核心观点： 　　在新一轮国企改革政策引导下，切实加大科技创新工作力度，开展对标世界一流企业专项行动，将有效促进国有企业发展方式加快转变、质量效益显著提升，尤其是基础化工、石油化工、煤炭等领域国有企业，上下游产业链涉及到社会生产各方面，是关系到国计民生的基础行业，在对标世界一流过程中，板块及企业价值有望提升。 　　摘要： 　　改革深化激发国企活力，推动打造世界一流专精特新企业。“一利五率”激活管理能动性，国企价值实现得到高度重视，2023 年1 月国资委召开中央企业负责人会议，将央企考核指标从“两利四率”

　事件：公司发布2022 年年度报告。 　　业绩稳健提升，新签订单大幅增长。公司2022 年实现营业收入169.04 亿元，同比增长17.70%，归母净利润3.91 亿元，同比增长19.18%，扣非后归母净利润3.93 亿元，同比增长21.20%。其中，工程施工业务占比最高，实现收入139.43 亿元，同比增长20.90%，占营业收入的82.48%；勘测设计与咨询服务增速快但占比较低，实现收入9886.22 万元，同比增长33.98%，占营业收入的0.58%。分产品看，水力发电、其他工程、市政工程的营收增速超过40%，主要原因是韩江高陂水利枢纽（龙湖水电站）全部机组并网发电，在建项

概伦电子发布2022 年年报，2022 年营收达2.79 亿元，同比增长43.68%，归母利润0.45 亿元，同比增长56.92%，扣非后归母利润0.32 亿元，同比增长38.34%。 　　投资要点 　　公司业绩稳步增长，实现年度跨越式发展 　　2022 年度，公司积极建设EDA 生态圈，打造EDA 全流程解决方案，持续拓展全球集成电路重点区域产业布局，公司实现营收达2.79 亿元，同比增长43.68%，归母利润0.45 亿元，同比增长56.92%，扣非后归母利润0.32 亿元，同比增长38.34。其中，来自境内的主营业务收入比例从2021 年的47.63%提升至2022 年的55.75%，年度收入首次超过

　肥胖日益成为严重健康问题。肥胖已被WHO 认定为疾病，也会引发一系列健康问题，增加居民卫生保健服务成本，造成医疗卫生体系负担加重。 　　手术治疗：针对重度肥胖的有效手段，渗透率约2‰微创外科类器械公司：微创减重手术只是微创外科器械的下游应用术式方向之一，相关上市公司如腹腔镜相关（迈瑞医疗、开立医疗、海泰新光）、吻合器相关（戴维医疗、天臣医疗）。 　　能量溶脂/吸脂设备：对于减重而言，局部减脂术并不是主流，而传统的侵入式塑形无法满足求美者许多个性化的精雕需求，非侵入式塑形市场空间更大，目前A股相关上市公司

　事件：2022 年公司营收首次突破百亿大关，达到 149.33 亿元（YoY 56.05%），归母净利润 11.84 亿元（YoY 42.13%），营收、订单规模开创新高。 　　智能座舱业务（营收 117.55 亿、YoY 47.97%），第四代系统获新项目定点。第三代高性能智能座舱产品已实现规模化量产，并新获得长安福特、吉利汽车、比亚迪汽车、广汽乘用车、合众汽车等多家主流客户的项目定点。 　　同时，公司与高通技术公司基于第四代骁龙座舱平台、共同打造的德赛西威第四代智能座舱系统已获得新项目定点。该系统支持领先的多屏联动、音效处理和 AR 等技术，融合多维交

　　事件概述：2023 年4 月11 日，公司发布2022 年年度报告。22 年全年公司实现营收60.13 亿元，同比增长191.55%；实现归母净利润12.73 亿元，同比增长302.53%；实现扣非净利润12.61 亿元，同比增长319.40%。分季度来看，公司2022Q4 单季度营收为24.45 亿元，同比增长218.40%，环比增长42.56%；归母净利润为6.28 亿元，同比增长869.33%，环比增长64.66%。整体来看，在全球储能市场需求快速增长的背景下，公司不断拓展销售渠道、提高产品性能和布局，同时募投项目快速推进，助力公司业绩实现快速增长。 　　22 年出货量高增，盈利能力显著提

　　业绩总结：公司发布2022年年度报告，2022年全年实现营业收入54.1亿元，同比+2.6%，实现归母净利润7.9亿元，同比-14.8%；实现扣非归母净利润7.5亿元，同比-16.5%。 　　22 年消费需求疲软，消费类市场业务承压明显；行业市场业务表现相对稳固。 　　1）营收端：公司实现收入54.1 亿元，其中微处理器/智能视频/存储/模拟与互联芯片分别实现收入1.3/6.4/40.5/4.8 亿元，分别同比-36.0%/-34.3%/+12.8%/+16.0%。2）利润端：公司毛利率/净利率分别为27.5%/10.8%，分别同比+1.6pp/-3.1pp，其中微处理器/智能视频/存储/模拟与互联芯片毛利率分

　2022 年公司净利润继续保持快速增长。2022 年公司实现营业收入18.8 亿元，同比增长18.43%，归母净利润2.2 亿元，同比增长36.02%。其中医药板块收入增长23.92%，农药板块收入增长18.63%。公司产品结构来看，均相催化剂产品销量虽然下降明显，但由于产品结构变化，单价较高的均相贵金属催化剂销量同比增长16.37%，非贵金属均相催化剂销量较上年减少94.77%，拉动均相催化剂产品整体收入同比增长32.07%；公司催化合成应用技术的推广取得较好进展，技术服务收入同比增长375.44%。 　　公司催化剂种类丰富，产品应用领域不断开拓。公司贵金属催

　事件：公司公告2022 年年报，实现营业收入10.71 亿元（-10.86%），归母净利润1.82 亿元（-25.46%），扣非归母净利润1.67 亿元（-28.62%），公司产品销量受市场需求波动和产品竞争加剧等影响下滑，此外公司针对无法销售的流感疫苗计提了减值，对鼻喷给药装臵等原材料及毁损的产成品做报废处臵，共影响合并报表利润8578 万。分季度来看，单Q4 实现营业收入2.06亿元（-19.89%），归母净利润-3028.44 万元（-388.42%），扣非归母净利润-3324.33 万元（-1089.26%）。 　　点评： 　　2022 年水痘疫苗实现收入9.6 亿元，同比减少6.2%，鼻喷流感

　近期，国博电子发布2022 年年报，公司2022 年实现营收34.61 亿元（YoY+37.93%），实现归母净利润5.21 亿元（YoY+41.40%），扣非归母净利润为4.95 亿元（YoY+41.03%），对应22Q4 单季度，公司实现营收7.99 亿元（YoY-5.22%，QoQ-13.62%）；归母净利润为1.19 亿元（YoY+56.58%，QoQ-15.00%）。 　　国防预算提升带动T/R 组件需求，射频模组壁垒高筑公司护城河。 　　据国博电子2022 年年报数据，2023 年国防预算支出提升到1.58 万亿元，对精确制导、雷达探测等领域的需求持续扩大，叠加军工对关键部件的国产化要求较高，为国内企业的发展创

　公司发布2022年报，报告期内公司实现营业收入312.14 亿元，同比降低2.26%，实现归母净利润21.20 亿元，同比降低49.57%。 　　点评： 　　业绩受原材料价格影响，成本控制存在改善空间。公司2022 毛利率/净利率为25.77%/6.79%，同比下降4.76pct/ 6.4pct，销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为8.51%/5.75%/0.79%，同比增长1.57/0.6/0.06pct。公司实现防水卷材营业收入124.77 亿元，同比减少20.36%。防水卷材营业成本93.23 亿元，同比降低13.69%，成本降幅低于收入。其中直接材料降低13.33%，直接人工降低16.93%。主要是由于2022 沥青等

　事件：佳电股份公告2022年年报。2022年，公司实现营收35.79亿元，同比+17.52%；实现归母净利润3.51 亿元，同比+64.54%；实现基本每股收益0.5871 元/股，同比+64.41%。其中2022 年第四季度，公司实现营收8.92 亿元，同比+18.75%；实现归母净利润1.11 亿元，同比+298.34%。 　　公司同时公告2022 年度利润分配预案，拟每10 股派发现金红利1.2 元（含税）。此外，公司在2023 年财务预算报告中预计2023 年营收为49 亿元。 　　防爆电机与普通电机销售收入均实现增长，其中普通电机毛利率同比上升11.68pct。2022 年，公司防爆电机实现营收17.

事件：2023 年4 月11 日，公司发布2022 年年度报告，实现营业收入695.25 亿元，同比增长3.70%；归属于上市公司股东的净利润20.80 亿元，同比增长3.88%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润17.38 亿元，同比下滑3.28%，符合市场预期。 　　2022 年业绩稳健增长，公司全球服务器行业龙头地位稳固。1）2022 年，公司实现收入695.25 亿元，同比增长3.70%；毛利率为11.2%，相较于2021 年-0.2pct，净利率为2.96%，相较于2021 年-0.07pct。其中，服务器及部件实现收入689.48亿元，同比增长7.16%，毛利率11.07%，同比-0.06%；IT 终端及

　山西汾酒公告1-3 月主要经营数据，经公司初步核算，2023 年1-3 月，公司预计实现营业总收入126.36 亿元左右，同比增长20%左右；预计实现归属于上市公司股东的净利润44.52 亿元左右，同比增长20%左右。汾酒多价格带同时发力，腰部产品是阶段性的增长重点。我们判断，2 季度汾酒营收有望明显提速，团队进取心强、次高端占比提升、深度推进全国化，未来3 年有望维持较快增速，维持买入评级。 　　支撑评级的要点 　　1Q23 收入、净利增长20%左右，高基数上实现较快增长。我们认为这个成绩实属不易：（1）22 年1 季度业绩基数高，收入、净利

引言：AI大时代，金属新材料长远受益 　　随着人工智能产业链加速迭代发展，其三大核心要素算法、算力和数据有望迈入爆发式增长。金属新材料作为工业革命发展的基石，亦迎来两大中长期变化：（1）长期来看，随着算法、算力和数据三大要素逐步突破，未来金属新材料的设计体系得以重构，有望加速从理论复杂计算转换至实践应用产业化，比如高熵合金、纳米材料等前沿新材料；（2）中期维度，计算体系升级有望直接带动金属电子新材料需求，比如软磁粉芯、金属靶材、光模块材料、消费电子（MLCC镍粉、铝电极箔、特殊铜合金、钽电容、锡基焊粉材料

　　铁道部出身，国资委实控，央企背景纯正 　　中国通号是全球领先的轨道交通控制系统解决方案提供商，前身为铁道部通信信号工程公司，2003 年国务院国资委成立后归属国务院国资委管理，2015 年、2019 年分别于港交所、上交所科创板上市。公司控股股东为通号集团，持股比例 62.69%，实控人为国资委，国资委持有通号集团 100%股权。公司产品可分为轨道交通控制系统和工程总承包，其中轨道交通控制系统包括系统交付服务、设计集成和设备制造三类业务，应用于铁路、城市轨道交通、海外三大市场。近年来，公司ROE呈边际改善。 　　新增投资叠

　　3 月25 日，公司发布2022 年年度报告。公司2022 年实现营业收入21.30亿元，同比增长20.56%，实现归母净利润1.80 亿元，同比下降48.76%，实现扣非归母净利润1.59 亿元，同比下降51.60%。2022 年四季度实现营业收入5.48 亿元，同比增长11.28%，实现归母净利润1872.02 万元，同比下降55.15%，实现扣非归母净利润1830.03 万元，同比下降48.07%。 　　点评： 　　营业收入持续增长，医美、眼科产品线收入贡献明显2022 年营业收入同比增长20.56%，主要系：（1）公司眼科产品线积极布局近视防控及屈光矫正领域，特别是随着南鹏光学于2022 年1

　　公司发布2022 年报，2022 年全年公司实现营收61.02 亿元，同比+13.34%，归母净利4.26 亿元，同比+41.54%，业绩符合预期，主要原因系公司冷链设备叠加碳捕集业务集中发力。 　　投资要点： 　　全年业绩符合预期，冷链装备+碳捕捉板块助力业绩高增。2022 年全年公司实现营业收入61.02 亿元，同增13.34%，实现归母净利润4.26 亿元，同增41.54%，主要系公司冷链装备订单持续发力叠加碳捕集板块业绩高增。报告期内，公司聚焦低碳能源技术与产业化发展，大力推广冷凝余热回收、城市低碳供暖与工业余能利用等节能减排技术，构建冷、热、水、

　2022 年公司业绩实现快速增长，订单创出新高，且在能源化工等多领域都有所拓展。展望未来，在国家“十四五”冷链物流规划的推动下，公司传统业务订单增长可期。同时公司设备还可应用于余热回收、碳捕捉、氢能等领域，在“双碳”政策下成长空间广阔，维持公司“买入”评级2022 年净利润同比增长超过40%。公司2022 年实现营业收入61.02 亿元，同比+13.34%；归母净利润4.26 亿元，同比上升41.54%（按照追溯调整后的口径），净利润增长主要推动因素是订单的全面增长，公司营收、订单数双双创出新高。根据公司2022 年年报，其在工业冷冻、工业

　　核心观点 　　公司定位为金融IT 综合服务提供商，从客户属性和结构、产品结构、商业模式、精益运营、研发创新、客户拓展等6 个维度打造核心竞争优势。2022 年公司加速推进业务结构和产品结构转型，精益运营提人效，Q1-Q4 归母净利润单季同比增速分别为-53.67%、15.53%、29.88%和100.69%，逐季提升，盈利能力加速修复。截至2022 年末，信息技术服务板块已签约合同额61.98亿元，同比增长37.06%，在手订单充足为公司后续发展奠定了坚实基础。后续随着疫情的缓解，公司产出端陆续恢复，同时转型的深入导致高毛利率业务占比持续提升，预计未