事件：7 月24 日中央政治局会议对资本市场工作作出重要部署，明确提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”。近日，证监会有关负责人就贯彻落实情况接受了媒体采访。
在政治局会议、证监会工作会议为资本市场定调后，本周五证监会和三大交易所提出了一系列活跃资本市场的具体方案，短期可操作性和落地后对资本市场的影响较为可观和积极，有望提振全市场各类投资者信心。核心要点如下：
（一）交易端
1.交易所降低证券交易经手费，沪深交易所、北交所分别调降30%、50%，大宗交易也相应调降；
2.证券公司佣金费率同步调降；
3.进一步扩大两融标的范围、降低业务费率，适度降低融资业务保证金比例，将ETF 纳入转融通标的；
4.研究适当延长A 股市场和交易所债券市场交易时间；5.暂无T+0 调整计划。
（二）融资端
1.充分考虑二级市场承受能力，加强一、二级市场逆周期调节；2.规范对融资和再融资行为；
3.深化并购重组市场化改革。
（三）投资端
1.支持回购，鼓励分红，规范减持；
2.发展权益类基金，引导公募基金增加权益类基金发行比例；3.推动各类投资机构优化投资业绩考核机制和公司风险资产管理机制；4.支持社保、养老金、年金扩大资本市场投资范围；5.引导支持银行理财资金入市；
6.持续优化内地与香港市场互联互通。
（四）券商端
优化证券公司风控指标计算标准，适当放宽对优质证券公司的资本约束，提升资本使用效率。
上述方案旨在从资本市场的主要参与者及参与环节上规范各类行为，多渠道降低交易成本，提升资本市场运行效率和各类主体整体质量，释放市场活力，从而增强市场的吸引力和投资者信心，进而形成良性互动，最终实现各方的“多赢”。具体来看，三大交易所已经发布降费标准，证券公司佣金率将随之同步调 降，有效降低投资者交易成本，提升市场活跃度；而以扩大两融标的范围为主的杠杆业务政策松绑将为市场提供更多投资选择，引导活跃的杠杆资金入市；支持回购、鼓励分红及规范减持，其核心在于提升上市主体整体质量和回馈股东的积极性，保护中小投资者利益，从而实现让居民通过证券投资“能赚到钱”和资本市场繁荣向好的正向循环，后续中长期价值投资资金持续入市也将水到渠成。
我们认为，随着证监会和三大交易所明确改革方向，投资、融资、交易三端都望有利好政策渐次落地，对资本市场乃至证券行业构成持续性利好。同时，对证券公司自身而言，降低资本约束，提升资本使用效率也将从自身经营层面构成利好。
投资建议：在当前时点看，2023 年资本市场大发展趋势已现，以注册制为代表的资本市场改革提速有望成为行业价值回归的直接催化剂，政策松绑、监管让利&业务创新亦将为盈利增长开启想象空间，行业中长期发展前景继续向好。整体上看，我们更加看好行业内头部机构在中长期创新发展模式下的投资机会，当前具备较高投资价值的标的仍集中于估值仍在低位的价值个股，此外证券ETF为板块投资提供了更多选择。在持续性政策利好预期下，我们继续建议板块短期回调后左侧布局，中期右侧操作。
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