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国有企业对标开展世界一流企业价值创造将促进化工国有企业及板块价值提升

　核心观点：　　在新一轮国企改革政策引导下，切实加大科技创新工作力度，开展对标世界一流企业专项行动，将有效促进国有企业发展方式加快转变、质量效益显著提升，尤其是基础化工、石油化工、煤炭等领域国有企业，上下游产业链涉及到社会生产各方面，是关系到国计民生的基础行业，在对标世界一流过程中，板块及企业价值有望提升。　　摘要：　　改革深化激发国企活力，推动打造世界一流专精特新企业。“一利五率”激活管理能动性，国企价值实现得到高度重视，2023 年1 月国资委召开中央企业负责人会议，将央企考核指标从“两利四率”
粤水电(002060)：新签订单高增长经营现金流有所改善

　事件：公司发布2022 年年度报告。　　业绩稳健提升，新签订单大幅增长。公司2022 年实现营业收入169.04 亿元，同比增长17.70%，归母净利润3.91 亿元，同比增长19.18%，扣非后归母净利润3.93 亿元，同比增长21.20%。其中，工程施工业务占比最高，实现收入139.43 亿元，同比增长20.90%，占营业收入的82.48%；勘测设计与咨询服务增速快但占比较低，实现收入9886.22 万元，同比增长33.98%，占营业收入的0.58%。分产品看，水力发电、其他工程、市政工程的营收增速超过40%，主要原因是韩江高陂水利枢纽（龙湖水电站）全部机组并网发电，在建项
概伦电子(688206)公司事件点评报告：业绩快速增长打造EDA全产业链优势

概伦电子发布2022 年年报，2022 年营收达2.79 亿元，同比增长43.68%，归母利润0.45 亿元，同比增长56.92%，扣非后归母利润0.32 亿元，同比增长38.34%。　　投资要点　　公司业绩稳步增长，实现年度跨越式发展　　2022 年度，公司积极建设EDA 生态圈，打造EDA 全流程解决方案，持续拓展全球集成电路重点区域产业布局，公司实现营收达2.79 亿元，同比增长43.68%，归母利润0.45 亿元，同比增长56.92%，扣非后归母利润0.32 亿元，同比增长38.34。其中，来自境内的主营业务收入比例从2021 年的47.63%提升至2022 年的55.75%，年度收入首次超过
医药生物行业专题：减肥市场风起云涌多肽产业链潜力突出

　肥胖日益成为严重健康问题。肥胖已被WHO 认定为疾病，也会引发一系列健康问题，增加居民卫生保健服务成本，造成医疗卫生体系负担加重。　　手术治疗：针对重度肥胖的有效手段，渗透率约2‰微创外科类器械公司：微创减重手术只是微创外科器械的下游应用术式方向之一，相关上市公司如腹腔镜相关（迈瑞医疗、开立医疗、海泰新光）、吻合器相关（戴维医疗、天臣医疗）。　　能量溶脂/吸脂设备：对于减重而言，局部减脂术并不是主流，而传统的侵入式塑形无法满足求美者许多个性化的精雕需求，非侵入式塑形市场空间更大，目前A股相关上市公司
德赛西威(002920)年报点评报告：营收突破百亿大关智舱智驾订单开创新高

　事件：2022 年公司营收首次突破百亿大关，达到 149.33 亿元（YoY 56.05%），归母净利润 11.84 亿元（YoY 42.13%），营收、订单规模开创新高。　　智能座舱业务（营收 117.55 亿、YoY 47.97%），第四代系统获新项目定点。第三代高性能智能座舱产品已实现规模化量产，并新获得长安福特、吉利汽车、比亚迪汽车、广汽乘用车、合众汽车等多家主流客户的项目定点。　　同时，公司与高通技术公司基于第四代骁龙座舱平台、共同打造的德赛西威第四代智能座舱系统已获得新项目定点。该系统支持领先的多屏联动、音效处理和 AR 等技术，融合多维交
派能科技(688063)2022年年报点评：盈利能力持续提升产能扩张加速

　　事件概述：2023 年4 月11 日，公司发布2022 年年度报告。22 年全年公司实现营收60.13 亿元，同比增长191.55%；实现归母净利润12.73 亿元，同比增长302.53%；实现扣非净利润12.61 亿元，同比增长319.40%。分季度来看，公司2022Q4 单季度营收为24.45 亿元，同比增长218.40%，环比增长42.56%；归母净利润为6.28 亿元，同比增长869.33%，环比增长64.66%。整体来看，在全球储能市场需求快速增长的背景下，公司不断拓展销售渠道、提高产品性能和布局，同时募投项目快速推进，助力公司业绩实现快速增长。　　22 年出货量高增，盈利能力显著提
北京君正(300223)：加深车规布局下半年有望全线企稳

　　业绩总结：公司发布2022年年度报告，2022年全年实现营业收入54.1亿元，同比+2.6%，实现归母净利润7.9亿元，同比-14.8%；实现扣非归母净利润7.5亿元，同比-16.5%。　　22 年消费需求疲软，消费类市场业务承压明显；行业市场业务表现相对稳固。　　1）营收端：公司实现收入54.1 亿元，其中微处理器/智能视频/存储/模拟与互联芯片分别实现收入1.3/6.4/40.5/4.8 亿元，分别同比-36.0%/-34.3%/+12.8%/+16.0%。2）利润端：公司毛利率/净利率分别为27.5%/10.8%，分别同比+1.6pp/-3.1pp，其中微处理器/智能视频/存储/模拟与互联芯片毛利率分
凯立新材(688269)：2022年净利润持续增长继续扩建催化材料完善业务布局

　2022 年公司净利润继续保持快速增长。2022 年公司实现营业收入18.8 亿元，同比增长18.43%，归母净利润2.2 亿元，同比增长36.02%。其中医药板块收入增长23.92%，农药板块收入增长18.63%。公司产品结构来看，均相催化剂产品销量虽然下降明显，但由于产品结构变化，单价较高的均相贵金属催化剂销量同比增长16.37%，非贵金属均相催化剂销量较上年减少94.77%，拉动均相催化剂产品整体收入同比增长32.07%；公司催化合成应用技术的推广取得较好进展，技术服务收入同比增长375.44%。　　公司催化剂种类丰富，产品应用领域不断开拓。公司贵金属催
百克生物(688276)：减值影响当期业绩带疱疫苗获批后增量可观

　事件：公司公告2022 年年报，实现营业收入10.71 亿元（-10.86%），归母净利润1.82 亿元（-25.46%），扣非归母净利润1.67 亿元（-28.62%），公司产品销量受市场需求波动和产品竞争加剧等影响下滑，此外公司针对无法销售的流感疫苗计提了减值，对鼻喷给药装臵等原材料及毁损的产成品做报废处臵，共影响合并报表利润8578 万。分季度来看，单Q4 实现营业收入2.06亿元（-19.89%），归母净利润-3028.44 万元（-388.42%），扣非归母净利润-3324.33 万元（-1089.26%）。　　点评：　　2022 年水痘疫苗实现收入9.6 亿元，同比减少6.2%，鼻喷流感
国博电子(688375)：T／R组件业务高增加大研发投入巩固公司龙头地位

　近期，国博电子发布2022 年年报，公司2022 年实现营收34.61 亿元（YoY+37.93%），实现归母净利润5.21 亿元（YoY+41.40%），扣非归母净利润为4.95 亿元（YoY+41.03%），对应22Q4 单季度，公司实现营收7.99 亿元（YoY-5.22%，QoQ-13.62%）；归母净利润为1.19 亿元（YoY+56.58%，QoQ-15.00%）。　　国防预算提升带动T/R 组件需求，射频模组壁垒高筑公司护城河。　　据国博电子2022 年年报数据，2023 年国防预算支出提升到1.58 万亿元，对精确制导、雷达探测等领域的需求持续扩大，叠加军工对关键部件的国产化要求较高，为国内企业的发展创
东方雨虹(002271)：发力民建降低风险持续探索多品类发展

　公司发布2022年报，报告期内公司实现营业收入312.14 亿元，同比降低2.26%，实现归母净利润21.20 亿元，同比降低49.57%。　　点评：　　业绩受原材料价格影响，成本控制存在改善空间。公司2022 毛利率/净利率为25.77%/6.79%，同比下降4.76pct/ 6.4pct，销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为8.51%/5.75%/0.79%，同比增长1.57/0.6/0.06pct。公司实现防水卷材营业收入124.77 亿元，同比减少20.36%。防水卷材营业成本93.23 亿元，同比降低13.69%，成本降幅低于收入。其中直接材料降低13.33%，直接人工降低16.93%。主要是由于2022 沥青等
佳电股份(000922)：2022归母净利润+64.54% 2023年财务预算预测营收为49亿元

　事件：佳电股份公告2022年年报。2022年，公司实现营收35.79亿元，同比+17.52%；实现归母净利润3.51 亿元，同比+64.54%；实现基本每股收益0.5871 元/股，同比+64.41%。其中2022 年第四季度，公司实现营收8.92 亿元，同比+18.75%；实现归母净利润1.11 亿元，同比+298.34%。　　公司同时公告2022 年度利润分配预案，拟每10 股派发现金红利1.2 元（含税）。此外，公司在2023 年财务预算报告中预计2023 年营收为49 亿元。　　防爆电机与普通电机销售收入均实现增长，其中普通电机毛利率同比上升11.68pct。2022 年，公司防爆电机实现营收17.
浪潮信息(000977)年报点评报告：22年业绩符合预期算力需求驱动IT新基建景气度修复

事件：2023 年4 月11 日，公司发布2022 年年度报告，实现营业收入695.25 亿元，同比增长3.70%；归属于上市公司股东的净利润20.80 亿元，同比增长3.88%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润17.38 亿元，同比下滑3.28%，符合市场预期。　　2022 年业绩稳健增长，公司全球服务器行业龙头地位稳固。1）2022 年，公司实现收入695.25 亿元，同比增长3.70%；毛利率为11.2%，相较于2021 年-0.2pct，净利率为2.96%，相较于2021 年-0.07pct。其中，服务器及部件实现收入689.48亿元，同比增长7.16%，毛利率11.07%，同比-0.06%；IT 终端及
山西汾酒(600809)：1季度在高基数上实现较快增长 2季度业绩有望提速

　山西汾酒公告1-3 月主要经营数据，经公司初步核算，2023 年1-3 月，公司预计实现营业总收入126.36 亿元左右，同比增长20%左右；预计实现归属于上市公司股东的净利润44.52 亿元左右，同比增长20%左右。汾酒多价格带同时发力，腰部产品是阶段性的增长重点。我们判断，2 季度汾酒营收有望明显提速，团队进取心强、次高端占比提升、深度推进全国化，未来3 年有望维持较快增速，维持买入评级。　　支撑评级的要点　　1Q23 收入、净利增长20%左右，高基数上实现较快增长。我们认为这个成绩实属不易：（1）22 年1 季度业绩基数高，收入、净利
金属、非金属与采矿行业深度研究：AI大时代金属新材料投资专题

引言：AI大时代，金属新材料长远受益　　随着人工智能产业链加速迭代发展，其三大核心要素算法、算力和数据有望迈入爆发式增长。金属新材料作为工业革命发展的基石，亦迎来两大中长期变化：（1）长期来看，随着算法、算力和数据三大要素逐步突破，未来金属新材料的设计体系得以重构，有望加速从理论复杂计算转换至实践应用产业化，比如高熵合金、纳米材料等前沿新材料；（2）中期维度，计算体系升级有望直接带动金属电子新材料需求，比如软磁粉芯、金属靶材、光模块材料、消费电子（MLCC镍粉、铝电极箔、特殊铜合金、钽电容、锡基焊粉材料
中国通号(688009)：轨交控制系统龙头率先受益于需求端景气度改善

　　铁道部出身，国资委实控，央企背景纯正　　中国通号是全球领先的轨道交通控制系统解决方案提供商，前身为铁道部通信信号工程公司，2003 年国务院国资委成立后归属国务院国资委管理，2015 年、2019 年分别于港交所、上交所科创板上市。公司控股股东为通号集团，持股比例 62.69%，实控人为国资委，国资委持有通号集团 100%股权。公司产品可分为轨道交通控制系统和工程总承包，其中轨道交通控制系统包括系统交付服务、设计集成和设备制造三类业务，应用于铁路、城市轨道交通、海外三大市场。近年来，公司ROE呈边际改善。　　新增投资叠
昊海生科(688366)：营业收入持续增长医美、眼科产品贡献明显

　　3 月25 日，公司发布2022 年年度报告。公司2022 年实现营业收入21.30亿元，同比增长20.56%，实现归母净利润1.80 亿元，同比下降48.76%，实现扣非归母净利润1.59 亿元，同比下降51.60%。2022 年四季度实现营业收入5.48 亿元，同比增长11.28%，实现归母净利润1872.02 万元，同比下降55.15%，实现扣非归母净利润1830.03 万元，同比下降48.07%。　　点评：　　营业收入持续增长，医美、眼科产品线收入贡献明显2022 年营业收入同比增长20.56%，主要系：（1）公司眼科产品线积极布局近视防控及屈光矫正领域，特别是随着南鹏光学于2022 年1
冰轮环境(000811)：业绩符合期高端装备保障稳健业绩

　　公司发布2022 年报，2022 年全年公司实现营收61.02 亿元，同比+13.34%，归母净利4.26 亿元，同比+41.54%，业绩符合预期，主要原因系公司冷链设备叠加碳捕集业务集中发力。　　投资要点：　　全年业绩符合预期，冷链装备+碳捕捉板块助力业绩高增。2022 年全年公司实现营业收入61.02 亿元，同增13.34%，实现归母净利润4.26 亿元，同增41.54%，主要系公司冷链装备订单持续发力叠加碳捕集板块业绩高增。报告期内，公司聚焦低碳能源技术与产业化发展，大力推广冷凝余热回收、城市低碳供暖与工业余能利用等节能减排技术，构建冷、热、水、
冰轮环境(000811)2022年年报点评：主业盈利快速增长 “双碳”领域拓展可期

　2022 年公司业绩实现快速增长，订单创出新高，且在能源化工等多领域都有所拓展。展望未来，在国家“十四五”冷链物流规划的推动下，公司传统业务订单增长可期。同时公司设备还可应用于余热回收、碳捕捉、氢能等领域，在“双碳”政策下成长空间广阔，维持公司“买入”评级2022 年净利润同比增长超过40%。公司2022 年实现营业收入61.02 亿元，同比+13.34%；归母净利润4.26 亿元，同比上升41.54%（按照追溯调整后的口径），净利润增长主要推动因素是订单的全面增长，公司营收、订单数双双创出新高。根据公司2022 年年报，其在工业冷冻、工业
京北方(002987)：六维度打造核心优势未来业绩有望实现健康、快速、可持续增长

　　核心观点　　公司定位为金融IT 综合服务提供商，从客户属性和结构、产品结构、商业模式、精益运营、研发创新、客户拓展等6 个维度打造核心竞争优势。2022 年公司加速推进业务结构和产品结构转型，精益运营提人效，Q1-Q4 归母净利润单季同比增速分别为-53.67%、15.53%、29.88%和100.69%，逐季提升，盈利能力加速修复。截至2022 年末，信息技术服务板块已签约合同额61.98亿元，同比增长37.06%，在手订单充足为公司后续发展奠定了坚实基础。后续随着疫情的缓解，公司产出端陆续恢复，同时转型的深入导致高毛利率业务占比持续提升，预计未

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