轻工制造及纺织服装行业周报：8月线上服装销售环比回暖 期待秋冬旺季需求提振

　　本周专题：8 月线上服装销售环比回暖，期待秋冬旺季需求提振。根据炼丹炉数据，2023 年8 月，淘系平台女装销售额/销量/均价分别同比+7.52%/+3.9%/+3.5%；男装销售额/销量/均价分别同比-10%/-5.88%/-4.38%；童装销售额/销量/均价分别同比-8.24%/+7.26%/-14.45%；家纺销售额/销量/均价分别同比+13.37%/+16.74%/-2.9%；户外用品销售额/销量/均价分别同比+7.13%/+17%/-8.44%；运动鞋服销售额/销量/均价分别同比-21.3%/-8.7%/-13.8%。线上服装消费增速环比回暖，我们认为主要由于：暑假旅游出行及开学季拉动服装需求增长，高基数效应减弱以及换季促销活动提振需求。疫后消费弱复苏，消费偏好更注重性价比，具有性价比优势的大众品牌销售表现优于其他品牌，伴随秋冬旺季来临以及去年Q4 的低基数，我们预计服装行业增速有望自9 月逐步回暖。

    　　2023 年度投资策略。（1）轻工：黎明将至，周期拐点隐现。建议把握三条投资主线：一是浆价高位回落预期背景下，纸企盈利拐点有望显现，特种纸与生活用纸细分板块有望展现较强盈利弹性，如仙鹤股份、五洲特纸、百亚股份等；二是地产政策维稳加速背景下，地产后周期属性相对较强板块估值有望修复，重点推荐自身具有α属性且有望在行业弱复苏背景下市占率逆势提升的细分赛道龙头，如欧派家居、顾家家居、江山欧派等；三是疫后消费复苏在即，积极布局智能家居相关标的有望在消费企稳回暖过程中受益，如公牛集团、好太太等。（2）纺服：消费场景恢复可期，优选运动及制造龙头。建议把握两条投资主线：一是运动及户外高景气赛道龙头企业，推荐安踏体育，积极关注特步国际、361度、波司登、牧高笛等；二是业绩确定性较强的纺织制造细分领域龙头，推荐新澳股份、华利集团，积极关注伟星股份、浙江自然等。

    　　本周行情回顾：本周上证综指上涨0.03%，轻工制造行业下跌0.97%，小幅跑输大盘；纺织服装行业上涨1.67%，小幅跑赢大盘。本周轻工制造行业涨幅前三为京华激光（22.61%）、岳阳林纸（9.34%）、潮宏基（7.63%）；跌幅前三为箭牌家居（-9.21%）、菲林格尔（-8.69%）、美克家居（-8.47%）。本周纺织服装行业涨幅前三为欣贺股份（19.6%）、海澜之家（8.23%）、美邦服饰（8.14%）；跌幅前三为金发拉比（-8.57%）、恒辉安防（-5.37%）、康隆达（-4.48%）。

    　　一周重点数据跟踪：本周溶解浆内盘7300 元/吨，较上周上涨3%。本周白板纸/白卡纸/箱板纸/瓦楞纸较上周分别上涨20/50/50/69 元/吨，其他纸种价格较上周持平。棉花现货：本周中国棉花价格指数:328 为18166元/吨，较上周-76 元/吨；Cotlook:A 指数:1%关税为17235 元/吨，较上周+280 元/吨；中外棉花价差为931 元/吨，较上周下跌356 元/吨；棉花期货：本周郑交所棉花期货收盘价为17445 元/吨，较上周上涨355 元/吨；纽交所棉花期货收盘价为85.20 美分/磅，较上周上涨0.56 美分/磅。

    　　风险提示：原料价格大幅波动；终端需求萎靡风险；汇率波动风险。