中国铁建(601186)：控股股东拟增持公司股份 一带一路PB0.46建筑央企最低

本报告导读：

    控股股东拟增持公司股份不超3 亿元，占总股本0.1%~0.25%。2023PE3.7 倍(过去最高PE平均20 倍/2015年最高24倍)， PB0.46(八大建筑央企平均0.68 倍最高0.97倍)。

    事件：

    中国铁建发布《关于控股股东增持公司股份计划的公告》。

    评论：

    中铁建集团拟6 个月内增持0.1%~0.25%公司股份，金额不超人民币3 亿元。(1)维持增持。维持预测2023-2023 年EPS2.21/2.44/2.71 元增12/11/11%。

    维持目标价17.82 元，对应2023 年8 倍PE。(2)中国铁建于2023 年10 月16 日收到控股股东中铁建集团通知，中铁建集团拟6 个月内增持公司A股股份，累计增持比例不低于增持前公司已发行总股本的0.1%，不高于增持前公司已发行总股本的0.25%，增持总金额不超过人民币3 亿元。本次增持计划不设定价格区间，资金来源为中铁建集团自有资金及自筹资金。

    (3)本次增持体现控股股东对公司价值的认可及未来持续稳定发展的信心。

    中国铁建前9 月地产销售额由第19 升至第16 名，拿地金额由第10 升至第7。(1)根据中指数据，中国铁建2023 年1-9 月地产权益销售额542.4 亿元，同比增加6.4%，排名从全国第19 升至第16。(2)2023 年1-9 月地产权益拿地金额270 亿元，与去年同期持平，排名从全国第10 升至第7。(3)公司将积极关注房地产政策与市场变化，调整、优化投资与供货节奏，进一步强化销售与去库存工作；业务布局坚持聚焦原则，努力储备优质土地。

    一带一路第三届峰会召开在即，中国铁建是推动一带一路高质量发展的重要力量。(1)第三届“一带一路”国际合作高峰论坛开幕式将于10 月18 日在北京举行。国家主席将出席开幕式并发表主旨演讲。(2)中国铁建是“一带一路”建设的深度参与者、积极践行者，在设施联通、贸易畅通、民心相通等领域取得了丰硕成果，成为推动“一带一路”高质量发展的重要力量。公司参与中吉乌铁路规划研究。(3)中国铁建2023H1 海外订单占比6%，历史最高占15%。2023H1 海外业务毛利率6.3%，历史最高13%。

    中国铁建估值建筑央企最低，国资委推动中央企业提高上市公司质量。(1)中国铁建2023PE3.7 倍(过去最高PE 平均20 倍/2015 年最高24 倍)，PB0.46倍(八大建筑央企平均0.68 倍最高0.97 倍)。(2)中国铁建具备全产业链服务能力，初步实现了从传统承包商向以承包商为主，投资商、发展商、运营商并重转型。(3)9 月26 日，国资委召开中央企业提高上市公司质量暨公司治理工作专题会。9 月28 日，国资委召开国有企业改革深化提升行动专题推进会，就更大力度推动深化提升行动开好局、起好步作出工作部署。

    风险提示：宏观政策超预期紧缩，基建投资低于预期等。