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老板致富经！三轮套现11亿，轮轮踩中高点，棒杰股份：9亿身家如何追光？只要胆子大，26亿随便砸！时间：2023-03-11 业绩清汤寡水，真跨界or真套现？ “跨界追光党”又添一名！ 继地产大佬保利发展(14.290, -0.15, -1.04%)（600048.SH）、家电巨头美的集团(51.150, -1.55, -2.94%)（000333.SZ）、珠宝商明牌珠宝(6.810, -0.20, -2.85%)（002574.SZ）、乳品企业皇氏集团(7.220, -0.10, -1.37%)（002329.SZ）、养猪大户正邦科技(3.340, -0.05, -1.47%)（002157.SZ）等公司后，服装公司棒杰股份（002634.SZ）也跨界光伏啦！ 2022年11月起，棒杰股份接连发了数十份公告，设立光伏子公司、签订投资协议、股票期权激励、更换掌门人．．．．．．．显然，棒杰股份正在热火朝天地下一盘“光伏大棋”。 有意思的是，在展望大好前景之际，实控人陶建伟携姐弟正紧锣密鼓地减持股份，套现到手6.69亿。 纵览过去十年，棒杰股份股价经历几次大涨，陶老板一家的减持几乎此次都能踩中高点，套现超过11亿。  （数据来源：Wind） 实控人如此作为的棒杰股份，如今跨界搞光伏，究竟能不能成？ 跨界光伏，行不行？ 01 全部身家才9亿，光伏赌上26亿 只要胆子大，26亿随便砸！ 2022年12月9日，无缝服装起家的棒杰股份突然宣布，将与扬州经济技术开发区签订《高效光伏电池项目投资协议》，计划总投资26亿元，建设年产10GW高效光伏电池片项目。 （来源：棒杰股份公告20230221） 甲方出地，乙方出力，钱呢？谁出？ 棒杰股份？别逗了，截至2022年9月末，其账面资金只有1.91亿，交易性金融资产235万，净资产仅有9.08亿。 26亿，对于动辄上百亿的光伏项目来说，确实不算啥。但对于棒杰股份来说，砸锅卖铁都掏不出一半。 棒杰股份也坦言，可能会面临资金压力，将通过自筹资金、金融机构贷款、项目产业基金及政府代建等方式募资筹钱。 同时，里里外外提示了风险13条，“不粘锅”先给自己扣上了，反正大伙看着办吧！ 02 陶老板如此“努力”，光伏跨界能不能行 该说不说，陶老板在助力公司跨界光伏这块，真没少做出牺牲。 首先，自掏腰包3.75亿。 陶老板通过自己持股的三家公司，以3.75亿元价格，收购了上市公司旗下的两家亏损子公司、在建工程及对应的土地使用权，以解上市公司现金之急。 但联想开头那些减持，陶老板的目的真的有这么单纯？ 你再一想，光伏搞得越真，股价越好看，最终又是谁最受益？没错，陶老板的小算盘，打得明白着呢！ 第二，出让股份引入战投。 早在宣布光伏项目的两个月前，即2022年9月27日，实控人陶建伟及一致行动人陶士青、金韫之，分别向上海方圆达创投资合伙企业、宁波青嵩新能源科技合伙企业（以下简称“宁波青嵩”）转让了6%股份、7.43%股份。 注：实际操作中，宁波青嵩于2022年10月9日注册子公司苏州青嵩企业管理合伙企业，最终7.43%股份转入苏州青嵩手中。 棒杰股份表示，此次股权转让是为了引入战略投资者。 宁波青嵩具备丰富的光伏领域经验，并且拥有从建设运营到工艺技术等相对完备、光伏经验多在10年以上的专业团队。 一举助力上市公司的光伏业务从无到有，字里行间惦念着公司发展，风云君不禁赞叹，陶老板人善心美眼光好。 差一点就忘记，陶老板一家借此变现4.84亿，实乃一举两得！ 第三，主动让贤，董监高大换血，留给战投更大的施展空间。 两个多月后，即2022年12月8日，战投正式亮相董事会，来自宁波青嵩的陈剑嵩被聘为董事长、王心烨被聘为财务总监、金薇薇被聘为职工代表监事，同时提名的郑维被聘为副总经理。  （来源：棒杰股份公告20221123） 如此一来，陶老板彻底退居二线。原副董事长高婷、原董事兼财务总监刘朝阳、原职工代表监事林明波也先后提出辞职。 此外，战投带来的光伏团队50号人，也已各就各位。 新领导班子登堂入室，颇有一番“改朝换代”的势头。董监高大换血，也有一种“为光伏大佬让道”之势。 一系列的操作，不知是上市公司真心实意的跨界转型，还是陶老板想放权让位？毕竟有过2020年谋划卖“壳”的前科。 即使跨界为真，当前TOPcon已是高手林立，棒杰股份抱着10GW计划书刚刚前来敲门，能不能美美吃上这块大蛋糕呢？ 花样跨界史？公司血泪史！老板致富史！ 事实上，这不是棒杰股份的首次跨界尝试，早前就曾跨界医疗健康、人工智能，貌似还动过卖壳的心思。 01 沉迷跨界医疗健康，屡战屡败屡败屡战 医疗健康领域算是上市公司跨界史中浓墨重彩的一笔，豪掷数亿银子，成立三家子公司，还意图借此直接卖壳。 （1）棒杰医疗投资：3亿变7000万 2015年，上市公司斥资5，000万，成立了棒杰医疗投资管理有限公司（以下简称“棒杰医疗投资”）。2017年，又对其增资2.5亿，投资总额达到3亿。 不料，棒杰医疗投资乃“吞金兽”转世，六年时间亏掉3，654万。  （制图：市值风云APP） 就连在2022年年底，上市公司将棒杰医疗投资卖掉时，其股权评估值不到7，000万。 3亿变7，000万，6年连亏3，650万，闻者伤心，听者流泪！ （2）上海棒杰医疗：躺平四年亏掉900万 上海棒杰医疗科技有限公司，是上市公司出资1.5亿的成果。 从2016年成立到2020年注销，存在了4年多时间，但也实打实的“躺”了4年，营收一直零蛋，利润还亏了933万。  （制图：市值风云APP） （3）棒杰医疗科技：4年净亏1，400万 2015年10月，上市公司出资2亿，成立子公司浙江棒杰医疗科技有限公司（以下简称“棒杰医疗科技”）。 若只看营收，棒杰医疗科技这四年的营收还挺像那么回事，共有2，828万。但利润却年年亏损，典型的营收不盈利，4年亏了1，400多万。  （制图：市值风云APP） 2022年年底，上市公司将棒杰医疗科技、棒杰医疗投资一起打包出售，卖了2.52亿，远不敌当初投进去的5亿。 医疗领域转型失败，但这并不影响陶老板往自己腰包里装钱。 风云君对了对时间线，陶老板一家在一波大涨减持时，正是上市公司跨界医疗之际啊！ 02 打起重组炒壳的主意 2020年5月，棒杰股份又相中了瘦体领域，停牌筹划发行股份，收购绿瘦健康100%股权。 就这个广告记得不，范冰冰曾代言的绿瘦健康，主打体重管理。 最关键的是，此次收购完成后，上市公司实控人将发生变更。这是打起了“壳”的主意？ 不过，此事仅筹划了不到半个月就宣告终止，双方没达成一致。 时隔不到4个月，上市公司又将资产重组的念头，打到了风口浪尖上的人工智能。 2020年9月，上市公司拟通过资产置换的方式，置出现有资产及负债，置入华付信息51%股权，跨界转型AI行业。 筹划一年后，再次等来了终止公告，人工智能跨界转型宣告失败。 如今，棒杰股份又来追光，究竟是真的跨界，还是挂羊头卖狗肉别有所图？ 清汤寡水没优势，业绩增长没动力 十年四次跨界，砸下6.51亿创办的跨界子公司，只为上市公司贡献了6，088万营收，倒亏了5，436万。 到头来，棒杰股份的业绩，还得依靠原有主业。 棒杰股份主要从事无缝服装产品的代工业务。2021年，其无缝服装板块实现营业收入5.89亿元，占比96%。 我国是无缝服装全球最大出口国，产量占全球60%以上。根据国金证券(8.910, -0.19, -2.09%)数据，2020年，我国无缝服装出口金额为113亿美元。 由于行业壁垒较低，技术门槛不高，近几年的市场竞争越发激烈。棒杰股份作为国内无缝服装行业的主要企业之一，市场份额不足1%。 国内竞争对手主要包括健盛集团(8.660, -0.12, -1.37%)（603558.SH）、浪莎股份(15.680, -0.29, -1.82%)（600137.SH）、博尼服饰等，竞争差异相对较小。棒杰股份的产能规模，排在中上游水平。  （来源：国金证券） 棒杰股份毛利率一直保持在30%上下，对比同业相差不大，没看出特别的竞争优势。  （制图：市值风云APP） 业绩方面，一直表现平平。 自2011年上市到2018年，营业收入基本原地踏步。 2019年通过改进工艺、开发新品、拓展客户，业绩迈入新台阶，但之后又停滞了3年时间。 2021年，棒杰股份实现营业收入6.14亿，同比小幅下滑1.92%；2022年前三季度实现4.97亿，同比增长13.61%。  （制图：市值风云APP） 利润还不如营收好看。 2018年，由于中美摩擦升级，上市公司的出口业务受到不小的影响，特别是贸易成本同比大涨134.25%，利润直接腰斩，到2020年恢复正常。 2021年，受大宗商品和海运价格上涨影响，归母净利润下降9.81%至0.56亿；2022年前三季度为0.61亿。  （制图：市值风云APP） 翻开市值风云APP，棒杰股份的吾股排名1969，位于市场中游之列。  （来源：市值风云APP暗夜模式） 总的来说，棒杰股份原本主业并没有什么亮点，特别在外汇大幅波动、国际局势不稳、市场竞争加剧时，代工业务很难不受影响。 但在那个“一壳万利”的年代，这些都不重要。 于是，棒杰股份开启花样跨界，跨完医疗跨瘦体，再跨高科技AI，一翻折腾下来，数亿银子打水漂。 再看另一边，老板一家轻松收获11个小目标。 无奖竞猜，这次掏空家底来“追光”，究竟谁会获利？ |
