东鹏饮料(605499)：业绩符合预期 新品贡献增长

　　2023 年9 月27 日，东鹏饮料发布2023 年前三季报主要经营情况公告。

    　　投资要点

    　　业绩符合预期，保持较好增长

    　　2023 年前三季度公司实现营收约84.38 亿元-87.71 亿元，同增约27%-32%，其中，2023Q3 预计实现营收约30.12 亿元-32.47 亿元，同增约28%-38%，业绩符合预期，凭借全国化发展不断加速，第二曲线产品得到消费者认可，产品结构不断优化，公司营收实现较快增长。另外，基于公司营收的稳步增长以及规模化效应的不断提高，公司预计2023 年第三季度及前三季度的归母净利润均将保持增长。

    　　主单品稳健向上，新品贡献增量

    　　从能量饮料主品类来看，500ml 金瓶依然表现强劲，尤其空白市场贡献增量明显，主要得益于新网点的开拓及市场下沉力度加大。随着网点数量的增长及市场的逐步下沉，公司在能量饮料赛道的市场份额和品牌影响力将稳步提升。从第二增长曲线培育状况来看，电解质饮料“补水啦”市场反馈较好，终端复购率表现较突出；同时公司于9 月1 日推出“乌龙上茶”，沿用以往的性价比策略布局无糖茶赛道，今年预计贡献增量。公司加快其他饮料品类的布局，对校园渠道等进行有效补充，其渠道复用、产品差异化打造、品牌推广能力均得到较好体现。

    　　盈利预测

    　　我们看好公司在能量饮料主赛道上继续提升市场份额，同时布局的电解质水、咖啡实现较快增长。根据公司前三季度经营情况， 我们略调整公司2023-2025 年EPS 为4.96/6.23/7.69 元（前值为4.95/6.22/7.68 元），当前股价对应PE 分别为36/29/23 倍，维持“买入”投资评级。

    　　风险提示

    　　宏观经济下行风险、东鹏特饮销售不及预期、旺季销售不及预期、成本上涨风险等。