公司发布半年度业绩，二季度实现收入10.22 亿元，同比增长4.17%；实现归母净利润4.34 亿，同比增长14.46%；实现归母扣非利润3.9 亿，同比增长9.74%。同时，拟每10 股派发现金红利1 元，共计2.13 亿元。扣非利润3.9亿中包含浙江盛和自5 月26 日收购剩余29%股权后并表3023.8 万利润。
长线产品持续性良好，新品加速上线。目前公司的在营游戏中，60%为《传奇》、《奇迹》类长线产品，旗下《原始传奇》、《热血合击》、《蓝月传奇》等产品稳定运营。2023 年系公司产品大年，《龙神八部之西行纪》已于6 月5 日上线，7 月公司开始测试《石器时代：觉醒》、《纳萨力克之王》和《全民江湖》三款自研游戏，《全民江湖》于8 月2 日开始公测，新游排期紧凑。此外，小程序游戏《仙剑奇侠传》在版号后可在下半年上线，知名IP新品《代号：斗罗》有望在今年Q4 上线。随着版号发放常态化，新游加速上线有望持续贡献业绩增量。
全资控股浙江盛和并表完成。上半年公司完成以自有资金5.7 亿元收购控股子公司浙江盛和剩余29%股权，本次交易完成后，公司将100%持股浙江盛和，收购交易作价pe 按照22 年利润算仅1.66X。浙江盛和以网页游戏、*为核心，集研发、运营、发行为一体，打造了《蓝月传奇》《原始传奇》等知名爆款游戏。2020-2022 年浙江盛和占上市公司总体利润百分比为84.39%、114.59%、82.37%，22 年实现11.89 亿元净利润，盛和自5 月26日起已经完成并表并贡献3023.8 万利润，预计下半年将继续为公司贡献增量。
筹建数字经济研发中心，战略布局VR 游戏。公司于8 月22 日发布公告，拟筹建恺英网络数字经济研发中心，提升公司在游戏研发、人工智能、VR/AR、数字化转型等方面的能力。项目总投资额预计约8 亿元，全部使用自有资金或自筹资金，建设周期49 个月。项目建成后公司产品研发效率有望迎来提升，促进新产品和新业务形式的涌现。同时，公司长期持有头部硬件厂商大朋VR股份，截至2023Q1 大朋VR 产品市占率位列全球AR/VR 硬件厂商第4、国内第2，极具市场竞争力。公司于2022 年初成立VR 游戏团队，23 年4 月与幻世科技合资成立臣旎网络，专门负责VR 游戏研发。
盈利预测与投资建议：预计公司2023-2025 年归母净利润为15.65、20.27、23.99亿元，对应估值19.6 倍、15.1、12.8 倍，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：VR 游戏研发不及预期、新游上线不及预期、行业竞争加剧。
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