近半月，地产销售、房企拿地进一步探底，线下消费、交通物流等有所改善，海外不确定性有所增加，后续经济、政策会怎么走？按照最新框架，本文基于“供给、需求、价格、库存、交通物流、流动性”6 大维度进行跟踪。本期为近半月（2023.6.12-2023.6.25）高频跟踪。
核心结论：基于“6 大维度”高频数据，近半月“有喜有忧”：喜在于，商业航班、货运物流、观影人次等有所回升，尤其航班执飞已升至2019 年同期水平；生产端延续分化，PTA、涤纶长丝等部分行业仍有韧性。忧在于，地产销售、房企拿地均大幅走弱，包括30 大中城市新房销售再创同期新低、且降幅扩大，18 城二手房销售走弱、绝对值已降至同期偏低水平，房企拿地也再创同期新低；钢材、水泥等建材需求偏弱，价格仍在低位。综合看，近期高频进一步指向当前经济属于弱现实，本质还是内生动力不强、需求不足、信心不足。继续提示：“一批政策”正在路上，5 月以来我们持续提示的“对政策可以乐观点、组合拳有望陆续*”也正逐步兑现。短期可关注：北上广深等核心一二线可能的松地产（不过对地产的实际拉动作用可能有限）；可能*支持民企法律制度；专项债发行可能提速；政策性金融工具可能加码等。
一、供给：高炉、焦化、汽车、纺织等上中下游延续分化，多数行业开工仍偏低。
中上游看，近半月来，唐山高炉开工率延续回落，本期环比续降1.6 个百分点，绝对值仍为近年同期次低、同比偏低约3.6 个百分点。焦化企业开工率环比小幅回落0.3 个百分点至69.8%，同比偏低约7.2 个百分点，绝对值续创近年同期最低。沥青开工率环比回落0.4 个百分点至34.0%，续创近年同期次低，相比2022 年同期偏高约8.2 个百分点。PTA 开工率环比回升2.8 个百分点至78.5%，相比2022 年同期偏高约5.3 个百分点。
下游看，汽车半钢胎开工延续小降，环比回落0.6 个百分点至70.1%，绝对值略低于2019年同期、仍为同期次高；江浙涤纶长丝开工环比续升2.5 个百分点至84.5%，接近往年中枢。
二、需求：地产销售、房企拿地续创新低；钢材、挖掘机需求需降；需求不足仍是核心约束。
生产复工：水泥熟料产能利用率环比回升4.0 个百分点至52.7%，略高于2022 年同期、为近年同期次低。钢材表需环比回落2.3%至965.7 万吨，仍为近年同期次低，相比2022 年同期偏高约0.7%。百城土地成交再创近年同期新低，环比上期下降27.5%，相比2022 年同期偏低约29.0%。沿海8 省发电耗煤环比2.4%，主因北方高温，居民用电大增；相比2022年和2019 年同期分别偏高24.8%、22.8%。挖掘机销售进一步走弱，续创同期新低。
线下消费：新房、二手房成交延续回落。其中：30 城商品房日均成交37.6 万㎡，再创近年同期新低；环比降10.5%，相比2022 年同期偏低约44.5%；18 城二手房成交环比降15.5%，绝对值已降至近年同期偏低水平。6 月前三周汽车日均销售4.4 万辆，环比降11.8%；年初以来，乘用车日均销售5.3 万辆，续创近年同期最高。近半月，观影人次环比增51.9%。
三、价格：上游价格多数回落，能源降幅偏大；中下游价格分化。
上游资源品：南华综合指数环比有所回升，能源价格续降、铁矿石价格延续回升。其中，南华综合指数环比回升4.0%，同比偏低约6.9%。重点商品中：布油收于73.9 美元/桶，环比续跌0.8%，同比偏低约35.0%；黄骅港Q5500 动力煤价环比续跌4.8%，同比偏低约34.6%，降幅略有扩大；铁矿石价格环比续涨6.8%，同比偏低约8.4%。
中游工业品：钢铁价格有所回升、但仍偏低；水泥价格续创新低。螺纹钢现货价格有所回升，价格中枢环比升3.2%，同比偏低16.3%；水泥价格环比续跌3.7%，同比跌18.9%。
下游消费品：猪肉、蔬菜价格延续分化。猪价环比续跌0.2%至19.2 元/千克，续创同期新低，同比偏低约9.6%；蔬菜价格环比回升2.6%，同比偏高约24.2%，绝对仍创同期新高。
四、库存：工业金属库存续创新低，电煤、沥青库存边际回落，水泥延续累库。
能源：沿海8 省电厂存煤环比降1.0%，主因北方高温，耗煤增加；全美原油库存小升。
工业金属：钢材、铝库存分别环比降4.9%、13.2%，绝对值续创近年同期最低。
建材：沥青库存环比续降4.9 万吨，此前约2 个月库存持续上升；水泥库存续创同期新高。
五、交通物流：商业航班、货运物流有所回升，出口航运分化。
人员流动：商业航班数量明显回升，近期由于假期影响，阶段性升至2019 年同期水平。
货物运输：整车货运流量环比回升，绝对值仍为同期最低；公共物流园吞吐量延续小升。
出口运价：BDI 指数环比小升，CCFI 指数小幅回落。近半月，BDI 环比升2.8%，同比偏低约53.9%，绝对值阶段性创近年同期最低；CCFI 环比小降0.3%，同比降71.6%。
六、流动性跟踪：降息落地，流动性整体平稳；专项债发行偏慢。
货币市场流动性：近半月央行通过OMO 净投放货币4500 亿元，通过MLF 净投放370 亿元。货币市场利率先降后升、整体有所分化，近半月DR007 均值环比升0.6bp，R007、Shibor（1 周）均值环比降1.2bp、0.3bp。R007 和DR007 利差均值回落10.3bp。
债券市场流动性：近半月利率债发行9634 亿元，环比多发180.1 亿元；地方专项债发行1518 亿元，年初以来合计发行2.11 万亿，累计发行比例约55.6%。10Y、1Y 国债到期收益率均值分别下行3.3bp、8.5bp 至2.667%、1.928%，期限利差走阔约5.2bp。
汇率&海外市场：截至6 月23 日，美元指数收于102.88，近半月均值环比跌1.2%。其中，美元兑人民币收于约7.180，创近年新高；截止6 月21 日，10Y 美债收益率收于约3.74%，均值环比升6.7bp，中美利差均值走阔约9.6bp，当前倒挂约105.3bp。
风险提示：政策力度、外部环境等超预期变化。
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