食品饮料、美容护理行业月报：食品饮料23Q1复苏趋势明朗；4月美妆消费整体回暖但分化持续

报告摘要

    　　食品饮料：2022 年全年社零总额43.97 万亿元，同比-0.2%。按消费类型分，商品零售39.58 万亿元，同比+0.5%；餐饮收入4.39 万亿元，同比-6.3%，受影响较大。从22 年全年来看，食品饮料板块整体稳健增长。白酒行业内依然呈现分化格局，整体彰显业绩韧性。啤酒行业受疫情扰动行业增速放缓。乳制品行业受疫情影响较为严重。22 年整体来看食品饮料板块虽受疫情及经济下行扰动，但行业呈现了穿越周期的韧性，实现了顺利收官。

    　　从23Q1 来看食品饮料板块复苏趋势明朗。白酒顺利完成开门红，行业维持稳健增长。啤酒行业量价齐升，复苏趋势较好。乳制品行业开启复苏进程，需求修复，成本下行，利润有望回暖。从23 年Q1 的数据来看，消费场景的恢复带动食品饮料行业需求端逐步回暖，成本端来看原材料价格下行以及企业降本增效，带动行业利润回升。随着消费信心的提振和消费意愿的释放，板块业绩预计逐季改善。

    　　 化妆品：在低基数、疫后消费复苏、线下渠道恢复、旅游社交等出行恢复带动彩妆需求增加等因的素影响下，化妆品消费有所回暖。2023年4 月限额以上单位化妆品类零售额276 亿元，同比增长24.3%，表现优于社零增速5.9 pct。淘系（天猫+淘宝）护肤+彩妆合计实现销售额168.51 亿元，同比增长3.9%，其中彩妆实现销售额47.43 亿元，同比增长13.7%，国货彩棠、恋火受益。从4 月淘系数据来看，珀莱雅、巨子生物、丸美股份延续Q1 趋势，旗下品牌销售额表现较好，上海家化迎正向拐点。618 大促在即，行业旺季催化下景气度有望环比提升，推荐业绩增长确定性较高的珀莱雅，深耕重组胶原蛋白高景气赛道的巨子生物，有边际改善逻辑的上海家化。

    　　医美：一季报业绩验证行业高景气度，上游产品端爱美客、华东医药、昊海生科和下游终端机构朗姿股份在23Q1 均呈现出较优增速。医美较化妆品更为依赖线下消费场景，疫后恢复弹性较高，且供给端新产品、新材料、新概念不断推出，持续推动消费增长。考虑Q2 去年同期低基数，23Q2 行业高景气度有望持续。推荐医美针剂龙头爱美客和头部服务机构朗姿股份。

    　　风险提示

    　　宏观经济增速承压导致终端消费需求不及预期的风险；原材料短缺或价格大幅波动；新产品或新品牌推广不及预期；线上流量成本提升；行业竞争加剧；行业政策及监管风险；疫情反复风险。