材料分别反弹3.66%、2.34%和1.51%，相对基准指数变动分别为+1.93pct、+0.62pct 和-0.21pct。碳纤维板块上周小幅下跌0.14%，跑输基准1.87pct。 　　估值变动：上周光伏及半导体材料板块估值回落，其余板块估值有所回升，各板块估值分位数仍处于低位 　　上周光伏材料及半导

事件：公司发 布2022年年报，全年实现营收123.6亿元，同比增长58.5%；归母净利润19.5 亿元，同比增长54.6%；扣非净利润18.2亿元，同比增长47.5%。其中，Q4 营收30.62 亿元，环比略降；扣非净利润2.19 亿元，环比持平。 　　六氟磷酸锂及锂电池业务产销两旺，市占率有望进一步提升。 　　2022 年公司六氟磷酸锂出货约2.6 万吨，同比增长约93%，全球市占率提升至20%。预计2023 年出货量将达5 万吨，市占率提升至30%。 　　据中国汽车动力电池产业创新联盟，2022 年公司锂电池装车量约1.76GWh，其中三元锂电池装车1.72GWh，排名进入全国前十。

乘政策东风，商密行业长坡厚雪。 　　商用密码为数字经济底座，可解决数据以及设备安全等核心问题。短期来看，商密相关政策不断落地，推动行业规模快速扩张，关基行业+等保3.0 约3 万个系统均需要在2025 年之前完成国密替代改造以及密码测评，带来大量产品采购需求，根据我们的测算，密评+密改合规将带来至少300 亿的市场规模，行业将从之前的几十亿市场空间成长为百亿空间。短期边际来看，2022 年下半年，细分行业密码相关政策频出，行业需求有望加速释放。长期来看，新应用场景不断涌现，行业将由合规驱动转化为内生性需求+技术驱动，数

　　公司发布2022 年年报，实现营业收入65.91 亿元，同比增长17.29%；归母净利润9.67 亿元，同比增长46.26%；扣非后的归母净利润9.19 亿元，同比增长41.18%。 　　数字造价与数字施工业务保持稳定增长。 　　1）数字造价业务2022 年实现营收47.73 亿元，同比增长25.16%。 　　2022 年签署云合同39.01 亿元，同比增长25.84%；2022 年末造价业务相关云合同负债26.75 亿元，较年初增长30.69%。截至2022 年底，数字造价业务全面完成云转型，确认云收入32.75 亿元，同比增长27.89%。 　　2）数字施工业务2022 年实现营收13.26 亿元，同比增长9.

事件：荣盛石化公告与沙特阿美签署了《战略合作协议》，同时与沙特阿美的全资子公司AOC 签署了《股份买卖协议》。公告称，根据《股份买卖协议》约定荣盛控股拟将其所持有的公司约10.13 亿股流通股份（占公司总股本10%+1 股），以每股24.3 元转让给沙特阿美的全资子公司AOC（溢价88%），转让股份的对价总额约为246亿元。同时公司及子公司与沙特阿美和/或其关联方同时签署了《战略合作协议》项下一系列商业合作协议，有助于进一步保证公司未来原材料供应，实现双方各自战略目标的实现以及可持续发展。 　　点评：稳定原材料供应以保障产业链

　核心观点 　　2022 年公司实现营收16.09 亿元（同比-9.39%），其中雏鸡业务实现销售收入5.65 亿元（同比-39.64%），销量2.59 亿羽（同比-16.27%），毛利率为-13.72%（同比-51.28pcts），系行业低迷致售价降低叠加饲料等成本提升显著；鸡肉制品业务实现销售收入8.41 亿元（同比+25.78%），销量7.17 万吨（同比+3.43%），毛利率为-4.94%（同比+1.90pcts）；归母净利润-4.52 亿元（同比-1049.51%）。报告期内公司成立孙公司杭州民悦和负责熟食品电商平台销售，品牌宣传及产品销量均有良好发展势头，未来公司将持续大力发展电商业务。展望20

4 月配置观点：注重防御 　　回顾：在2 月市场持续上行时，我们在3 月月报及随后的周度报告中反复提示关注两会超预期的要点与重要地缘风险的演绎，其中对两会总量政策可能低于预期、军费增速可能强于预期的前瞻判断基本得到验证。3 月以来，沪指显著调整后转为震荡波动，创业板延续二月以来的下跌趋势，传媒、计算机、通信、电子等TMT 板块延续2 月行情继续占优。截止3 月28 日，我们3 月金股组合上涨0.71%，中泰金股组合自2017 年2 月成立以来，累计组合收益203.11%，相对沪深300 的超额收益为247.88%，组合中表现较好的有金山办公、恒生

　3 月27 日晚，公司发布2022 年年度报告，实现营业收入85.93亿元，同比增长8.06%；归母净利润-2.57 亿元，同比下降110.87%；扣非后净利润7.22 亿元，同比增长18.57%，业绩符合预期。公司主业利润实现较好增长，主要归功于公司核心品种稳健增长、费用结构持续优化。展望未来，在中药审评审批改革持续推进的大背景下，随着公司不断加强现代中药创新平台能力建设，提升研发融合创新能力，看好公司长期高质量发展。 　　事件 　　公司发布2022 年年度报告 　　3 月27 日晚，公司发布2022 年年度报告，实现营业收入85.93亿元，同比增长8.06%；

　　传统行业加速转型 ，科学发展行稳致远。公司历经二十多年的发展，于2021 年4 月16 日公司成功在上海证券交易所主板挂牌上市（证券代码：605086），公司目前拥有总探明原矿储量4976.03 万吨的龙岩东宫下高岭土矿开采权，设计高岭土原矿年产能六十万吨。公司多年被授予“国内市场占有率50 强”“福建工业主要行业前”“全国质量认证质优企业”“全国用户满意企业”等称号。2022 前三季度，公司实现营业收入为2.25 亿元，同比+9.40%，归母净利润0.84 亿元，同比+20.12%。 　　行业需求日益增长，蓄势待发成长可期。高岭土是四大非金属矿之

　公司公布2022 年年度报告。公司2022 年实现营业收入4.63 亿元，同比增长32.9%；实现归母净利润1.22 亿元，同比增长59.2%；实现扣非归母净利润0.99 亿元，同比增长49.0%。2022Q4 单季度实现营收2.4 亿元，同比增长24.0%，实现归母净利润0.7 亿元，同比增长46%。 　　事件点评 　　营收持续稳定增长，核工业机器人2022 年交付增长较多。公司营业收入持续稳步增长，净利润增速快于营收增速。随着公司业务规模扩大，在手订单按计划顺利完成验收，核工业智能装备、核工业系列机器人、非核专用智能装备2022 年销量为162/88/23 套（单价分别为1

深耕行业二十余载，公司为国内中高端装饰原纸龙头企业。公司深耕装饰原纸领域20 余年，截至2022 年底已形成装饰原纸产能27 万吨，位居装饰原纸行业第三，其中在中高端装饰原纸领域的市占率超20%。伴随新增产能的逐步落地，公司营收、利润实现稳健增长，2016-2022 年公司营收、归母净利润CAGR 达17%、29%。 　　装饰原纸高端化趋势确定，市场集中度或继续提升。21 世纪以来，受益于终端需求的蓬勃发展，中国面层装饰原纸行业高速成长，生产规模已位居世界第一；2019 年起面层装饰原纸行业进入结构性增长阶段，中高端装饰原纸占比快速提升。

　　公司发布2022 年年报，实现营业收入92.62 亿元，同比增长3.69%；归母净利润2.19 亿元，同比减少69.03%；扣非后的归母净利润1.46亿元，同比减少63.86%。 　　多方因素影响四季度收入增速，全年云服务业务收入仍保持较快增长。客观环境的扰动叠加部分客户行业景气度下行影响，2022 年第四季度营收同比下滑8.32%，同时四季度营收占全年比重最大，从而使得全年营收增速放缓。公司主营的云服务与软件业务实现营收92.01亿元，同比增长6.5%，其中云服务业务保持较快增长，实现收入63.53亿元，同比增长19.4%，占营收比重68.6%，同比提升9pct，

　　中国逆变器出口情况： 2023年2月中国累计出口至全球逆变器金额19.4美元，同比+132%，2月出口金额8.6亿美元，同比+152%，环比-19%。 分大洲逆变器出口金额说明： 2023年2月中国累计出口至亚洲逆变器金额2.4亿美元，同比+20%，2月出口金额1.0亿美元，同比+32%，环比-27%。 2023年2月中国累计出口至欧洲逆变器金额13.2亿美元，同比+261%，2月出口金额6.1亿美元，同比+285%，环比-13%。 2023年2月中国累计出口至北美洲逆变器金额0.9亿美元，同比+2%，2月出口金额0.4亿美元，同比+3%，环比-31%。 2023年2月中国累计出口至南美洲逆变器金额1

事件：公司发布2022 年报，2022 年实现营收4240.61 亿元，同比+96.20%；归母净利润166.22 亿元，同比+445.86%。 　　点评： 　　新能源汽车销量高增，支撑公司营收快速增长。（1）根据公司年报，2022年实现营业收入4240.61 亿元，同比增长96.20%，其中汽车、汽车相关产品及其他产品业务的收入为3246.91 亿元，同比增长151.78%，营收占比76.57%；手机部件、组装及其他产品业务的收入约人民币988.15 亿元，同比增长14.30%；营收占比23.30%。（2）营收高速增长主要系汽车销量高增。 　　公司22 年全年实现汽车销量186.9 万台，其中新能源汽车

　3月行情：估值修复，景气上行。2023 疫后出现复苏趋势，估值方面，截至2023 年3 月28 日，消费电子估值为26.6x（2 月底为24.9x）。 　　3 月至今传媒领涨申万一级，电子行业上涨3.1%。电子细分行业中，消费电子、电子化学品、元件、半导体、光学光电子、其他电子分别上涨6.2%、5.7%、3.5%、2.1%、1.9%、-3.8%。我们认为，Chatgpt落地标志着AI 行业再树里程碑，最先利好云计算产业链，并有望向其他赛道快速蔓延，加速电子行业复苏步伐，当前时点看，细分赛道节奏略有快慢，电子行业整体复苏已经显露。 　　服务器及PCB 行业：AI 注入动能

比亚迪还要多久重回万亿市值？财联社3月29日讯（记者 周晓雅）一面是百亿私募高毅资产的增持，一面巴菲特的接连减持，比亚迪还要多久重回万亿市值？昨日，比亚迪披露2022年报显示，比亚迪去年实现收入4240.61亿元，同比增长96.20%，近乎翻倍。同年，公司归属于上市公司股东的净利润166.22亿元，较2021年末增长445.86%。业绩亮眼的表现下，高毅资产旗下邓晓峰继续加码比亚迪，高毅晓峰2号致信基金去年底持有该股市值为20.7亿元，该基金已披露数据中持有市值第二大个股。同时，一只社保基金组合也在继续增持比亚迪。从比亚迪股价表现来看，截

“痴迷”炒股，A股医药巨头天士力(600535.SH)踏上了上市以来首次年度亏损之路。3月27日，天士力发布2022年年度报告显示，全年实现营业收入85.93亿元，同比增加8.06%；归属于上市公司股东的净利润-2.57亿元，同比下降110.87%，为天士力上市以来首次年度亏损；扣非净利7.22亿元，同比增加18.57%。对于归母净利润较上年同期下降110.87%，天士力解释称，主要系公司持有的I-MAB(即天境生物)、科济药业等金融资产公允价值上年下降0.8亿元，报告期内下降11.04亿元，本期公允价值变动损益较上年同期减少10.24亿元所致，公允价值下降主要受各资本市