事件：公司发布2022年年报，2022年实现收入190.5亿元（+11.2%）；归母净利润7亿元（+24.4%）；扣非归母净利润7亿元（+25.7%）。单季度拆分来看，2022 年Q1/Q2/Q3/Q4 分别实现收入48.1/43.9/50.2/48.3 亿元，对应增速分别为15.7%/5.5%/10.2%/13.5%；2022 年Q1/Q2/Q3/Q4 分别实现归母净利润2.2/1.5/2.1/1.3 亿元，对应增速分别为6.4%/21.8%/22%/93%。 批发板块结构持续优化，渠道优势显著。2022 年实现收入153.2 亿元（+11%），占公司总收入的80.6%；实现归母净利润4.5亿元（+13.7%），占公司总利润的66.6%。公司积极推动传统板块的数字化转

公司发布2022 年年报，22 年收入180.6 亿元，yoy-13%，归母净利润4.9 亿元，扣非归母净利润2.9 亿元；单22q4 收入57.6 亿元，yoy-13%，归母净利润0.4亿元，扣非归母净利润0.04 亿元，同比扭亏。22 年业绩大致为前期业绩预告中位数水平，符合预期。 22 年收入新签均有压力，23 年或改善 分业务来看，22 年公司建筑装饰、医疗健康板块分别收入170.9、9.6 亿元，分别yoy-14%、+2%。行业下行背景下，公司22 年建筑装饰新签订单236 亿元，跃升行业首位；yoy-11%，风险管控继续强化，预计23 年有机会恢复增长（23年建筑装饰计划中标额260 亿，规

公司公布2022 年年报，符合市场预期，市场压力背景下显龙头竞争力。 投资要点： 维持“增持” 评级。22 年实现营收73.63 亿，同比下降15.86%，归母净利润4.20 亿元，同比下滑29%，符合市场预期。考虑到地产复苏的不确定性，我们下调2023-2024 年EPS 至0.85（-0.14）、0.99（-0.16）元，新增25 年EPS 预测1.18 元，维持目标价12.00 元。 国内零售地产承压。公司2022H2 收入下行压力加大，主要是公司主动撤出了很多B 端业务及后续疫情等影响。近年来公司收购拓展的竹、石塑地板在海外销售体量明显提升，未来公司地产多品类及跨品类发展可能是

公司发布2022年报 以及2023 年一季度业绩预告，公司2022 年实现营业收入25.11 亿元，同比下降3.69%；归母净利润9.34 亿元，同比增长23.19%。 　　2023 年Q1 预计实现营业收入5.39 亿元，同比下降9%；归母净利润1.60-1.70 亿元，同比下降23%-18%。 　　点评： 　　定型产品降价影响利润，新产品投放填补市场空白。公司拓展纤维/能源新材料/通用新材料板块分别实现收入13.86/6.62/3.00 亿元，同比+8.70%/-18.12%/-16.60%。定型纤维再次降价一定程度影响业绩。对比降价前2020 年的产品价格，2021 年/2022 年因降价减少收入2.31/4.46 亿元。影

　　公司2022 年实现营收168.17 亿元（同比+16.15%）；实现归母净利润为4.11 亿元（同比-8.33%）。①种鸡销售快速放量：报告期内公司父母代种鸡雏外销145 万套，实现国产种源首次批量供应，2025 年国内种鸡市占率冲击40%目标。②养殖及屠宰加工产能持续提升：截至2022 年底，公司自有白羽鸡养殖产能超6 亿羽，含在建食品深加工产能合计超43.32 万吨，位列全国第一。③食品业务发展表现良好：C 端含税收入超14 亿元（同比+64%），占食品加工板块营收23%+，同比提升近8pcts；线上渠道销售收入同比增长143.86%；“脆皮炸鸡”和“嘟嘟翅”年销

　事件：公司发布年报，2022 年实现营收39.47 亿元，同比下降19.75%；实现归母净利润2.11 亿元，同比下降22.46%；基本每股收益0.30 元 点评：受下游影响，公司2022年业绩承压。单四季度公司实现营收/归母净利润8.89 亿元/145.1 万元，同比减少34.43%/96.34%。报告期内公司毛利率得到提升，全年毛利率/净利率分别为21.59%/5.25%，分别同比增加3.32pct/-0.34pct。受营收基数减少影响，公司费用率出现上涨，全年销售/管理/研发/财务费用率分别为4.84%/4.02%/4.76%/0.33%，同比增加0.66pct/0.70pct/0.94pct/0.23pct。此外，由于垒知科技及子公

　　公司控股股东荣盛控股于2023 年3 月27 日与战略合作方AOC（沙特阿美全资子公司）签署《股份买卖协议》，拟将其所持有的公司10.13 亿股（占总股本的约10%）通过协议转让的方式转让给AOC，转让价格24.3 元/股，转让股份的对价总额约246 亿元。同时荣盛石化与沙特阿美签署《战略合作协议》及项下一系列商业合作协议，建立战略合作关系。 　　评论： 　　实现原油长期稳定供应，牢筑公司炼化产业链稳定性。据公司披露，目前沙特阿美为公司最大的原油供应商， 2022 年公司向沙特阿美及其关联方购买了约603 亿元的原油等原材料，我们测算22

　事件：公司公布2022 年报，公司2022 全年实现收入6.07 亿元（+62.3%，括号内为同比增速，下同）；归母净利润1.94 亿元（+74.8%）；扣非净利润1.70 亿元（+65.0%）；业绩符合预期。 　　各业务条线均保持高增速，在手订单充沛：分业务来看，公司自主成果转让收入2.21 亿元（+109%），毛利率78.0%（+6.1pct），随着客户体量增加，收入占比提升至51%。临床前收入2.18 亿元（+37.0%），临床收入约7995 万元（+47.7%），权益收入5780 万元（+79.7%）；各业务条线保持高速增长。2022 年公司新增订单金额为10.07 亿元，同比增长24.7%，截止2022

　　公司发布2022 年年度报告。公司2022 年实现营业收入3.56 亿元，同比增长79.48%；实现归母净利润1.22 亿元，同比91.97%；扣非归母净利润1.03亿元，同比104.01%。2022Q4 单季度实现营业收入1.79 亿元，同比增长113%，实现归母净利润0.88 亿元，同比增长134%。 　　事件点评 　　设备+软件持续推动收入增加，期间费用率下滑使得利润实现更高增速。 　　一是，WAT 测试设备及软件收入持续增长：（1）公司以WAT 测试机为主的硬件销售业务获得主要客户的批量采购订单，实现销售收入较大幅度增长，产品性能得到充分认可和肯定，市场占有率快速

2022 年公司实现归母净利润26.99 亿元，同比下降49.68%。2022 年公司利润降幅低于水泥行业平均水平，主要源自海外水泥和非水泥业务快速增长带来的补充，海外水泥收入占比升至14%，非水泥业务毛利占比升至37%。我们预计2023 年国内水泥行业有望复苏，公司海外水泥和非水泥业务有望持续贡献成长性。维持“买入”评级。 　　 事项：公司发布2022 年年报。2022 年，公司实现收入304.70 亿元，同比下降6.14%；归母净利润26.99 亿元，同比下降49.68%；扣非归母净利润25.79 亿元，同比下降51.39%。折至2022Q4，公司实现收入86.59 亿元，同比下降1

2023 年3 月28 日，公司披露2022 年年报，2022 年营业收入2.60 亿元，同比增长37%，归母净利润2.97 百万元，扭亏为盈。其中Q4 收入0.68 亿元，同比增长30%；归母净利润0.26 百万元。我们认为，随2023 年4 月份电生理集采开始供货，公司产品有望加速放量；电生理集采降幅温和，公司产品放量驱动未来三年收入高增长可期。 　　成长性：2022-2025 年收入CAGR 有望达37% 　　（1）手术量恢复叠加集采影响，公司产品有望加速放量。?疫后手术量有望恢复，拉动公司产品放量。电生理手术具有一定择期性，2022 年疫情影响下手术量有所波动，我们认为

　事件：公司3 月28 日晚发布《2022 年年度报告》，公司实现营业收入3.36 亿元，同比上升32.2%；归属上市公司股东的净利润0.96 亿元，同比上升59.0%；归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.75 亿元，同比上升67.0%。 　　公司实现EPS（基本）1.90 元。 　　1、下游需求持续旺盛，全栈式解决方案及海外市场有望打开新格局单季度来看，2022Q4，公司实现营业收入1.16 亿元，同比上升41.7%，环比上升30.7%；归母净利润0.34 亿元，同比上升86.9%，环比上升8.3%；扣非归母净利润0.28 亿元，同比上升130.8%，环比上升14.5%。受益于国家出

　　事件：3 月28 日，国联证券发布2022 年年报。 　　业绩符合预期，领跑传统券商。22 年公司实现营业收入26.23 亿，同比-12%，归母净利润7.67 亿，同比-14%，远远跑赢行业-26%净利润增速。Q4 单季度营业总收入5.68 亿，同比-38%，环比-27%；归母净利润1.24 亿，同比-47%，环比-40%；净利润率下降主要由于Q4 管理费用季节性较高。22 年总资产规模744 亿，同比+13%，归母净资产168 亿，同比+2%。受资本金补充及市场景气度影响ROE 下降，22 年ROE 为4.62%同比下降2.65pct。经营杠杆率3.79 倍，较上年末提升约0.45 倍，较Q3 环比提升0.26 倍

公司22 年收入/归母净利润分别同比+1.2%/+21.1%，其中Q4 收入/归母净利润分别同比-10.8%/-15.1%。受提价不畅影响，公司核心品类榨菜22 年销量下滑。 　　23 年看公司重新覆盖2 元价格带并实施工资改革，有望带动榨菜销量反弹。当前公司加大多元化发展策略，品类扩张是核心看点，萝卜产品未来有规模效应+提价空间，对业绩或有望实现超额贡献。同时完善渠道建设，提升覆盖面增加消费人群，并且通过促销推广来提升原有消费人群复购率。全年成本上涨及费用规划或对利润有所影响，但费用的实际落地仍视情况而定。中期看公司核心榨菜业务份额较高

公司发布2022 年年度报告，2022 年公司实现营业收入670.10 亿元，同比增长63.02%；归母净利润68.19 亿元，同比增长69.21%；扣非归母净利润64.83 亿元，同比增长66.97%。2022 年Q4 实现营收171.65 亿元，同比增长42.86%，环比减少5.41%；归母净利润18.18 亿元，同比增长43.36%，环比减少12.74%；扣非归母净利润14.99 亿元，同比增长7.94%，环比减少28.02%。业绩高增主要得益于公司坚持推动技术创新，加快先进产能落地以及供应链的长期稳定。 　　半导体12 英寸硅片已实现量产，2023 年行业扩张放缓2022 年其他硅材料业务营收32.65 亿元，同

公司深耕变压器行业，技术国内领先，随着募投项目落地和新能源系列产品放量，有望迎来营收及利润的持续高速增长。我们预测公司2022-2024 年归母净利润为0.92/1.36/1.77 亿元，对应EPS 预测为0.58/0.85/1.11 元。综合相对估值（特锐德、金盘科技、望变电气2023 年平均PE 倍数为34 倍）和绝对估值法，基于保守，我们认为2023 年33 倍PE 为合理估值水平，给予公司未来一年目标市值45 亿元和目标价28 元，首次覆盖，给予“买入”评级。 　　 深耕输配电及控制设备，积极拓展新能源系列产品。公司主营干式变压器、油浸式变压器、箱式变电站及电

公司披露2022 年年报。公司2022 年实现营业收入168.17 亿元，同比增长16.15%，归属净利润4.11 亿元，同比下降8.33%，EPS0.33 元，加权平均ROE4.15%，同比下降0.46 个百分点。其中，公司2022 年Q4 实现营业收入44.64 亿元，同比增长11.34%，归属净利润2.19 亿元，同比增长174.13%。 　　公司2022 年业绩基本符合我们此前预期。与此同时，公司披露2022 年利润分配预案：向全体股东每10 股派发现金红利2 元（含税）。 　　养殖板块盈利前低后高，整体向好。公司2022 年养殖板块实现营业收入104.43 亿元，同比增长16.97%，毛利率5.25%，同比上

　投资事件 公司发布2022 年度业绩报告，2022 年全年公司实现营业收入4240.61 亿元，同比+96.20%；实现归母净利润166.22 亿元，同比+445.86%，扣非后归属母公司股东的净利润156.38 亿元，同比+1146.42%，基本每股收益5.71 元，同比+438.68%。 　　我们的分析与判断 　　（一）巩固新能源汽车市场领导者地位，垂直供应链管理带动毛利率大幅改善。2022 年全年，公司实现营业收入4240.61 亿元，同比+96.20%，其中Q4 单季实现营业收入1563.73 亿元，同比+120.40%，环比+33.56%。2022 年公司汽车、汽车相关产品及其他产品收入3246.91 亿元，同比

　　事件：公司公告2022 年年报，2022 年收入/归母净利/扣非归母净利分别为627.31/56.21/52.17 亿元，同比-6.09%/+15.51%/+17.65%；22Q4 收入/归母净利/扣非归母净利分别为180.91/15.55/13.37 亿元，同比+14.84%/+10.06%/-1.26%，业绩符合预期。 　　肉制品：2022 年销量平稳，Q4 吨利环比提升。1）全年来看：2022 年肉制品业务收入271.89 亿元，同比-0.6%，经营利润61.82 亿元，同比+6.5%。全年外销肉制品156.2 万吨，同比小幅增长+0.3%，主要系疫情防控下营销计划及供应链有所扰动；吨价1.74 万元，同比小幅下滑0.9%，主要系市场促销投入

　3 月28 日晚，公司发布2022 年年度报告，实现营业总收入180.79亿元，同比增长16.31%（调整后）；实现归母净利润24.49 亿元，同比增长19.16%（调整后）；实现扣非归母净利润22.19 亿元，同比增长19.75%，业绩超过我们此前预期；整体来看，CHC 业务下半年的快速恢复带动公司Q4 整体业绩的高速增长。我们认为，公司是自我诊疗领域稀缺的多品牌成功运营的平台，同时也是管理和激励机制优秀的央企，应给予一定估值溢价。 　　事件 　　公司发布2022 年年度报告 　　3 月28 日晚，公司发布2022 年年度报告，实现营业总收入180.79 亿元，同比增