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重仓押注“TCL系”大赚，揭秘正圆投资廖茂林的“擒牛方法论”时间：2023-03-11 正圆投资作为近几年新晋的百亿私募，其一举一动颇受投资者关注，此番10亿重仓TCL中环(48.310, 0.26, 0.54%)再次将廖茂林推至聚光灯。事实上，正圆投资能够迅速从一家小私募晋升为百亿“顶流”，与其高收益密切相关，掌舵人廖茂林的代表作正圆壹号6.7年年化收益率达80%，这样的收益在私募界可谓独一家。不过树大招风，2022年8月，正圆投资曾因旗下基金经理戴旅京因最大回撤超50%而引发全网讨论，彼时廖茂林也反思称，忽略了规模快速增长背后隐藏的风险。 正圆投资廖茂林再度现身TCL中环前十大股东。 3月9日，TCL中环因回购股份披露了前十名股东持股详情，其中“老朋友”正圆壹号持仓市值近10亿成为TCL中环的第八大流通股东。 除了代表作参与其中，正圆礼拜六也在2021年通过定增进入TCL中环。 有意思的是，正圆礼拜六还在2022年12月斥资3亿元参与了“TCL系”另一家上市公司TCL科技(4.280, -0.07, -1.61%)的定增。三番五次用真金白银支持“TCL系”，正圆可谓对“长情”。 重仓投资“TCL系”是这家百亿私募投资版图的一个缩影，从近些年正圆投资的上市公司来看，其擅长自上而下选择赛道，并通过“精准”择时放大收益。 正圆投资重仓“TCL系”， 持仓市值或超18亿 对于TCL中环，正圆投资“掌舵人”廖茂林可谓十分“长情”，重仓其4年。 正圆壹号首次进入TCL中环前十大流通股东是在2020年年末，彼时其持股1593万股，持股市值超4亿。 2020年，受益于新能源景气度提升，光伏新增装机需求持续增加，作为主营单晶硅研发和生产的中环股份成为资本市场的宠儿，2020年其涨幅达118%；2021年，其股价继续飙涨，全年涨幅超64%。 万亿光伏前景引得无数资金蜂拥而入，2021年一季度，中环股份十大流通股东股东第十位的“入门资格”是2381万股。正圆壹号的1593万股显然无法出现在前十大流通股东之列。 转机出现在2021年三季度，正圆壹号持股1946万股位列第十大流通股东，而持股数在“水下”的这段期间，正圆壹号悄悄增持了353万股。 不过紧接着2021年四季度，正圆壹号减持了268万股，持股数为1678万股，仍为第十大流通股东。 正圆壹号大幅减持兑现部分浮盈期间，TCL中环的股价恰巧在高位。 2022年，正圆壹号“消失”在TCL中环的前十大流通股东，或是由于持股数没有达到前十大流通股东最低标准，正圆壹号一直在“水下”。 而此次重新出现在前十流通股东，持股达2219万股，意味着这一年正圆壹号净增持在541万股，持股市值近10亿。 值得注意的是，正圆投资旗下的另一只私募产品正圆礼拜六还在2021年11月参与了TCL中环的定增，以45.27元/股的价格申购了927.77万股，获配金额4.2亿。 除了参与TCL中环的定增，正圆礼拜六还在2022年12月斥资3亿元参与了“TCL系”另一家上市公司TCL科技的定增，以3.42元/股获配8772万股。从目前4.3元/股的股价来看，正圆礼拜六浮盈近8000万。 倘若正圆礼拜六仍旧持持有TCL中环927.77万股，那意味着正圆投资持仓“TCL系”的市值达18亿。 6.7年年化收益80%， 揭秘廖茂林的方法论 正圆壹号作为这家百亿私募的代表作，背后的掌舵人正是廖茂林。 官网资料显示，正圆投资成立于2015年10月28日，总部位于广州，注册资本1000万元人民币。2016年发售第一只基金产品“正圆壹号”，目前在管基金226只，管理规模超过100亿元。 正圆投资的核心人物有黄志豪、廖茂林、华通、戴旅京、黄瑞赟等。其中，黄志豪为公司法人代表；黄瑞赟为公司风控总监；廖茂林、华通、戴旅京则是正圆投资的基金经理。 从正圆的股权来看，廖茂林持股60%为第一大股东；华通持股27%；戴旅京持股8%；黄志豪持股5%。 廖茂林为西南大学计算机、金融双学士，具有十年以上证券分析、投资经验。基金业协会资料显示，廖茂林曾于2008-2009年在北京世纪未来投资咨询有限公司任客户经理，其后在多家资管公司任研究员、基金经理，2018年出任正圆投资投资总监。 作为正圆投资的掌舵人，私募排排网显示，廖茂林管理62只基金，其代表作为正圆壹号、正圆参号、正圆五号。 正圆壹号成立至今（截止3月8日），分红不投资取得收益为1040.5%；分红投资取得收益为4959%；年化收益80.40%。 从收益率来看，正圆壹号成立以来，每年收益均跑赢沪深300，尤其是2017/2019/2020/2021这四年，年度收益均在150%以上。  图片来源：私募排排网 根据正圆投资的介绍，公司投研团队的主要研究重点是科技、军工、光伏、新能源、金融、通信、商贸零售等具备成长性的行业。 在投资方法论上面，则是通过宏观层面选择符合社会发展趋势、国家政策导向和经济发展规律的投资方向；再从中挑选赛道和公司；最后通过择时、波段操作使得收益最大化。 正圆投资官网收录的一篇文章显示，其之所以每年能取得超额收益，主要跟他们团队把握了几次重要节点有关。 2018年依靠易华录(32.430, 5.39, 19.93%)强于大盘的表现使得产品净值跌幅远小于大盘以及同行；2019年6月、2020年3月，基于TWS品类的爆发背景，他们成功“狙击”了歌尔股份(19.820, -0.16, -0.80%)。 2019年底，通过准确判断新能源汽车拐点，在宁德时代(405.790, 8.78, 2.21%)股价在75-150元、100-200元之间完成了两个波段的交易。 而从正圆投资在二级市场“暴露”的标的来看，他们确实喜欢“埋伏”高成长、股价短期爆发强的个股。 choice数据显示，截止2022年三季度末，正圆壹号持仓中钨高新(13.770, -0.59, -4.11%)574万股，而其第一次进入中钨高新前十大流通股东则是在2021年6月末，彼时其持股656万股。随后中钨高新的股价在不到一年的时间翻倍。 此外，正圆壹号还持仓苏大维格(25.290, 0.04, 0.16%)325万股；正圆宝宝持仓苏大维格201万股。并通过正圆礼拜六斥资1.5亿、正圆长兴十七号斥资0.4亿、正圆宝宝斥资0.4亿在2023年2月参与了晶科科技(5.110, -0.03, -0.58%)的定增。 遭遇“冠军魔咒” 作为2020年国内百亿私募年度业绩冠军，正圆投资平稳度过了2021年，却在2022年栽了一个不小的跟头。 2022年8月，一封《致投资人的一封信》引发投资圈广泛传播，正圆投资基金经理戴旅京坦承，今年以来他管理的大部分产品损失惨重，内心一直很煎熬。 私募排排网数据显示，截至2022年8月17日，正圆投资旗下有4只产品今年以来亏损率接近50%，分别是正圆日月当空、正圆锦衣夜行、正圆卧虎藏龙、正圆小伙伴，其年内跌幅分别为54.73%、50.44%、53.04%、48.86%，而上述4只产品基金经理均是戴旅京。更为惨淡的还有正圆日月当空五号和正圆进取三号，净值均低于0.7元清盘线。 戴旅京表示，在2021年之后，他管理的产品规模快速扩张，这与其过往集中持股、灵活交易的风格暂不适应。 此外，实控人廖茂林也在信中二次致歉，称公司忽略了规模快速增长背后的风险，以及在投后服务方面存在的缺位等问题。 彼时廖茂林接受媒体采访时表示，2022年正圆绝大部分客户都是挣钱的，正圆总规模一共160多亿元，我本人这边管理近120亿元，这里面的老产品基本上都是正收益。而戴旅京管理规模占比是很小的，规模不到15亿元，还不到整体的十分之一。 值得注意的是，作为主做成长投资的正圆投资，廖茂林同样也在2022年4月份遭遇大幅回撤，彼时正圆壹号最大回撤为49.5%，不过在此后的暴力反弹中，正圆壹号不仅收复失地，还创出历史新高，最终在2022年录得亏损15.48%，仍旧跑赢沪深300%。 虽然在2022年收益不佳，不过今年以来，正圆壹号截止3月8日，收益达25%，已经收复了去年的失地。 |
