宏观总结
一、本年度宏观经济下滑的两个拖累点在于出口与地产。
二、出口方面，8月份反弹超预期，但后续可持续性仍有待观察。美欧日之间需求分化严重，美国有一定韧性，但欧日难有起色。从当前形势看，美国经济在四季度难言衰退，而较低的库存或将拉动对中国商品的出口需求，一定程度上托底出口。
三、国内方面，地产政策的落地效果仍是左右四季度经济增速的胜负手。而从8月底房地产销售“仍房不认贷”逐步推广，到9月份存量房贷利率下调、首套二套首付比例下调、限购解除等优化政策陆续跟上，我们可以看到本次调控密度高、力度大，但现实层面，短期内房地产销售波动不大，获益最大的群体--改善性需求并未能明显放量。“金九”褪色，能否迎来“银十”仍需要跟踪。但总体上，受制于杠杆约束、就业收入改善较慢、预期低迷等因素，我们持审慎态度，认为本轮地产弹性总体有限。
四、综上，四季度宏观政策仍将在“长期结构升级-短期稳增长-防风险”的三角结构之下寻求平衡。全年经济呈弱复苏态势，年内最低点逐渐过去，国内经济或有边际改善。
查看资料
收藏
顶 
踩 
