转债市场止跌反弹，交易情绪回暖。
上周在央行降息提前落地、美联储暂停加息、稳增长政策预期升温等利好因素作用下，市场交易情绪好转，北向资金大幅流入，转债跟随权益市场出现显著回暖。TMT 中光模块方向表现相对较强，前期跌幅较多的消费、新能源和汽车板块本周在政策发力预期下表现回暖。
6 月OMO 和MLF 降息操作基本符合市场预期，但时间点较预期提前，后续*市场报价利率（LPR）也存在较大的调降概率。2021 年以来， LPR 调降对市场影响较为有限，由于LPR 调降前市场对于宽信用政策一般预期较为充分，转债和权益市场已有积极表现，特别是创业板和中小风格相对占优，房地产、交运、汽车、轻工制造等稳增长板块表现相对较好，因此在LPR 调降后，市场“止盈”心态较浓，定价或再次回归到基本面。在当前经济预期偏弱的市场环境下，降息政策信号意义大于实际意义， 5 年期LPR 的调降幅度对市场影响或更为重要。
关注稳增长政策发力方向
政策预期较强，北向资金和杠杆资金回补，市场交易情绪改善。北向资金连续三周净买入，杠杆资金也止跌回升。万得全A 日成交额连续三天突破万亿，转债市场日均成交额周环比大幅上涨22.9%。
人民币汇率贬值预期可控，市场在降息操作下，对于政策发力的预期再次升温，周内对人民币汇率走贬出现“脱敏”的情况，外资也在国内政策发力预期改善下大幅流入。后市看，若政策落地进度、力度不及预期，汇率变化或形成掣肘，仍需重视汇率对市场资金和信心的扰动。
OMO 和MLF 降息落地，一系列稳增长政策逐步兑现，稳定市场信心。国常会提出研究推动经济持续回升的一批政策措施，中美磋商如期举行，下周市场的交易核心将仍聚焦政策预期博弈以及中美关系进展。周内*的经济和融资数据依然显示当前国内经济修复动能仍有提升空间，后续政策*的力度将影响市场行情的持续性，并且随着中期业绩预告逐步披露，业绩兑现的影响也将逐步提升。后面需要重点关注：（1）降OMO 和MLF 政策落地后，关于LPR 调降幅度、地产刺激政策、促消费政策落地情况。（2）6 月18 日上午，美国国务卿布林肯抵达北京，关注中美双方磋商进展。（3）中期业绩预告逐步披露，影响力将提升，关注业绩改善较明确的板块和个券，警惕业绩兑现度低的方向。
当前转债投资重在择券，建议关注：（1）在国内经济修复偏弱和货币宽松环境下，TMT 和*估方向的主题投资仍然占优， TMT 可关注华特转债、南电转债和立昂转债；*估可关注*转债、本钢转债、天业转债、烽火转债；（2）率先受益于疫后复苏的公司，可关注永02 转债、南航转债和密卫转债；（3）政策支持推动且产销数据好转，交易情绪改善的汽车板块，可关注沿浦转债；（4）金融板块，在央行降息、稳增长政策预期和成本下行推动下，业绩有望改善，关注成银转债、杭银转债、兴业转债、无锡转债、张行转债、苏行转债、重银转债；（5）中低价、绩优转债的中长期配置机会，关注淮22 转债、隆22 转债、G 三峡EB2 等。
风险提示：
正股波动较大、转债估值压缩、业绩增长不及预期、外围市场波动等。
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