半导体行业周报：新机发布或催化需求复苏 关注存储价格回暖

　　内容提要：

    　　据美国半导体产业协会（SIA）数据， 2023年7月全球半导体销售总额为432亿美元，同比下滑11.17%，环比增长2.34%，自3月以来逐月回升；分地区来看，7月份除日本外均实现环比增长，但仅欧洲地区同比实现正增长（+5.9%），其中中国地区环比增长2.6%，同比下降18.7%。

    　　终端方面，据中国信通院数据，2023年7月国内市场手机出货量1855.2万部，同比下降6.8%，环比减少16.24%，2023年1-7月，国内市场手机总体出货量累计1.48亿部，同比下降5.1%。

    　　2023年9月13日，苹果发布 iPhone 15系列，其中iPhone 15 Pro及Max搭载全球首款3纳米工艺技术的A17 Pro芯片；同时华为将于9月25日正式发布Mate60系列，当前线上渠道发货时间已排队至10月上旬，其中X5机型持续显示缺货状态，预计23-24年华为手机销量有望显著回升。我们认为，整体来看当前终端需求复苏缓慢，但随着近期新机密集发布，以及华为麒麟芯片归来对市场情绪的提振，此前积累的换机需求有望集中释放，加速消费电子去库存进程，从而推动产业链逐步回暖。

    　　与此同时，近期存储芯片迎来回暖迹象，其中NAND合约价格率先反弹，带动现货价格持续修复，DARM近期报价亦有所企稳，其中DDR4 1G＊8颗粒现货价近两周累计上涨超10%，预计四季度合约价亦有望随之提升；据《韩国经济日报》报道，三星近期已与小米、OPPO、谷歌签署了内存芯片供应协议，DARM和NAND闪存芯片价格较现有合同价上调10%-20%；Trend Force预计，四季度NAND Flash预计止跌回升，涨幅约达0-5%。我们认为，随着存储厂商供给端的持续收缩，行业供需结构将逐渐趋向平衡，同时存储作为半导体行业风向标，其价格端的企稳回升，释放出行业复苏的信号，建议围绕存储产业链周期复苏以及国产替代主线进行布局，并关注受益于晶圆扩产、国产替代进程以及产能利用率逐步修复的设备、代工、封测等细分领域龙头。

    　　给予行业“中性”评级。

    　　风险提示：全球宏观经济下行，新冠疫情持续蔓延，贸易摩擦加剧，技术创新不达预期，下游需求不达预期，业绩增长低于预期，中美关系进一步恶化，俄乌战争地缘冲突，黑天鹅事件，国内经济复苏低于预期，国内外二级市场系统性风险、管制升级风险等。