就外围环境而言，美国8 月零售数据好于市场预期，且油价的推动令PPI 同比增速超预期回升，正如美联储9 月议息会议声明所言，经济稳步扩张且通胀仍居高不下，不仅如此，美联储显著上调了今明两年的增长预期，且仍强调要高度关注通胀风险；正是基于对经济软着陆的信心以及遏制通胀的纪律要求，委员们普遍认为年内仍存再度加息的必要，且2024 年的降息次数明显减少，这意味着美国利率将在更长时期内维持高位。相较于此，欧洲较弱的经济态势令其央行的紧缩意愿有所松动，尽管在上周召开的议息会议上，欧央行宣布再度加息25bp，但其却下调了经济增长预期，并暗示加息临近尾声。总体而言，美欧央行所主导的货币紧缩大概率已近尾声，但通胀韧性令较高的利率水平或将维持更长时期，考虑到政策冲击的滞后及累积效应，对停止加息后潜在的尾部风险仍不可掉以轻心。
就国内环境而言，上周发布的8 月经济运行数据总体向好，供给和需求端数据均强于市场预期。进入9 月以来，南华商品指数持续走高，通*云渐趋消散，尽管房地产成交依旧修复缓慢，但考虑到调控政策的持续优化以及基数走低，地产投资对经济扩张的压制有望进一步缓和。在政策方面，央行再度下调存款准备金率以维稳货币市场利率、助力稳增长，同时国内多个城市进一步压缩限购区域以释放房地产需求；本周国常会研究加快推进新型工业化，呼应了此前有关“加快形成新质生产力”的提法。综上所述，短期内的稳增长和中长期内的结构优化协调并进，政策呵护的逐步落地将令国内经济增长动能进一步强化，新兴工业化的推进则将为经济增长注入更高质量、更可持续的动力。
就高频数据而言，下游方面，房地产成交略有回升，农产品批发价格200 指数继续走低。中游方面，钢铁价格窄幅波动，水泥价格似有止跌迹象。上游方面，煤炭价格继续走高，有色金属价格保持强势，贵金属价格震荡上行，原油价格有望上冲100 美元关口。
风险提示：美欧货币紧缩超预期
查看资料
收藏
顶 
踩 
