事件：9 月14 日，公司定增方案获证监会同意注册批复。9 月27 日，大股东华发集团计划增持公司股票。
定增落地在即，将进一步打开扩表空间。2022 年12 月，华发股份发布非公开发行预案，计划募集资金不超过60 亿元，其中华发集团承诺认购不低于28.49%、不超过50%的定增股份，即认购不低于17 亿元、不超过30 亿元。2023 年9 月，新一轮定增已获证监会同意注册批复，将在12 个月内适时实施。如按照2023H1 的剔预资产负债率计算，新增60 亿元净资产将撬动约40 亿元的负债增长空间，进一步打开扩表空间。
集团计划进一步增持占总股本0.75%-1.5%的股份。2023 年9 月，华发集团计划增持公司股票，计划在6 个月内增持1588-3175 万股，占当前公司总股本的0.75%-1.5%（集团当前持有公司28.49%的股份，1.5%增持比例是不触发要约收购的上限）。
历史上看，大股东华发集团始终支持公司发展，助力公司全国化扩张。
从历史上看，2015 年11 月，华发股份以非公开发行方式募集资金43.1亿元，其中华发集团获配12.9 亿元股份。2016 年12 月，华发集团增持，于二级市场购买价值2.4 亿元的华发股份股票。2020-2021 年，华发集团增资华发股份子公司海川公司合计300 亿元。华发集团两次大规模认购公司定增、两次在估值低位增持、以及大规模增资，体现了集团一如既往对公司的支持。
公司销售表现强劲，拿地持续聚焦核心城市。据克而瑞，1-8 月，公司全口径销售增长38.9%至898.6 亿元，销售增速大幅优于百强房企-10%的均值，主要得益于集中推盘包括上海在内的华东城市的项目。据中指数据，1-8 月公司共新增17 个项目，其中16 个项目均位于核心一二线城市，以及1 个珠海旧改项目。累计拿地金额达313.3 亿元（不含上海静安城市更新及珠海旧改项目），有效充实公司可售货源。据我们测算，公司今年1-8 月新获取的核心城市项目利润率表现亮眼，测算扣配税后拿地毛利率回升至20.8%，将为公司未来结转业绩打下坚实基础。
投资建议：维持“买入”评级。1、公司具有国资背景，大股东支持力度高；2、公司大量补充核心城市优质土储，土储重心已转向华东，销售确定性强；3、近年利润率较高的地块将进入结转周期，且待结转金额充裕，业绩有望企稳修复。我们预计公司2023/2024/2025 年营收分别为684.7/762.6/838.8 亿元；归母净利润为26.1/28.7/32.8 亿元；对应的EPS为1.23/1.36/1.55 元/股；对应PE 为7.6/6.9/6.1 倍。
风险提示：房地产政策放松力度不及预期；拿地规模及毛利率不及预期
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