公司拟收购悦江投资51%股权，旗下包含ZA 姬芮、泊美品牌，此次收购有助于丰富公司品牌矩阵，提升未来业绩持续高增的确定性。
投资要点：
投资建议公 司23 年来经营逐季优化，此次收购有助于丰富品牌矩阵，同时进一步增加股权激励达成确定性，维持2023-25 年EPS 预测2.95/3.70/4.58 元，维持目标价129.50 元，增持评级。
拟收购悦江投资51%股权，丰富品牌矩阵。公司公告旗下全资子公司海南贝泰妮拟以自有资金4.86 亿元受让郭亮、李宏达、钟思宇等人合计持有的悦江(广州)投资有限公司48.55%股权，同时以自有资金5000 万元认购标的公司新增注册资本12.43 万元，交易完成后将持有标的公司51%股权，交易对应估值为10 亿元。2022、2023H1 标的公司分别实现营收3.08、2.86 亿元，净利润0.14、0.18 亿元，且承诺在交割日当年起的三年间净利润不低于0.5、0.8、1.05 亿元。
标的公司旗下Za、泊美品牌定位大众美妆，具备一定国民度。悦江(广州)投资有限公司旗下包含自主品牌Za 姬芮、泊美，二者曾为资生堂集团大众品牌，其中Za 定位年轻潮流美妆，核心单品隔离霜定价69 元/35g，天猫年销量超90 万件；泊美专注植萃科技护肤，定价百元左右。公司创始人郭亮曾创立广州百库，2013 年被欧莱雅全资收购，其后郭总作为欧莱雅电商事业部副总经理成功操盘过多个品牌的线上业务，团队品牌管理经验丰富。
补充大众品牌，丰富皮肤健康生态。此次收购有助于公司补充大众价格带的彩妆、护肤品牌，进一步丰富皮肤健康生态布局。
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