投资要点
事件：
公司公告， 1）公司预计，23 年 前三季度实现归母净利润 0.62 亿元，同比大涨72.5%。2）23 年Q3 单季度归母净利润 0.30 亿元，同比大涨2.5 倍，环比增长46%。
订单/产能释放，业绩拐点已现
公司2022 年年报披露，22 年营业成本/管理费用等提升，主要是受黄山沿浦、重庆沿浦等新项目仍处在投入阶段。23 年开始，公司在手订单和产能逐步释放，实现收入规模扩大，从而带动利润大幅提升。我们认为，公司过去的投入正在开始转化为收入回报，公司经营的拐点已现，未来有望持续增长。
华为问界M7 大卖，公司业绩充分受益
问界新版M7，自9 月12 日发布以来，广受市场好评，问界官方订阅号数据显示，截止到10 月6 日，总大定数量超过5 万台，仅10 月7 日一天的预定量就达到7000 台。而懂车帝数据显示，M7 9 月之前的每月销量长期不足1500 台，从当前的预定情况来看，M7 的销量将实现较大飞跃。公司是问界M7 座椅骨架的独家供应商，未来业绩有望充分受益于M7 销量的增长。
产品横向拓展，扩大收入来源
基于公司的三个核心的技术：精密冲压、精密注塑、产品装配及集成技术，公司积极拓展铁路专用集装箱、汽车电子等新产品，以期在未来持续扩大公司收入来源。公司近期披露，铁路专用集装箱项目的新投设备已经陆续在供应商处制作完成，预计10 月初项目达到量产状态。公司目前研发生产销售的汽车电子零部件分三大块，第一块是电控模块BDU/PDU，第二块是半导体IGBT 框架、变速箱Leadframe 引线框架等，第三块是汽车踏板。公司已获得了高铁整椅产品的一系列供货资质证书，今年第四季度高铁的整椅即将交样和试装。
盈利预测
公司订单/产能持续释放，下游客户订单有望超预期，同时公司产品横向发力，未来有望实现持续增长。我们预计 2023~2025 年公司营收 15、26、31 亿元，YOY 分别为 35%、69%、25%，归母净利分别为 1.1、2.3、 3.2 亿元，YOY 分别为 143%、106%、38%，对应 PE 分别为42、20、15 倍，维持“买入”评级。
风险提示
新项目放量不及预期、座椅骨架获客进度不及预期、钢材价格高位运行
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