整体观点：
1、从行业景气度来看，电力需求侧响应、充电桩、海风、特高压、储能、氢能依然可以维持较快增速。其中，电力需求侧响应（虚拟电厂）、充电桩、海风、特高压虽然目前估值处于中高位置，但我们认为，板块的持续性较强，即便进入7-8 月中报业绩期，股价出现波动，后续也依然具有上涨机会。
当前，市场对于6-7 月厄尔尼诺、夏季高温、电力供需偏紧及电改政策关注度较高，我们首推电力需求侧响应（虚拟电厂、综合能源管理、电力电网数字化等）投资机会。
2、光伏：我们比之前更乐观，当前“胜率未变，赔率已变”。目前硅料价格已经跌破至60-70 元/kg，有企稳迹象，组件价格下降至1.3-1.4 元/W，还有一定下跌空间。
目前，市场担心光伏产业链供需格局并没有发生根本扭转，出清还需要一段时间；且中国消纳因素、欧洲高基数因素、美国地缘政治因素导致2024 年需求增速受影响；但我们认为，本次光伏产业链价格下跌，有望进一步推升价格敏感性更高的地区或“一带一路”国家的光伏需求；当前光伏产业链估值较低，市场其实已经开始用极限思维思考盈利和估值，6-7 月份光伏出口数据、7-8 月中报业绩、TOPCon 电池环节的超额收益均是市场关注点。当前，我们看好TOPCon 电池环节以及业绩更稳固的一体化组件公司。
3、锂电：新能源汽车车辆购置税减免政策落地，略超预期。6 月21 日，工信部发布《关于延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策的公告》，决定对购置日期在2024-2025 年、2026-2027 年期间的新能源汽车分别免征、减半征收车辆购置税，其中，每辆新能源乘用车免税额、减税额分别不超过3 万元、1.5 万元。
我们认为此次政策中前两年的免税方案基本符合市场此前预期，后两年的减半征税方案有望进一步提高市场预期。建议从2 年维度，回归制造业本源来进行投资决策。
格局稳固的电池龙头公司、结构件、出清较快的六氟磷酸锂环节以及“0-1”新技术环节是当前较好的选择。下一阶段重点关注经济复苏情况以及在政策刺激下新能源车销量数据是否可维持稳定增长。
建议关注：安科瑞、海兴电力、东方电子、威胜信息、金盘科技、阳光电源、英威腾、华光环能、钧达股份、仕净科技、晶澳科技、宁德时代、亿纬锂能。
电力电网：
1、夏季高温导致东南亚持续面临缺电，工业生产受到影响。进入夏季以来，东南亚地区持续面临高温影响，部分国家用电需求高增，使得多地面临用电紧张的问题。
2、当前，市场对于6-7 月厄尔尼诺、夏季高温、电力供需偏紧及电改政策关注度较高，我们首推电力需求侧响应（虚拟电厂、综合能源管理、电力电网数字化等）投资机会。根据中国证券报，南方电网电力调度控制中心预计全网最大负荷需求达2.45 亿千瓦，同比增长10.02%；并且随着入夏后的气温升高，南方地区用电负荷亦持续走高。在电力整体供需偏紧的背景下，我国电力系统的建设将加速推进，其中电力电网数字化，以及不同类型电源、储能、用户侧调节能力提升是主要任务，能够有效提升电力系统灵活性，保证电力系统在供需变动时及时反应。
从投资角度来看，数字电网、灵活性调节资源的建设依然是当前重点，虚拟电厂、综合能源管理、电力电网数字化等有望充分受益。建议关注：安科瑞、海兴电力、东方电子、威胜信息。
3、特高压：我国将建设以大型风光电基地为基础、以其周边清洁高效先进节能的煤电为支撑、以稳定安全可靠的特高压输变电线路为载体的新能源供给消纳体系，特高压起到平衡能源与负荷分布、促进新能源消纳的作用，是坚强智能电网重要骨架，在“十四五”期间仍将继续保障新能源远距离、大规模输送。特高压同时承担着托经济、稳增长的重要任务，政府亦将持续加大特高压建设投资。
特高压设备龙头在2023-2024 年业绩增长确定性较高，建议关注：国电南瑞、许继电气、思源电气。
充电桩：
1、政策催化利好持续，后续政策刺激具有持续性。
2023 年以来自上而下充电桩政策频出。4 月28 日，政治局会议强调，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。5 月17 日，发改委、能源局印发加快推进充电基础设施建设更好支持新能源汽车下乡。6 月2 日，国常会指出，要延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，构建高质量充电基础设施体系。6月8 日，商务部安排组织“千县万镇”新能源汽车消费季活动，推动完善农村充电基础设施。6 月19 日，国务院办公厅印发《关于进一步构建高质量充电基础设施体系的指导意见》，提出目标到2030 年基本建成高质量充电基础设施体系。
2、充电桩属于大的电力设备板块，具有防御属性，目前经济形势下跟随电力基建大有可为，成为带动经济的有力抓手，逆周期品种投资窗口打开。
3、运营拐点打开利润弹性与远期成长空间。
随着国内新能源车渗透率提升，充电桩利用率迅速改善，运营商突破盈亏平衡点，打开利润向上弹性。此外，柔性充电、峰谷分时定价、光储充一体化以及V2G，有望为运营商打开长期成长空间。
4、投资建议：疫后出行复苏、电动车渗透率抬升带来终端充电需求大幅提升、车桩比缺口、政策补贴共同驱动充电桩行业景气度上行。政策及各地补贴有望持续落地，后续关注相关企业二季报以及海外业绩兑现情况。建议关注：
（1）大功率、快充、液冷等新技术受益方向：通合科技、永贵电器、欧陆通；（2）布局车网互联、智能化的充电运营企业：特锐德、万马股份；（3）受益于国内建设加速以及下沉市场布局领先的企业：金冠电气、绿能慧充、盛弘股份、香山股份。
氢能：
1、根据国际氢能网，本周哈萨克斯坦和德国两国元首举行会谈，提及要扩大油气、绿氢能源和工业领域联系，并出席了绿色氢能生产厂启动仪式。该项目由德国可再生能源公司Svevind Energy Group 负责投资建设，将为哈萨克斯坦和欧亚大陆持续提供清洁以及可持续的再生能源。根据规划，该项目将在2030 年前建设和运营容量为20GW 的绿氢工厂，并从2032 年起实现每年生产200 万吨的绿色氢气，相当于欧盟2030 年进口绿氢目标的五分之一。
2、持续看好氢能，重点关注国内大基地及“一带一路”地区市场电解槽招标进度。我们需要重点关注内蒙古、新疆、吉林等地绿氢项目与电解槽招标情况，当前市场已经充分反映了2023 年项目建设情况，如果能进一步厘清2024-2025年项目落地情况，行情将持续发酵。除了电解槽以外，基于绿电制氢配套设备：
压缩机、管网等建设放量也是需要重点关注的方向。
电解槽建议关注：昇辉科技、华光环能、华电重工、亿利洁能。
储能：
坚定看好高增速、估值合理的储能板块。消纳紧张的大背景下，除了重视锂电储能外，需同样重视各类储能方式的发展（光热熔盐储能、压缩空气、抽水蓄能等）。
1、行业高增速下，当前估值已经显现性价比：
（1）空间上：当前部分储能标的市值，即使相较于“中性业绩、分部给估值”
的估值方式，也具有10%~20%左右的上涨空间。
（2）催化上：进入Q2 之后，招、中标量情况持续景气，根据储能与电力市场统计，5 月储能中标总规模为3.68GW/9.25GWh；且Q2 得益于去年高价订单的交付，有望增厚利润。
2、消纳紧张的大背景下，需重视各类储能方式的发展（光热熔盐储能、压缩空气、抽水蓄能等）。
3、投资层面：
（1）储能全行业的努力正在加速光储平价的到来，储能行业整体的高速增长确定，大储与工商业储能板块是2023 年投资的核心。分市场来看，海外市场盈利确定；分环节来看，大储PCS 环节供给相对紧张、储能电芯寿命成为重要指标、液冷温控渗透率提升。重点关注阳光电源、宁德时代、盛弘股份、金盘科技、科陆电子、上能电气、同飞股份、英维克。
（2）重视各类储能的投资机会：
光热熔盐储能，重点关注集成商：首航高科、西子洁能；抽水蓄能和火电灵活性改造领域，重点关注东方电气；压缩空气领域，重点关注陕鼓动力。
光伏：
1、观点：我们比之前更乐观，当前“胜率未变，赔率已变”。目前硅料价格已经跌破至60-70 元/kg，有企稳迹象，组件价格下降至1.3-1.4 元/W，还有一定下跌空间。目前，市场担心光伏产业链供需格局并没有发生根本扭转，出清还需要一段时间；且中国消纳因素、欧洲高基数因素、美国地缘政治因素导致2024年需求增速受影响；但我们认为，本次光伏产业链价格下跌，有望进一步推升价格敏感性更高的地区或“一带一路”国家的光伏需求；当前光伏产业链估值较低，市场其实已经开始用极限思维思考盈利和估值，6-7 月份光伏出口数据、7-8月中报业绩、TOPCon 电池环节的超额收益均是市场关注点。当前，我们看好TOPCon 电池环节以及业绩更稳固的一体化组件公司。
2、根据SMM，假期前硅料价格仍处于下降趋势中，但下降速度已有所减缓，整体下跌空间有限，后续有望逐渐回稳。本轮硅料价格加速下跌的核心原因是产能供给的快速释放，这和历史上由于需求阶段性快速收缩引起的价格下跌有着本质不同，我们认为本轮产业链价格的下跌有望增强需求释放的乐观预期，2023 年1-4 月国内外光伏需求均保持高速增长（1-4 月国内光伏装机规模同比+186%至48GW，1-4 月组件出口同比+41%至69GW）。
3、建议关注：（1）直接受益于出口+盈利稳健的晶澳科技；（2）TOPCon 盈利溢价有望持续的钧达股份、仕净科技；（3）非硅成本优势明显的TCL 中环；（4）辅材：量增逻辑下的辅材龙头，福莱特、信义光能、聚和材料；盈利弹性较大的中信博、通灵股份、宇邦新材。
锂电：
1、新能源汽车车辆购置税减免政策落地，略超预期。6 月21 日，工信部发布《关于延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策的公告》，决定对购置日期在2024-2025 年、2026-2027 年期间的新能源汽车分别免征、减半征收车辆购置税，其中，每辆新能源乘用车免税额、减税额分别不超过3 万元、1.5 万元。
我们认为此次政策中前两年的免税方案基本符合市场此前预期，后两年的减半征税方案有望进一步提高市场预期。建议从2 年维度，回归制造业本源来进行投资决策。格局稳固的电池龙头公司、结构件、出清较快的六氟磷酸锂环节以及“0-1”新技术环节是当前较好的选择。下一阶段重点关注经济复苏情况以及在政策刺激下新能源车销量数据是否可维持稳定增长。
建议关注：（1）头部企业，优质客户+产能，环节格局较好：宁德时代、亿纬锂能、科达利、天赐材料、恩捷股份、星源材质、璞泰来。（2）出海占比高，利润有弹性：比亚迪、孚能科技、欣旺达。（3）正负极中海外营收较高，头部企业：当升科技、芳源股份、德方纳米。
2、锂电细分赛道
（1）锂电回收：随着动力电池退役潮来临，锂电回收行业具备量增逻辑。终局来看，锂价若降到回收的盈亏平衡点以下，回收或将变成政策及环保驱动的行业。
建议关注：天奇股份、光华科技、浙矿股份、格林美。
（2）PET 铜箔：我们认为复合集流体是23 年长期空间、标的弹性、技术迭代空间最大的0-1 细分方向之一。建议关注差异化路线中二阶导确定性更强的设备厂商，以及与下游客户绑定较深，有确定性订单的箔材厂商：东威科技、骄成超声、宝明科技、利元亨、三孚新科、元琛科技。
（3）半固态：半固态仍需隔膜、电解液，此外增加了固态电解质涂层、原位固态化锂盐等材料，例如锂镧锆氧（LLZO）、磷酸钛铝锂（LATP）、硫化物固态电解质、新型锂盐等增量材料供应链值得关注。建议关注：瑞泰新材、华盛锂电、上海洗霸、赣锋锂业。
3、钠离子电池：
目前钠电在各个应用场景都在加速发展，同时产业链也正式进入到大规模量产出货阶段，我们认为后续钠电车型有望不断推出，未来随着宁德时代、比亚迪等头部电池厂在整车上应用，以及星恒电源等在二轮车上应用，以及中游各材料产能纷纷落地量产，钠电将呈现多点开花、快速降本的态势。目前头部车企的迫切需求有望加速实现钠离子电池的产业化，从而带动整个产业链快速降本。
建议关注：电池环节，宁德时代、孚能科技、鹏辉能源、华阳股份、传艺科技、维科技术；正极环节，容百科技、当升科技、振华新材、美联新材；负极环节，贝特瑞、杉杉股份、翔丰华；电解液，丰山集团、天赐材料、多氟多。
风电：
1、广东省国管海域海上风电项目竞配工作大规模启动。在广东省发改委发布2023 年海风竞配方案的推动作用下，广东省多地发布国管海域海上风电项目竞争配置工作公告，包括上周的揭阳市三个项目合计4GW、汕头市五个项目合计5GW、潮州市三个项目合计3GW，以及本周的汕尾市四个项目合计4GW。粤东地区国管海域海上风电项目开发工作迎来阶段性加速，表明了广东省加速推进深远海项目开发的决心和力度，也可以为后续其他省市大规模竞配提供有效参考和示范，未来我国海上风电有望持续呈现量增趋势。
2、福建、江苏海上风电项目开发加速推进。6 月13 日，福建省发改委发布《福建省2023 年海上风电市场化竞争配置公告（第一批）》，组织开展福建省2023年海上风电市场化竞争配置工作，本次竞配项目包括包括长乐B 区100MW、长乐外海I 区（南）300MW、长乐外海J 区650MW、长乐外海K 区550MW、莆田湄洲湾外海400MW，共计5 个场址、2GW。6 月16 日，江苏大丰800MW 海上风电项目开启风力发电机组及塔筒设备采购项目招标，包括四个场址、各200MW。此前，相较于山东、广东的海上风电项目，福建、江苏海上风电项目推进速度较为缓慢。本次两省分别落地实质性进展，表明其海上风电项目开发有望迎来加速。
3、海缆行业格局逐渐发生变化，未来高电压等级海缆是重要发展趋势。海缆是海上风电产业链重要环节之一，近年来行业格局逐渐发生变化。传统电缆企业随着海缆产能释放，开始积极参与项目招投标，在产能区位优势加持下其获取订单能力较强。参与者的增加导致海缆行业竞争激烈，毛利率难以维持高水平。未来随着海风向大容量、深远海发展，高电压等级海缆是重要发展趋势，各厂商在高电压等级海缆产品上的竞争力将成为获取市场份额的重要因素。在此背景下，建议持续关注各海缆项目的中标情况，以进一步明晰海缆竞争格局变化情况。
4、经济增速下行背景下，通缩预期提升风电配置需求。建议关注：（1）海缆环节：东方电缆、中天科技、亨通光电、起帆电缆、汉缆股份、宝胜股份；（2）塔筒和管桩环节：有望充分受益于行业景气度提升的天顺风能、泰胜风能、大金重工；（3）主机环节：具有成本优势的三一重能.
风险提示：
新能源汽车销量、海外车企扩产不及预期；风光政策下达进度不及预期；产业链原材料价格波动风险；国家电网投资、信息化建设低于预期风险。
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