第三章 实战初体验

周一清晨，陈志强在开盘前半小时就到了公司。他供职的是一家小型外贸公司，办公室里只有七八个工位。他轻手轻脚地打开电脑，先看邮箱——果然有吴明远发来的“晨间观察笔记”。

“今日关注点：1. 央行MLF操作，利率是否下调；2. 美股期指走势；3. 跌停股数量是否继续增加。操作策略：观望为主，若出现急跌，可小仓位试探性买入，单笔不超过模拟资金的1%。”

陈志强认真读完，打开交易软件。他的模拟账户里，十万资金还剩下九万八千多，那100股芯片股浮亏3%。他深吸一口气，提醒自己：这只是学费，是学习过程。

九点十五分，集合竞价开始。大盘低开0.5%，符合预期。陈志强盯着自选股列表，发现吴明远昨天在直播里提到的一只消费股，竟然高开2%。

“为什么大盘跌它涨？”他皱眉，调出这只股票的资料。仔细看才发现，昨晚公司发布了股权回购公告，计划用不超过5亿元回购股份，价格上限比现价高20%。

“这就是催化剂。”他想起吴明远说的，“好公司加上好催化剂，就是投资机会。但要注意，高开太多不追，等回调。”

果然，九点三十分正式开盘后，这只消费股快速冲高到5%，然后回落。陈志强在模拟盘挂了买单，价格设在开盘价附近。他想测试一下自己的判断：如果这是真利好，股价应该能在开盘价附近企稳；如果是“一日游”，就会跌回去。

挂完单，他强迫自己移开视线，开始处理工作邮件。这是吴明远教的第二课：投资不是生活的全部，该工作工作，该生活生活。盯着盘面只会让你情绪波动，做出愚蠢决策。

十点钟，他偷偷看了一眼——买单成交了，成本刚好是开盘价。现在股价在成本线附近震荡，不赚不亏。

“很好。”他对自己说，“按计划执行，不因波动而慌乱。”

但市场很快就给了他真正的考验。十点半，央行公布MLF操作利率——维持不变。这意味着短期内降息预期落空。大盘应声下跌，半小时内跌幅扩大到2%。

陈志强持有的那只芯片股，暴跌8%，逼近跌停。模拟账户浮亏扩大到7%。

他心跳加速，手心出汗。脑子里有两个声音在吵架：一个说“割肉吧，还要跌”；另一个说“老师说越跌越买，这是机会”。

他打开交易软件，手指悬在卖出键上，颤抖。

就在这时，手机震动了。是“五维研习社”的群消息。吴明远在群里发了一条：“急跌不杀跌，恐慌不割肉。现在卖出，就是割在地板上。深呼吸，去倒杯水，十分钟后再看。”

陈志强真的站起来，走到茶水间，倒了杯温水。他看着窗外灰蒙蒙的天空，做了几个深呼吸。

十分钟后回到座位，大盘还在跌，但他的心态平静了一些。他点开那只芯片股的详细资料，重新看了一遍周末做的分析：行业低谷、估值低位、研发投入持续……这些基本面因素变了吗？没有。

那为什么跌？因为市场情绪，因为资金抛售，因为……别人在恐慌。

他想起了吴明远说的：“投资是逆人性的游戏。别人恐慌时，你要冷静；别人贪婪时，你要恐惧。”

他关掉交易软件，继续工作。只是每隔半小时，看一眼大盘点位。到十一点半，跌幅收窄到1.5%，他那100股芯片股也从-8%收窄到-5%。

午休时，他边吃盒饭边看吴明远的午间直播。今天吴明远穿得很正式，背景是某财经电视台的演播室。

“大家好，我是吴明远。今天受邀来聊聊当前的市场。”镜头前，他从容不迫，“很多人问我，底在哪里？我不知道。但我知道，现在的位置，从长期看，已经具备了投资价值。”

主持人问：“但市场还在跌，外资还在流出，您为什么这么乐观？”

“我不乐观，我理性。”吴明远调出一张图表，“看，这是A股的历史估值区间。现在全市场市盈率中位数是18倍，已经低于历史上70%的时间。破净股比例超过8%，接近历史极值。从价值维度看，很多好公司已经跌出了安全边际。”

“但趋势还在向下啊。”主持人追问。

“趋势是朋友，但也是敌人。”吴明远微笑，“在趋势初期要跟随，在趋势末端要警惕。现在是什么位置？是连续暴跌后的位置，是融资盘爆仓的位置，是散户绝望的位置。从情绪维度看，这里离底部不远了。”

“那您建议投资者现在怎么办？”

“三件事。”吴明远竖起手指，“第一，检查持仓。如果是垃圾股，反弹卖出；如果是好公司，耐心持有。第二，控制仓位。不要满仓，留出余地，以防极端情况。第三，开始学习。市场不好，正是学习的好时机。等牛市来了，你才有能力抓住。”

直播结束，陈志强感觉心里踏实了很多。他打开模拟账户，给那只芯片股又挂了100股买单，价格比现价低3%。如果成交，他的成本就能摊低一些。

下午，市场继续震荡。陈志强挂的单子在两点十分成交了。现在他持有200股芯片股，综合成本比第一次买入低了2%，浮亏缩小到3.5%。

收盘时，大盘微跌0.2%，他的模拟账户总资产九万九千多，基本打平。

“今天做对了三件事。”他在交易日记里写，“一，急跌时没割肉；二，按计划加仓；三，没影响工作。做错一件事：盘中还是看了太多次盘面，要改进。”

写完日记，他长舒一口气。第一次，他在市场波动中保持了基本冷静。虽然只是模拟盘，但这是个好的开始。

晚上七点，他准时登录“吴老师投资理财”的线上课。今天吴明远要讲“如何阅读财报”。

直播间里有两千多人，吴明远直接共享屏幕，打开一份某上市公司的年报。

“很多人看财报，只看三张表：利润表、资产负债表、现金流量表。这没错，但不够。”吴明远边说边翻页，“真正有价值的信息，往往在附注里，在董事会报告里，在‘管理层讨论与分析’里。”

他点开“应收账款”的附注：“看这里，公司应收账款的账龄结构。一年以上的应收账款占比从5%飙升到15%，说明什么？说明回款变慢了，下游客户可能出了问题，或者公司在放松信用政策冲业绩。这是风险信号。”

又点开“研发投入”部分：“这家公司把80%的研发投入资本化了，只有20%费用化。这意味着什么？意味着它把研发支出计入资产，而不是当期费用，这样可以美化当期利润。但未来如果研发失败，就要计提减值，炸雷。”

陈志强认真记笔记。这些都是他以前完全不懂的。

“再看这里，‘关联交易’。”吴明远翻到相关章节，“公司向控股股东控制的另一家公司采购原材料，价格比市场均价高10%。为什么？很可能是在输送利益。这样的公司，你敢投吗？”

直播进行了两小时，吴明远带着大家看了五家公司的财报，指出十几个常见的“坑”。最后他说：“财报不是用来预测股价的，是用来排除公司的。看不懂的、有疑问的、感觉不对劲的，直接排除。这样，你踩雷的概率就大大降低了。”

下课前，吴明远布置作业：“本周每人分析一家公司的年报，用我教的方法，找出至少三个潜在风险点。周五晚上分享。”

陈志强跃跃欲试。他选了自己曾经亏过钱的那家“乐享科技”，准备好好解剖一下这只“垃圾股”。

周三晚上，三人再次聚在吴明远的书房。这次气氛明显轻松了许多，刘老师甚至带了自家做的点心。

“我先来。”苏小姐打开iPad，“我分析了宁德时代的财报，发现一个问题：它的‘存货’增长太快，过去两年翻了三倍。虽然公司解释是业务扩张需要，但存货周转天数在拉长，说明产品可能没那么好卖了。这是个预警信号。”

吴明远点头：“很好的发现。对于制造业，存货是重中之重。存货积压，意味着要么需求下滑，要么产品竞争力下降。要继续跟踪。”

刘老师接着说：“我分析了招商银行。从财报看，资产质量很稳，不良率还在下降。但有个细节：它的‘同业负债’占比在提升。这意味着什么？”

“意味着负债成本可能上升，净息差承压。”吴明远接话，“不过对于银行来说，负债结构比资产质量容易调整。这是个问题，但不致命。你的分析很细致。”

轮到陈志强，他有些紧张地打开自己做的PPT：“我分析了乐享科技……就是让我亏光的那只。”他调出财报截图，“我发现五个大问题：第一，应收账款账龄恶化，两年以上的占了30%；第二，存货跌价准备计提不足，实际价值可能只有账面的一半；第三，大股东股权全部质押，有爆仓风险；第四，三年换了四个财务总监，财务可能有问题；第五……”

他顿了顿，声音发颤：“第五，我查了公开信息，发现它三年前收购的一家子公司，交易对手方是大股东小舅子控制的企业。收购价是评估值的五倍……这明显是利益输送。”

书房里安静了几秒。

吴明远带头鼓掌：“分析得太好了！你看，如果你在买入前做过这样的分析，还会买这只股票吗？”

“绝对不会。”陈志强用力摇头。

“所以你这八十万亏得值。”吴明远认真地说，“用八十万，买来一辈子不再踩这种雷的能力，便宜。”

陈志强鼻子一酸，用力点头。

“好，现在说正事。”吴明远调出投影，“从下周开始，你们的模拟盘操作，要加入实盘元素。”

三人都愣住了。

“我会从‘吴老师股票合作’项目的风险准备金里，划出三十万，分成三份，每份十万。”吴明远看着他们，“你们每人操作一份，实盘。但有两个限制：一，单只股票仓位不超过20%；二，最大回撤超过10%就暂停操作，重新学习。”

“亏了怎么办？”苏小姐问。

“亏了算我的，赚了你们分20%。”吴明远微笑，“但有个前提——每笔交易，必须附上完整的五维分析报告。我要看到你的思考过程，而不仅仅是结果。”

陈志强心脏狂跳。实盘！虽然只有十万，但这是真金白银！

“为什么……选我们？”刘老师轻声问。

“因为你们有学习的诚意，有改变的决心，也有基础的思考能力。”吴明远站起来，走到窗边，“我做‘吴老师炒股合作’项目，不是为了赚钱——那点管理费，还不够我交电费。我是想找到一批真正理解投资、能长期在这个市场生存的人。”

他转身，目光扫过三人：“中国市场有一亿多股民，但真正能稳定盈利的，不到1%。为什么？因为大多数人只想快速致富，不想慢慢学习。他们宁可相信‘内幕消息’，也不愿花时间读一份财报。”

“而你们，”他顿了顿，“愿意学，愿意改，愿意从最基础的开始。这样的人，值得培养。”

书房里很安静，只有挂钟的滴答声。

“下周一，账户会开通。这周末，好好选股，做好分析。”吴明远回到座位，“记住，这是实盘，但更是考试。我要看的不是你们赚多少钱，而是你们能不能形成一套可持续的投资方法。”

离开别墅时，陈志强脚步发飘。夜风很冷，但他的心是热的。

回到家，妻子已经睡了。他轻手轻脚地打开电脑，开始选股。这次，他不再看股吧，不看“老师”推荐，就按吴明远教的方法，一家一家地分析。

凌晨两点，他初步筛选出三只股票：一只被错杀的银行股，估值低股息高；一只细分行业龙头，竞争力强但受周期影响；一只困境反转的制造业公司，风险大但弹性也大。

他给每只股票做了详细的五维分析，写了买入逻辑和风险提示。做完这些，天已经蒙蒙亮了。

但他不困，反而精神奕奕。

周五收盘后，A股又跌了1%，周线五连阴。市场情绪降到冰点，股吧里一片哀嚎。但陈志强看着自己精心准备的分析报告，心里却很踏实。

他想起吴明远在直播里说的一句话：“在熊市里学习，在牛市里赚钱。现在，正是学习的好时候。”

周末，他泡在市图书馆，把三只候选股票的研究做到了极致。他甚至查了这些公司高管的公开演讲、行业会议的纪要、竞争对手的财报对比。

周日下午，他把最终版的分析报告发给吴明远。一小时后，收到了回复：

“分析很扎实，但有个问题：三只股票都属于顺周期行业，相关性太高。如果经济继续下行，可能全军覆没。建议替换一只弱周期或逆周期的股票，构建组合的对冲。”

陈志强一拍脑袋：对啊，他只顾着选好公司，忘了考虑行业相关性！

他连夜重新分析，最后选了一只公用事业股——现金流稳定，股息不错，和经济周期关联度低。虽然成长性一般，但防守性强。

周一早上九点，他收到了账户信息。十万资金已经到账，交易软件也安装好了。

九点十五分，集合竞价。他按照计划，给四只股票分别挂了买单，每只2.5万元，正好是25%的仓位。价格都设得比较保守，比现价低2%-3%。

“不追高，宁可买不到。”他默念吴明远的教导。

九点三十分，正式开盘。大盘高开0.3%，但他挂的单子只有两只成交了——银行股和公用事业股。另外两只因为开盘就涨，没买到。

“没买到就算了，等回调。”他关掉交易软件，开始工作。

整个上午，他强迫自己只看了一次盘。中午收盘时，那两只股票一涨一跌，总体微盈。

午休时，他在“五维研习社”群里看到刘老师和苏小姐的分享。刘老师全仓买了一只股票，已经浮盈3%；苏小姐买了三只，两盈一亏。

吴明远在群里点评：“刘老师仓位太重，苏小姐选股不错但买点可以更好。陈志强仓位控制最好，但买点太保守可能错过机会。各有优劣，继续观察。”

陈志强看着老师的点评，心里有数了。他下午调整了策略，给另外两只股票挂了条件单：如果回调到某个位置，自动买入。

两点半，其中一只真的回调了，条件单成交。现在他仓位到了50%，三只股票。

收盘时，大盘冲高回落，收涨0.1%。他的三只股票两涨一跌，总体浮盈0.8%，赚了八百块。

钱不多，但意义重大——这是他按系统操作、独立思考后的第一次实盘盈利。

他在交易日记里写道：“第一天实盘，体会：1. 挂单比市价买入更从容；2. 仓位控制让心态平稳；3. 错过不可惜，市场永远有机会。需改进：买点可以更积极些，在确定性高时，可以适当提高买入价。”

晚上，吴明远在直播里说：“今天市场缩量反弹，是下跌中继还是企稳信号？还需要观察。但不管怎样，对于价值投资者来说，好公司越来越便宜了，这是好消息。”

“投资就像种树，最好的时间是十年前，其次是现在。但种下去之后，你需要耐心等待它生长。不要天天去挖开土看看根长了没——那样树会死的。”

陈志强看着屏幕里的吴明远，忽然明白了什么。

投资，真的是一场修行。

修的是耐心，是纪律，是认知，更是心性。

而这条路，他才刚刚开始。

但这一次，他有明灯，有地图，有同路人。

他关掉电脑，走到阳台上。夜空中有几颗星星，在城市的灯光污染中顽强地闪烁。

就像在这个混乱的市场里，那些真正有价值的东西，总会发出自己的光。

而他要做的，就是学会辨认这些光，然后，坚定地走向它。

夜风很凉，但他的心很暖。

明天，太阳会照常升起。

而市场，会继续它的故事。

他和他的十万实盘，也会继续他们的修行。

这条路还很长，但他已经不怕了。

因为他知道，方向是对的。

而方向对了，路再远，也能走到终点。