光伏行业周报：硅片价格大幅下跌 部分企业降低开工率

本周行情回顾

    　　过去一周，电力设备行业下跌1.91%，在所有一级行业中涨跌幅排名第15。从申万二级行业看，其他电源设备下跌0.18%，风电设备下跌0.32%，电网设备下跌0.83%，电机下跌1.41%，电池下跌2.27%，光伏设备下跌2.72%。从申万三级行业看，光伏辅材下跌1.32%，光伏加工设备下跌2.56%，光伏电池组件下跌3.16%。

    　　核心观点

    　　降价传导至上游，硅片价格快速下跌，硅料开启小幅降价。根据硅业分会数据，本周硅片价格跌幅均超过9%，主要原因为电池采购端拿货积极性有所下降，硅片供过于求导致快速跌价。本周除两家一线企业以及一体化企业开工率仍维持较高水平，其余企业开工率下降至50%~80%之间。根据硅业分会数据，10 月硅片产量预计在53~54GW之间，环比减少约12%。本周硅料价格开始有小幅降价趋势，由于下游硅片企业持续降价并出现较高的减产倾向，叠加硅料产能持续扩张、新增产能释放、硅料供应逐步增加，我们预计下游降价近期将传导至硅料端，受需求减弱影响，硅料或将再次承受库存压力，迎来新一轮降价。

    　　价格观察

    　　根据硅业分会数据，本周N 型硅料均价9.31 万元/吨，单晶致密料均价8.01 万元/吨，环比分别下降0.21%和0.37%。根据PV Infolink 数据，本周182 P 型硅片均价分别为2.78 元/片，环比-9.7%；210P 型硅片3.70 元/片，环比-9.3%。182 PERC 电池片均价0.60 元/W，环比-4.8%，210PERC 电池片均价0.65 元/W，环比-7.1%。单玻182PERC 成交均价为1.18 元/W，环比-2.5%，单玻210PERC 均价1.19 元/W，环比-2.5%。182TOPCon 电池片均价0.65 元/W，环比-4.4%。182TOPCon双玻组件1.280 元/W，环比-1.5%。双玻210HJT 组件1.48 元/W，环比-1.3%。

    　　投资建议

    　　1） TOPCon 产能释放，建议关注晶科能源、钧达股份、仕净科技等。

    　　2） 0BB+银包铜量产在即，建议关注迈为股份、东方日升、苏州固锝、聚和材料等。

    　　3） 持续看好颗粒硅、薄片化等引领下游降本、降碳等技术，建议关注协鑫科技、高测股份、美畅股份等。

    　　风险提示

    　　下游需求不及预期、市场竞争加剧、国际贸易政策不确定