【利率债一级市场】
截至10 月12 日，本周利率债已公告发行总计7819.5 亿元，其中一般利率债4760 亿元，地方债3059.5 亿元。
本周利率债总计到期1891.8 亿元：记账式国债201.2 亿元，储蓄式国债427 亿元，地方政府债516.0 亿元，口行债747.6 亿元。
【资金面及市场】
资金面：周四资金面整体均衡，隔夜资金边际转松。早盘资金利率整体震荡波动，午后7 天资金利率小幅回落，隔夜资金尾盘再次转松。10 月12 日央行进行1620 亿元7 天逆回购操作，当日5080 亿元逆回购到期，净回笼为3460 亿元。全天看，DR001 下行6bp 报1.80%，DR007 上行3bp 至1.95%。
一级方面，周四国开行五期债发行结果较好，除2Y 国开债中标利率高于我们预期，其余期限国债均低于或符合我们预期，倍数分化。二级方面，周四债市止跌回涨，现券利率普遍下行。现券利率高位开盘，但买盘增多推升债券价格回升，10 点左右，现券利率开始纷纷下行，午后资金面边际转松，现券利率进一步下行。活跃券方面，和前日中债估值相比，10 年期23 国债18 下行1bp 报2.69%，23 国开10 下行1bp 报2.78%，5 年期23国债21 下行1bp 报2.58%，23 国开03 下行2bp 报2.61%。
【招投标建议】
目前3M 贴现国债估值为1.87%，我们预计10 月13 日3M 贴现国债成交于 1.53%-1.58%，边际利率为1.62%-1.67%。
目前5Y、30Y 附息国债分别成交于 2.66%、3.15%，我们预计10 月13 日5Y 附息国债成交于2.60%-2.65%，边际利率为2.63%-2.68%。30Y 附息国债成交于3.13%-3.18%。
【风险】
利率超预期波动。
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