8 月以来一系列活跃资本市场、提振投资者信心的政策发布，股票市场供需格局已经有所改善。资金需求端， IPO、再融资、减持等规模连续收窄；资金供给端，ETF 整体持续净申购；9 月以来融资余额企稳回升，已连续三周净流入；外资延续流出但相比8 月已经有所收敛。随着积极因素不断积累，市场或有望重拾信心，蓄力上行。
当前A 股上市公司分红水平如何？自2001 年以来，证监会不断完善公司治理和信息披露规则，通过政策引导和监管规范，不断提高上市公司的分红水平。分红政策不断完善以来，A 股分红上市公司数量占比持续提升，目前分红上市公司数量占比也从2010 年以前的50%左右提升至近几年70%的中枢水平。2010 年以来A 股上市公司整体的股息支付率稳步提升，一直处于30%以上，到2022 年超过了40%。近几年A 股的分红总规模已经超过港股，不过A 股的股息率基本一直低于港股。另外，回购也被视为上市公司回馈股东的方式之一。和美股相比，A 股回购规模偏低，未来随着A 股上市公司的回购进一步常态化，回购也有望逐渐成为推动A 股上涨的动力之一。
货币政策与利率：上周（9/11-9/15）央行公开市场净投放1840 亿元，其中逆回购净回笼70 亿元，MLF 超额续作净投放1910 亿元，此外央行降准25BP，未来一周将有7040 亿元逆回购、500 亿元国库现金定存到期。货币市场利率上行，短、长端国债收益率上行，同业存单发行规模扩大，发行利率均上行。截至9 月15 日，R007 下行1.1bp，DR007 上行4.5bp，1 年期国债收益率上行3.7bp，10 年期国债收益率上行0.2bp，同业存单发行规模增加6385.5 亿元，1M/3M/6M 同业存单利率均上行。
资金供需：二级市场可跟踪资金净流入。北上资金流出，净流出152.1 亿元；融资余额上升，融资资金净买入424.4 亿元；ETF 净流出32.0 亿元；新成立偏股类公募基金份额减少。重要股东由净增持转为净减持，无计划减持。
市场情绪：上周融资资金交易活跃度增强，股权风险溢价上升。上周关注度相对提升的风格指数及大类行业仅医药生物。VIX 指数回落，海外市场风险偏好改善。
市场偏好：行业偏好上，医药生物、电子、汽车获各类资金净流入规模较高。赛道偏好上，北上资金净流入半导体国产替代、医美、第三代半导体，融资资金加仓*估、人工智能、锂电。宽指ETF 申赎参半，其中创业板（含创业板50）ETF 申购较多，上证50ETF 赎回较多；行业ETF 申赎参半，其中新能源&智能汽车ETF 申购较多，医药ETF 赎回较多。净申购最高的为汇添富中证800ETF；净赎回最高的为华宝中证医疗ETF。
海外变化：美国CPI 同比反弹至3.7%，美国PPI 环比涨幅创14 个月新高。美国CPI 同比反弹加剧通胀担忧，美元指数及十年期美债利率先降后升，截至上周五美元指数再度突破105 关口，十年期美债利率升至4.33%。
风险提示：经济数据不及预期；海外政策超预期收紧。
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