1.煤炭板块收涨，跑赢沪深300指数。中信煤炭行业收涨6.24%，沪深300指数上涨2.22%，跑赢沪深300指数4.02个百分点。全板块整周35只股价上涨，2只下跌。
2.除了政策，基本面的变化。国内供给边际下降，动力煤环比下降，焦煤无烟煤同比下降。海外煤价上涨，进口量边际下降。国内安全事故影响时间和范围增加。电厂库存高位，但保持高库存需维持刚需采购。焦煤库存整体偏低，价格易涨难跌。蒙煤四季度长协价格有望上涨。
3.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，8月25日-8月31日，重点监测企业煤炭日均销量为735万吨，比上周日均销量增加8万吨，增加1.1%，比上月同期增加55万吨，增加8.1%。其中，动力煤周日均销量较上周增加1.4%，炼焦煤销量较上周减少4%，无烟煤销量较上周增加4.7%。截至8月31日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2140万吨，比上周减少1.2%，比上月同期减少172万吨，减少7.4%。
4.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数715元/吨，周环比持平，中国进口电煤采购价格指数957元/吨，周环比下跌0.93%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比上涨3.3%，黄骅港周环比上涨3.26%，广州港周环比上涨1.09%；从产地看，大同动力煤车板价环比上涨1.16%，榆林环比上涨1.62%，鄂尔多斯环比上涨3.01%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨0.65%；动力煤期货结算价格801.4元/吨，周环比持平。库存方面，秦皇岛煤炭库存461万吨，周环比减少16万吨；北方港口库存合计2191万吨，周环比减少106万吨。
5.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为2100元/吨，周环比持平，产地柳林、吕梁、六盘水主焦煤价格周环比持平；澳洲峰景煤价格周环比上涨3.76%；焦煤期货结算价格1594.5元/吨，周环比上涨5.67%；主要港口一级冶金焦价格2240元/吨，周环比持平；二级冶金焦价格2040元/吨，周环比持平；螺纹价格3770元/吨，周环比上涨1.07%。库存方面，京唐港炼焦煤库存47.2万吨，周环比减少9.1万吨（16.16%）；*焦化厂总库存878.7万吨，周环比减少13.3万吨（1.49%）；可用天数9.3天，周环比减少0.2天。
6.煤化工产业链：阳泉无烟煤价格（小块）1100元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价2570.56元/吨，周环比上涨78.89元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2580元/吨，周环比上涨30元/吨；纯碱（重质）纯碱均价3256.25元/吨，周环比上涨456.25元/吨；华东地区电石到货价3350元/吨，周环比上涨166.67元/吨；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价6285.56元/吨，上涨14.44元/吨；华东地区乙二醇市场价（主流价）4080元/吨，周环比上涨35元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价9400元/吨，周环比持平。
7.投资建议：地产政策频出，黑色产业链受益，重点关注双焦。日耗回落，煤企、港口库存去化，电厂库存维持高位。钢厂开工保持高位，刚需低库存下焦煤价格继续反弹。动力煤方面，近期气温回落，电厂日耗下降，长协供应充足，进口煤边际减弱，电厂维持高库存策略，刚性采购下预计煤价维持高位；焦煤库存整体偏低，价格易涨难跌，蒙煤四季度长协价格有望上涨；化工品价格以涨为主，用煤需求高位。地产政策下，煤炭需求预期改善，供给边际减弱，国际煤价上涨，维持行业“超配”评级。地产政策边际支撑下，布局焦煤、动力煤、焦炭公司。关注焦煤公司山西焦煤、平煤股份、淮北矿业、盘江股份、金能科技以及转型新能源的华阳股份、美锦能源，动力煤公司中国神华、中煤能源、陕西煤业；关注煤机龙头天地科技。
8.风险提示：疫情的反复；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。
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