2023 年3 月15 日，国家统计局公布2023 年1-2 月固定资产投资数据。23 年1-2 月，我国固定资产投资/房地产开发投资/制造业投资/广义基建投资/狭义基建投资累计同比+5.5%/-5.7%/+8.1%/+12.2%/+9.0%，较2022 年12 月单月增速+2.2/+6.5/+0.5/+1.8/-5.3pcts。其中房地产投资增速明显回升。
点评：
基建投资：电热燃水单月高增长，助力基建高景气度。23 年1-2 月，电热燃水/交运仓储/水利公共/教育/卫生投资单月同比+25%/+9%/+10%/+5%/+17%，较22 年12 月+8/-13/+11/+19/+3pcts。广义基建中，电热燃水、水利公共、教育、卫生单月增速均有回升，带动基建投资增速保持较高增速。
房地产销售：增速显著改善。2023 年1-2 月，房地产销售面积/销售金额累计同比-3.6%/-0.1%，较22 年12 月+28/+28pcts。23 年1-2 月房地产销售数据边际显著改善，或主要由于：1）新冠疫情平复后，此前积压的需求得到释放；2）疫情平复后，居民对未来收入预期较此前更加乐观；3）此前出台的众多政策逐步落地执行。
新开工：增速显著改善。2023 年1-2 月，房地产新开工面积同比-9%，较22 年12 月+35pcts。新开工数据显著改善或由于：1）此前拿地端已出现边际改善；2）房地产销售改善，为房企新开工提供了增量资金；3）房企资金状况改善，对未来预期较此前或更加乐观。拿地端，23 年2 月，100 大中城市住宅类土地成交建面单月同比+20%，较23 年1 月+66pcts（或有春节因素影响），与22年12 月单月增速基本接近。
竣工：增速明显回升。2023 年1-2 月，房地产竣工面积同比+8%，为22 年初以来单月增速首次转正，较22 年12 月+15pcts，回升明显。竣工单月增速回升，或由于：1）政府持续推动“保交房”；2）房企资金状况边际改善；3）存量待建面积规模庞大。若后续房企资金状况继续得到改善，房地产竣工端或将迎来修复。
投资建议：
我们判断基建投资仍将是23 年“稳增长”的重要抓手，全年有望保持5-10%的增速，基建链条将保持高景气度。结合中国特色估值体系框架下，破净国企估值有望继续修复，再融资政策放开亦将助力建筑央国企业务拓展加速、催生真实市值管理意愿。推荐：中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国中冶。
随着优质房企融资逐步到位，以及各地“保交付”项目落实到实物工作量层面，房地产竣工端有望持续回暖，玻璃行业将率先受益。推荐：旗滨集团，建议关注：
南玻A、金晶科技。其次，我们看好消费建材龙头市占率提升趋势，随着需求复苏、下游房企经营基本面边际改善，龙头企业有望迎来估值与盈利的双重改善。
建议关注：东方雨虹、三棵树、坚朗五金、北新建材、伟星新材等。
风险提示：政府债券融资增速低于预期导致基建增速低于预期，地产商资金链紧张，竣工回升不及预期，新开工增速低于预期，地产投资增速不及预期。
