铁道部出身，国资委实控，央企背景纯正 　　中国通号是全球领先的轨道交通控制系统解决方案提供商，前身为铁道部通信信号工程公司，2003 年国务院国资委成立后归属国务院国资委管理，2015 年、2019 年分别于港交所、上交所科创板上市。公司控股股东为通号集团，持股比例 62.69%，实控人为国资委，国资委持有通号集团 100%股权。公司产品可分为轨道交通控制系统和工程总承包，其中轨道交通控制系统包括系统交付服务、设计集成和设备制造三类业务，应用于铁路、城市轨道交通、海外三大市场。近年来，公司ROE呈边际改善。 　　新增投资叠

　　3 月25 日，公司发布2022 年年度报告。公司2022 年实现营业收入21.30亿元，同比增长20.56%，实现归母净利润1.80 亿元，同比下降48.76%，实现扣非归母净利润1.59 亿元，同比下降51.60%。2022 年四季度实现营业收入5.48 亿元，同比增长11.28%，实现归母净利润1872.02 万元，同比下降55.15%，实现扣非归母净利润1830.03 万元，同比下降48.07%。 　　点评： 　　营业收入持续增长，医美、眼科产品线收入贡献明显2022 年营业收入同比增长20.56%，主要系：（1）公司眼科产品线积极布局近视防控及屈光矫正领域，特别是随着南鹏光学于2022 年1

　　公司发布2022 年报，2022 年全年公司实现营收61.02 亿元，同比+13.34%，归母净利4.26 亿元，同比+41.54%，业绩符合预期，主要原因系公司冷链设备叠加碳捕集业务集中发力。 　　投资要点： 　　全年业绩符合预期，冷链装备+碳捕捉板块助力业绩高增。2022 年全年公司实现营业收入61.02 亿元，同增13.34%，实现归母净利润4.26 亿元，同增41.54%，主要系公司冷链装备订单持续发力叠加碳捕集板块业绩高增。报告期内，公司聚焦低碳能源技术与产业化发展，大力推广冷凝余热回收、城市低碳供暖与工业余能利用等节能减排技术，构建冷、热、水、

　2022 年公司业绩实现快速增长，订单创出新高，且在能源化工等多领域都有所拓展。展望未来，在国家“十四五”冷链物流规划的推动下，公司传统业务订单增长可期。同时公司设备还可应用于余热回收、碳捕捉、氢能等领域，在“双碳”政策下成长空间广阔，维持公司“买入”评级2022 年净利润同比增长超过40%。公司2022 年实现营业收入61.02 亿元，同比+13.34%；归母净利润4.26 亿元，同比上升41.54%（按照追溯调整后的口径），净利润增长主要推动因素是订单的全面增长，公司营收、订单数双双创出新高。根据公司2022 年年报，其在工业冷冻、工业

　　核心观点 　　公司定位为金融IT 综合服务提供商，从客户属性和结构、产品结构、商业模式、精益运营、研发创新、客户拓展等6 个维度打造核心竞争优势。2022 年公司加速推进业务结构和产品结构转型，精益运营提人效，Q1-Q4 归母净利润单季同比增速分别为-53.67%、15.53%、29.88%和100.69%，逐季提升，盈利能力加速修复。截至2022 年末，信息技术服务板块已签约合同额61.98亿元，同比增长37.06%，在手订单充足为公司后续发展奠定了坚实基础。后续随着疫情的缓解，公司产出端陆续恢复，同时转型的深入导致高毛利率业务占比持续提升，预计未

　　2020 年12 月24 　　事件：4月12日 ， 中兴通讯在深圳举办2023年度中兴通讯云网生态峰会，预期2023 年国内政企业务营收实现40%+增长，同时发布多款算力新品。 　　点评： 　　政企业务有望保持高速增长，AI 全栈布局，积极构建AI 算网生态据2022 年年报，公司政企业务实现营收 146.30 亿元，同比增加 11.84%，营收占比 11.90%；公司服务器及储存产品实现营收近百亿元，同比增长近80%；公司在峰会上表示2023 年国内政企业务营收目标是达到40%以上的增速。公司政企业务过去三年营收CAGR 超30%，其中互联网、金融、大企业、政务行业营收三

　　事件：公司发布2022 年年报，实现营业收入46.23 亿元，yoy-31.5%；归母净利润1.4 亿元，yoy-34.79%；扣非归母净利润225 万元，yoy-96.5%。其中，Q4 公司收入大幅下滑50.6%（9.4 亿元），我们认为公司营业收入下降主要由于显示材料板块收入降幅较大导致。 　　显示业务业绩下滑，UTG 业务逐步落地 　　22FY 板块实现营业收入32.3 亿元，yoy-41.2%，实现净利润-4,983 万元（对应净利率-1.5%），主要系消费类电子市场更新换代需求减弱以及宏观环境下消费疲软所致，我们预计今年行业景气度将有所回暖。 　　22FY，公司完成三家信息显示玻璃

　公司发布2022 年年报，报告期内实现营业收入354.71 亿元，同比减少17.16%；归母净利润115.07 亿元，同比减少23.35%。EPS 1.24 元/股，同比减少24.85%；ROE 7.88%，同比下降3.17 个百分点。 　　点评： 　　2022 年资本市场剧烈波动致使公司业绩承压，但投行业务一枝独秀，收入同比实现正增长。在国内疫情频发、美欧等主要央行快速加息的持续影响下，2022 年国内资本市场整体表现低迷，对证券行业经营造成较大负面影响。作为行业头部券商，公司经营情况和行业基本趋同。从全年业绩表现看，除投行外的各大业务条线收入较2021 年均不同程度

事件：公司发布22 年年报及23 年一季度业绩预告，22 年全年实现营收7.79 亿元（+55.05%），归母净利润3.03 亿元（+71.27%）；22Q4 实现营收2.04 亿元（+86.82%），归母净利润0.76 亿元（+258.87%）。预计23Q1 实现营收3.1~3.25 亿元（+67.45-75.55%），归母净利润1.2~1.3 亿元（+ 38.59-50.14%）。 　　22 年业绩高增长、盈利能力持续提升，23Q1 在高基数上继续保持高增。国内高可靠集成电路市场持续向好，22 年公司销售订单快速增长，信号链和电源管理器类产品销售收入均同比大幅增长，其中轴角转换器营收同比+279%。业绩增速显著高于营收

佳都科技发布2022 年业绩快报，2022 年取得营收53.36 亿元，同比-14.26%；归母净利润-2.62 亿元，同比-183.4%；扣非归母净利润-4069.63 万元，同比-113.85%，公司2022 年业绩减少主要系疫情因素导致项目交付出现延缓。公司发布2023 年第一季度业绩预告，预计2023Q1 实现归母净利润13 亿~14 亿元，同比增加3407.83%~3677.66%；扣非归母净利润700 万~1050 万元，同比减少67.67%~78.45%。2023Q1 公司归母净利润大幅增加主要系公司战略投资人工智能企业市值上升。我们看好公司在“AI+交通”领域的长期布局，在疫情因素逐步缓和后，有望兑现全年

　事件：公司发布 2022 年年报：公司 2022 年营业收入为 92.36 亿元，同比增长31.44%（调整后口径）；实现归母净利润 13.87 亿元，同比增长 16.6%（调整后口径）；实现扣非归母净利润 12.94 亿元，同比增长 20.84%（调整后口径）。 　　点评： 　　光伏运营行业龙头，截至 2022 年底运营装机容量 4.35GW：2022 年，公司光伏电站板块销售收入 43.56 亿元，占公司总收入的 47.16%；2022 年销售电量 59.37亿千瓦时；2022 年售电含税均价为 0.829 元/千瓦时。截至 2022 年底，公司运营电站约 4.35GW、在建电站约 1.78GW、拟建设电站或正在进行

　化工工程专业服务商，“科技+工程+实业”并驾齐驱公司主要从事工程总承包以及催化剂销售，在手订单饱满，2020 年收购诺奥化工后成功将业务拓展至化工产品销售，驱动业绩持续高增长，同时依托技术优势布局储能及稀土橡胶，先发优势明显：1）聚焦上中游制氢及储运氢环节的工程设计及总包，我们预计到 2025 年氢能产值或超 8000 亿元，市场扩容之下公司有望持续受益；2）政策驱动下熔盐储能项目快速推进，我们测算 23-24 年已公布的光热发电项目对应的储热系统投资规模达 143亿元；3）掌握年产 5 万吨稀土橡胶工艺及催化剂配制生产技术，或

　事件：公司发布 2023Q1 业绩预告，2023Q1 公司预计实现归母净利润3166~3694 万元，同比+80%~110%，实现扣非净利润 3154~3680 万元，同比+80%~110%。 　　点评： 　　白车身快速放量，23Q1 业绩高增。公司原有冲压件产品主要应用在转向、动力系统等，单价在 2-10 元不等，近两年产品逐步升级至白车身总成件，单车价值量大幅提升。品类拓展成效逐步显现，伴随公司 23Q1子公司常州博俊、重庆博俊产能加快释放，业绩持续同比高增。我们以23Q1 公司 0.34 亿归母净利润中枢测算，同比+89%。 　　客户结构优质，业绩随主要客户销量共振。公司供

　事件：三人行于 2023 年4 月11 日发布年报和23Q1 业绩预增公告，公司22 年实现收入56.5 亿元，同比+58.3%，归母净利润7.4 亿元，同比+45.8%，业绩符合预期，达前期预告上限；公司预计23Q1 实现收入9.2-9.5 亿元，同比+2.82%-+6.17%， 归母净利润1.36-1.48 亿元， 同比+126.14%-+146.10%，扣非净利润0.8-0.86 亿元，同比+35.80%~45.99%。 　　点评： 　　22 年数字营销业务逆势增长，整体业绩符合预期。（1）22 年营销行业整体承压，尤其是校园营销业务同比下降28.88%，但公司数字营销业务逆势增长，同比增长68.29%，22 年公司深挖消费品

　　公司2022 年实现营业收入17.43 亿元，同比下降1.21%；净亏损2.83 亿元，同比止盈转亏，去年同期净利4272.07 万元；基本每股收益为-0.17 元。 　　点评： 　　数字效果流量业务稳步增长，AI 中台赋能业务发展报告期内，部分参股公司业绩出现较大亏损，对公司在权益法核算下确认的投资损益产生较大影响，同时公司对部分参股公司计提长期股权投资减值准备，对公司整体业绩产生一定影响。公司2022 年度发展的亮点在于数字效果流量业务在当期的营收稳步增长，同时以公司投资运营的山西数据流量生态园为主体的其他业务营收出现大幅增长。 　

公司公布2022 年业绩：2022 年收入69.89 亿元/yoy-10.10%、归母净利润15.63亿元/yoy+14.00%、扣非归母净利7.93 亿元/yoy-39.83%（若不考虑计提存货跌价损失3.8 亿元、yoy-10%），归母净利超此前预期，主因22 年棉花期货产生投资收益7.77 亿元。分季度看，22Q1/Q2/Q3/Q4 营收分别同比+5.39%/-2.81%/+7.75%/-43.09% 、归母净利分别同比+54.58%/+31.91%/+8.48%/-9.44%。Q4 收入端受到外需疲软+下游去库影响大幅回落、利润端受益于投资收益贡献降幅较小。 　　价涨量跌，外销占比提升、下半年需求转弱。1）分量价看：需求疲软销量回落，棉价上

公司2022 年业绩符合预期：公司2022 年实现营收60.13 亿元，同比+191.55%，归母净利润12.73 亿元，同比+302.53%。业绩符合预期。销售毛利率34.70%，同比+4.67pct，销售净利率21.17%，同比+5.84pct。2022Q4 公司实现营收24.45亿元，同比+218.4%，环比+42.57%，归母净利润6.28 亿元，同比+869.33%，环比+64.83%。销售毛利率38.39%，同比+14.6pct，环比+2.79pct，销售净利率25.68%，同比+17.24pct，环比+3.45pct。 　　公司储能电池系统量价齐升：2022 年公司储能电池系统销售量约3.5GWh，同比约+127%，单价约1.69 元/Wh，同比约+31%。单位盈

　国内碳纤维先进企业。公司碳纤维产品达到国际先进水平，主要产品型号包括 SYT45、SYT49S、SYT55S 和SYM40 等，广泛应用于体育休闲、碳/碳复合材料、风电叶片、压力容器、航空航天等领域。目前，公司已投产总产能1.45 万吨，在建及规划产能共4.4 万吨，完全投产后公司产能将达到5.85 万吨。公司2022 年营收规模达到19.95亿元、归母净利润规模达到6.05 亿元，过去3 年复合增速分别达到69%、185%，营收、利润规模实现大跨越。 　　碳纤维性能优异，下游应用多点开花，供需两旺。碳纤维被称为“新材料之王”，碳纤维作为增强材料广泛应用于碳

　事件：公司4 月11 日发布2022 年报，全年实现营收34.6 亿元，YoY+37.9%；归母净利润5.2 亿元，YoY +41.4%；扣非净利润4.9 亿元，YoY +41.0%，业绩表现符合此前市场预期，我们综合点评如下： 　　4Q22 业绩增长56%；净利率连续2 年提升。1）4Q22，公司实现营收8.0亿元，YoY -5.1%；归母净利润1.2 亿元，YoY +55.8%。毛利率同比下滑0.1ppt至29.0%；净利率同比提升5.8ppt 至14.9%。2）公司完成各类重点型号T/R组件的生产交付，同时拓展射频芯片新产品及新业务，2022 年营收同比增速创下2018 年以来的新高。3）2022 年毛利率同比下滑4.0ppt

2023 年4 月12 日，诺禾致源披露2022 年年报及2023 年一季报，2022 年营业收入19.26 亿元，同比增长3.2%；归母净利润1.77 亿元，同比减少21.3%。其中四季度收入5.61 亿元，同比下滑5%；归母净利润0.64 亿元，同比下滑33%，2022年国内疫情影响下收入利润下滑较为明显。2023Q1 公司收入4.41 亿元，同比增长14%；归母净利润0.23 亿元，同比增长19%，疫后恢复趋势已现，我们认为，随2023 年疫后科研端需求恢复，公司收入利润均有望实现高增长。 　　成长性：疫后恢复+海外拓展，2023 年收入有望高增长海外扩张稳步推进，打开成长天花板。2022