在全球金融市场风云变幻的当下，A 股市场正悄然上演一场外资涌入的大戏。2025 年以来，外资对 A 股的热情持续高涨，用 “真金白银” 表达着对中国市场的坚定看好。
外资持仓市值创新高，加仓动作持续
沪深交易所最新披露的数据显示，截至 2025 年二季度末，北向资金持仓市值一举突破 2.29 万亿元，较 2024 年末增长了 871 亿元，并且已连续两个季度呈现加仓态势。这一数据不仅彰显了外资对 A 股配置意愿的持续升温，更成为推动 A 股市场 “慢牛” 格局的重要力量。
从行业分布来看，北向资金的布局可谓独具慧眼。持仓市值超百亿元的行业多达 53 个，其中电池、半导体、白酒、股份制银行和白色家电位列前五。值得注意的是，半导体行业的排名从 2024 年末的第五位跃升至第二位，而白酒和白色家电的排名则有所下滑。这一变化清晰地折射出外资对科技成长股的偏好正在不断增强。
天风证券研究指出，二季度北向资金的操作呈现出 “从核心资产到老经济”“从老赛道到新赛道” 的特征。具体而言，外资加仓的 “老经济” 方向涵盖了有色、交运、公用事业、非银金融和建筑装饰等领域，而食品饮料、家用电器、机械设备等消费和周期行业则遭到减仓。例如，工业金属行业中的紫金矿业就获得北向资金增持约 96 亿元，持仓市值增加了 122.55 亿元；反观贵州茅台，其持仓市值虽仍位居第二，但较一季度已略有下降。
在科技行业，二季度北向资金的青睐表现得淋漓尽致。半导体板块成为最大赢家，持仓市值从 2024 年末的第五位跃居第二位，中芯国际、北方华创等龙头公司更是成为北向资金集中加仓的对象。与此同时，消费电子、AI 算力等细分领域也获得外资的积极增配，充分显示出全球科技产业链向中国转移的趋势并未改变。
金融板块则呈现出明显的分化格局。股份制银行成为外资加仓的重点，招商银行、平安银行等 9 家银行被北向资金持有，其中招商银行持仓市值增长 128 亿元，在银行板块中独占鳌头。然而，传统券商龙头中信证券、华泰证券却遭到减持。业内人士分析认为，这或许表明外资更看好零售银行与财富管理赛道，而对券商板块的短期弹性持谨慎态度。
此外，黄金股在二季度异军突起。受全球地缘政治风险升温的影响，紫金矿业、山东黄金等工业金属企业获得北向资金的大幅增持。其中，紫金矿业持仓市值增加约 96 亿元，成为外资 “避险 + 成长” 策略的典型标的。
外资为何疯狂涌入 A 股？
中国经济稳中向好是基石
外资持续加仓 A 股，首要原因在于对中国经济前景的强烈信心。瑞银投资银行高级中国经济学家张宁上调了中国 2025 年全年 GDP 增速预测。不仅如此，德意志银行、惠誉等国际知名机构也纷纷上调对中国经济增速的预期。中国经济运行延续稳中向好的发展态势，为外资投资 A 股提供了坚实的基础。企业盈利前景的改善，使得 A 股上市公司的投资价值进一步凸显，吸引着外资源源不断地流入。
政策红利释放增添吸引力
从政策层面来看，一系列利好政策的*为外资进入 A 股市场创造了更为有利的条件。路博迈基金认为，下半年央行可能通过降准、降息等手段，增加市场流动性，降低企业融资成本，刺激经济增长。在财政政策方面，政府可能加大基础设施建设投资，推动产业升级和科技创新，同时实施更积极的税收政策，减轻企业负担，激发市场活力。此外，财政部等三部门发布《关于境外投资者以分配利润直接投资税收抵免政策的公告》，明确境外投资者以中国境内居民企业分配的利润用于境内直接投资，符合条件的可享受税收抵免。这些政策举措无疑增强了外资投资 A 股的意愿。
科技板块潜力激发投资热情
科技板块的巨大潜力也是吸引外资的关键因素。汇丰环球私人银行及财富管理亚洲区首席投资总监范卓云表示，对中国的科技股保持相对乐观的投资评估，特别是 DeepSeek 带来了重大开源技术突破，带动了中国人工智能的普及化、商业化。瑞银财富管理投资总监办公室在亚洲 2025 年中展望中提到，进入下半年，在 AI 应用日益普及、政府利好政策持续以及 DeepSeek 的突破带动企业需求增加的支持下，中国科技板块蕴含超额收益机会。外资机构普遍认为，科技板块将带来中国资产价值的重估，这使得它们纷纷加大对 A 股科技股的布局力度。
外资重仓股表现如何？
在个股层面，北向资金的前十大重仓股依次为宁德时代、贵州茅台、美的集团、招商银行、长江电力、比亚迪、中国平安、紫金矿业、汇川技术和迈瑞医疗。其中，宁德时代以 1287 亿元的持仓市值稳居榜首，较一季度增长 3.2%；比亚迪和汇川技术则首次跻身前十，这充分反映出外资对新能源和高端制造领域的长期信心。
从持仓变动情况来看，北向资金对龙头公司的 “马太效应” 愈发显著。长江电力作为高股息标杆，二季度获得北向资金增持超 50 亿元，持仓市值成功突破千亿元；迈瑞医疗、汇川技术等科技医疗龙头的持仓市值也均超过 500 亿元，显示出外资对 “硬科技” 的配置需求正持续上升。
今年一季度，在双林股份、优刻得 - W、方正电机、新柴股份、江天化学等 “翻倍股” 背后，都出现了高盛、摩根士丹利、摩根大通证券、瑞银集团、巴克莱银行等外资机构的身影。汽车零部件厂商双林股份今年一季度股价涨幅超 110%，2024 年和 2025 年一季度净利润同比分别增长 514.49% 和 105.49%，产品供货比亚迪、长安等国内汽车品牌，截至一季度末，瑞银集团新进入公司前十大流通股东榜。同样，今年以来，DeepSeek 话题火热，优刻得 - W 股价一度大涨超 220%，一季度末摩根大通证券新进入公司前十大流通股东榜。
券商齐声唱多，A 股未来可期？
外资的持续加仓与券商对 “慢牛” 的预判形成了强烈共振。中金公司指出，下半年 A 股在不确定性消除前或维持窄幅波动，但考虑到我国基本面韧性显著、估值水平占优，指数有望 “前稳后升”。华福证券则强调，政策驱动、结构改革和监管呵护将共同助力市场开启 “波浪式” 慢牛格局，但需警惕中小盘股估值过高后的回调压力。中信建投首席经济学家黄文涛认为，弱美元趋势、资本市场政策支持及流动性改善将推动 A 股震荡中枢上移，而全球基本面改善、国内增量政策落地和新兴产业发展将成为市场向上的关键催化因素。他特别提到，外资的持续流入将增强 A 股的稳定性，尤其是对核心资产和科技龙头的定价权或进一步提升。
综合外资调仓和券商策略来看，下半年 A 股市场有望呈现 “科技成长 + 高股息” 的双主线格局。一方面，半导体、AI、新能源等硬科技领域有望在外资和国内政策的双重支持下延续涨势；另一方面，银行、电力、公用事业等高股息板块将继续吸引风险偏好较低的长期资金。然而，华福证券也提醒，当前中小盘股估值已处于历史高位，若业绩不及预期或流动性收紧，可能引发阶段性调整。此外，地缘政治冲突、美联储货币政策转向等外部因素也可能对市场情绪造成扰动。
外资的 “真金白银” 投入，无疑为 A 股市场注入了一剂强心针。在全球经济格局深刻调整的背景下，A 股市场凭借自身的魅力，正逐渐成为外资全球资产配置中的重要一环。而对于广大投资者而言，紧跟外资调仓路径，聚焦业绩确定性强的科技龙头和高股息资产，或许将在这场由外资引领的市场变革中，把握更多的投资机遇。但同时，也需时刻保持警惕，关注市场潜在风险，以理性、审慎的态度迎接 A 股市场的未来挑战与机遇。
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