8 月行业需求未见改善，市场仍存分歧。地产新开工面积0.70 亿平，YoY-23.1%；销售面积0.74 亿平，YoY-24.0%；地产开发投资0.92 万亿元，YoY-19.1%；地产早周期端需求数据未见明显改善。竣工面积0.53 亿平，YoY10.1%，增速MoM-22.6pct；狭义基建投资1.5 万亿元，YoY-0.1%，增速MoM-3.2pct。23 年以来表现相对较好的后周期需求以及基建投资增速均出现回落。与宏观数据相对应，8 月份水泥产量1.8 亿吨，YoY-6.1%；增速MoM+1.0pct，出现小幅改善，但同样未见实质性好转。根据宏观以及行业数据呈现的情况，我们认为当前建材行业需求呈现早周期持续磨底，后周期需求逐步回落的态势。尽管前期市场*多项政策稳定需求，包括城中村改造，换购住房税收优惠，认房不认贷等。但政策落地执行以及见效仍需要较长的时间。近期建材板块的持续回落一方面是因为行业基本面的持续疲软，另一方面也反映了市场对后续政策效果存在较大分歧。
本周市场回顾：本周（2023/9/11-2023/9/15）建材板块（中信）指数涨幅-2.0%，相对沪深300 收益为-1.2%。年初至今，建材板块收益率为-7.5%，相较沪深300 超额收益率为-3.3%。上周优选组合收益率为-4.1%，相较建材指数超额收益率为-2.0%，累计收益率/超额收益率13.02%/47.57%。
建材周度数据概述： 本周全国浮法玻璃均价110 元/ 重量箱， 环/ 同比变化0.2%/+24.1%；库存3933 万重箱，环比上涨0.6%，YoY+66.2%。本周全国主流缠绕直接纱均价3417 元/吨，环比持平；电子纱均价7900 元/吨，环比持平。本周全国水泥市场平均成交价为362 元/吨，环比上涨2 元。本周水泥出货率60.3%，环比上升0.7pct；库容比74.6%，环比上升0.2pct。
传统建材方面：建议关注地产政策落地带来的板块修复机会，一旦整体板块企稳，一线龙头弹性可以值得期待，代表性标的包括东方雨虹（002271，买入）、北新建材（000786，买入）、伟星新材（002372，未评级）、三棵树（603737，未评级）、兔宝宝（002043，未评级）、坚朗五金（002791，未评级）。
新型材料领域：依然建议关注高纯石英砂/锂电池隔膜涂覆/药用玻璃/光伏玻璃四个细分板块，相关标的包括石英股份（603688，买入）， 壹石通（688733，增持），福莱特（601865，未评级），山东药玻（600529，增持），力诺特玻（301188，买入），亚玛顿（002623，未评级）。
建筑细分高景气领域/标的：高空租赁行业在未来2-3 年依然能看到较快的行业增长和渗透率的持续提升，标的包括华铁应急（603300，买入）；受益于制造业和基建的回暖，装配式钢结构相关标的也将受益，标的包括鸿路钢构（002541，增持）；“一带一路”建设驱动下建议关注新疆基建龙头新疆交建（002941，未评级），青松建化（600425，未评级）。
下周建议关注： 海螺水泥（600585，未评级）、塔牌集团（002233，未评级）、万年青（000789，未评级）、青松建化（600425，未评级）、西大门（605155，未评级）、英科再生（688087，未评级）
风险提示
基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动
查看资料
收藏
顶 
踩 
