全球达成CBDC 发展共识，我国政策加码，试点先行。
全球各国央行对CBDC 达成发展共识，我国数字货币项目启动九年，2023 年将继续试点推行。截至2023 年8 月，超百国央行已开启数字货币的研发，其中发展中国家处于领先态势。我国2023 年将继续有序推进先行试点，分区域看，各地进程差异较大，江苏，浙江，广东等地政策加码力度较大，试点推进步伐遥遥领先。到2023 年8 月，江苏省CBDC 累计交易额约占全国的72%，并有望在2025 年初步形成完善数字货币体系。
数字人民币发展提速，应用落地有望成为新动能。
2023 年人民币发展提速，据央行统计，2023 年6 月数字人民币流通存量占M0 的0.16%，当月累计交易金额达1.8 亿元，相较2022 年8 月增加17 倍。
应用场景不断落地有望成为新一轮发展动能。（1）央行层面：数字货币具有可监管和可追踪性，在财政、税收、政务、民生等应用场景具备较大潜力，但核心要兼顾好央行中心化和经济主体去中心化。（2）企业层面：目前已在公共交通、批发零售、餐饮文旅、电商消费、政务缴费等应用场景落地。2022年底支付宝加入数字人民币受理网络，淘宝、天猫、和盒马等场景都有试点支付。2023 年微信小程序/视频号已开始支持数字人民币交易。根据央行统计，2021H2 个人钱包数量增长约11 倍，试点场景数增长约5 倍。
银行IT 系统供应商深度受益，有望获数百亿元增量。
（1）中游商业银行运营端是数字人民币的核心环节，银行IT 系统供应商受数字人民币刺激最大，具备“一卡多用”的硬钱包生产技术的银行有望领先受益。CBDC 的发行流通加速商业银行的数字化转型进程，有望释放银行IT系统升级改造的巨大需求。根据IDC 统计，2022 银行IT 解决方案市场规模为649 亿元，预计2027 年达到1429 亿元，五年复合增长率为17.1%，数字人民币有望每年为银行IT 系统供应商带来数百亿元增量需求。（2）上游基础技术仍处于探索期，下游数字人民币带来受理终端和兑换终端大规模升级和更换需求。根据我们测算， ATM 机市场有望增加约320 亿元的更换需求，终端制造龙头有望切分更多增量规模。
投资建议：数字人民币的落地和推广将带来大量软件系统和硬件设备更换改造需求，建议关注银行IT 系统提供商：宇信科技、神州信息；硬钱包提供商：德生科技、楚天龙；数字营销服务商：旗天科技；终端设备厂家：广电运通、新大陆、新国都、拉卡拉。
风险提示：政策支持不及预期、应用场景拓展不及预期、产业生态协同不及预期。
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