事件：金诚信发布《关于Lonshi 铜矿采选冶联合工程建成投产的公告》。根据公告，公司旗下Lonshi 铜矿采选冶联合工程已完成基本建设工作，并于2023 年9 月20 日正式进入生产阶段。进度超预期。
自营铜矿投产，推动公司业务进一步向矿山资源开发领域拓展。Lonshi 铜矿位于刚果（金），2021 年4 月公司完成对Lonshi 铜矿100%股权的收购。截至2023 年H1，Lonshi铜矿采矿权铜金属资源量约87 万吨，平均品位2.82%，另外，公司在Lonshi 断裂带以东，通过钻探控制新发现了3 条主要铜矿体，矿体连续性较稳定，向深部延深较大，铜品位变化较均匀，存在增储可能性。公司拟定Lonshi 铜矿项目为露天和地下联合开采，采选原矿设计处理规模150 万吨/年，通过湿法冶炼系统生产标准阴极铜。该项目预计2024 年底实现达产，达产后年产约4 万吨铜金属。
矿山资源板块逐步建成投产，成长逻辑不断兑现。2019 年以来公司相继布局了以铜矿为主，金、银、磷矿在内的多项矿山资源。截至2023 年H1，公司拥有铜金属的权益储量127 万吨，金21 吨，银367 吨，磷矿石1920 万吨。1）Dikulushi 铜矿稳步运行，入选铜银品位、精矿铜银品位、选矿铜银回收率等技术指标均完成计划目标；而根据刚果（金）矿业法等法律规定，公司拟按规定将金景矿业合计15%的股权转让给刚果（金）国有资产管理部门，目前正在办理相关转让手续。2）公司积极推进两岔河磷矿项目，其中南采区实现投产目标，北采区改扩建工程稳步推进，2023 年计划实现磷矿石15 万吨的销售目标。
盈利预测及投资建议：公司是国内矿山服务行业龙头，主营业务海外市场不断拓展，同时公司布局铜矿为主的矿山资源有望打开公司新的成长空间。根据公司2023 年经营计划，2023-2025 年，假设Dikulushi 铜矿生产铜精矿含铜量为0.8/1.0/1.0 万吨，上调Lonshi 铜矿铜精矿含铜产量的假设为0.5/3.0/4.0 万吨，铜价假设为8500/8700/9000美元/吨，预计公司2023-2025 年归母净利润分别为10.87/17.12/24.14 亿元（之前预计2023-2025 年归母净利润为10.01/17.12/24.12 亿元），目前股价38.82 元，对应的PE 估值分别为22/14/10 倍，维持公司“买入”评级。
风险提示事件：宏观经济波动超预期风险；海外市场开拓风险；金属价格波动风险；环保安全及社区事件扰动风险；汇率变动超预期风险等。
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