5 月市场阶段下行，权益型基金整体呈现回撤状态。截至2023.5.30，偏股混合型基金、普通股票型基金、平衡混合型基金、灵活配置型基金、偏债混合型基金平均分别下跌3.34%、3.21%、2.76%、2.53%、0.78%。从行业主题基金来看，各个主题类别均出现了不同程度的净值下行，其中，科技主题基金平均跌幅较小，农业主题基金、资源主题基金、消费主题基金平均跌幅最为明显。
基金投资策略
股票市场向上的逻辑依然存在，美联储紧缩缓和趋势不变，国内经济复苏的不易也使得货币政策、财政政策适度积极的方向不会轻易改变，产业政策和产业趋势仍是影响A 股市场的中长期重要因素。当前位置，市场情绪仍相对平稳、尚未过度悲观，在基本面见底叠加产业政策的支持下，A 股市场仍具备良好的配置价值。不过，从机构观点来看，短期投资方向、投资预期一致性较低，叠加市场轮动加快的影响，我们建议投资组合可以加大底仓型品种，尤其是具有灵活投资能力的基金的配置，借道优秀基金经理的投资能力，应对和把握阶段行业投资机会。同时，考虑经济上行弹性较弱且整体流动性环境仍将有利于成长风格的演进，可适当侧重符合中长期产业政策支持方向的科技成长风格品种。此外，随着下半年经济的逐步修复，可加强关注盈利驱动的投资机会，与经济关联相对紧密的顺周期、可选消费等有望获得基本面改善的空间。
（1）应对机会轮动交替，底仓品种提升灵活性。当前市场投资方向相对缺乏一致性，经济复苏路径、*估概念、以及以TMT 为代表的成长方向均有各自的上行逻辑且得到了市场的阶段认可，在投资机会扩散和交替之下，为了平衡组合波动风险，底仓类产品仍具备较高的配置必要性，选择上可侧重相对均衡且具备较好灵活性的基金。具体可关注工银精选平衡、华商研究精选、华安成长创新、华商乐享互联、万家品质生活、华安安信消费服务、中银新经济、中欧价值发现等基金。
（2）持续关注科技成长，AI 驱动下TMT 板块业绩有望改善。考虑到短期经济上行弹性较弱，经济复苏初期流动性相对稳定的整体环境仍将有利于成长风格的演进，而且，“加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系”表明，科技产业发展的优先级进一步得到了提升。Chat GPT 充分点燃了AI 科技浪潮，近期英伟达财报大幅超预期主要原因就是数据中心业务在AI 带动下的强劲增长所致，目前全球代表性云厂对英伟达产品的需求已大幅上升，预示着AI 产业链已经进入全面加速期，未来有望从算力到应用全面加速落地。伴随着相关政策的推出和核心技术的不断突破，与之紧密相关的算力基础设施、存储芯片、边缘算力芯片等TMT 板块企业业绩有望呈现改善趋势，板块投资价值值得中长期关注，整体投资组合可适当侧重符合产业发展方向的科技成长风格的配置。不过由于部分细分板块前期已经积累了较大涨幅且交易拥挤度处于高位，应注意关注细分板块之间轮动和高低切换的机会。落实到基金投资上，可关注重点布局TMT 板块，且不同程度投资于云计算、芯片、AI 算力等细分赛道的诺安积极回报、招商优势企业、广发电子信息传媒产业精选、金鹰红利价值、银河智联主题、银华集成电路、招商移动互联网、中欧电子信息产业等基金。
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刘金辉（中欧电子信息产业）：聚焦科技，自下而上精选个股，兼顾中长期成长与短期景气。近年来增持中小市值科技股，注重估值保护，擅长计算机板块投资，根据国家对于数字经济的政策支持方向以及自主可控补短板所带来的产业机会的判断，当前高配软件行业且取得了不错的回报。
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