佳禾食品(605300)公司半年报：粉末油脂&咖啡产品双轮驱动快速成长 盈利能力大幅提升

　　事件：公司披露2023 年中报。2023 年上半年公司实现营收13.27 亿元（YOY38.09%），实现归母净利润1.36 亿元（YOY303.23%）。此外23Q2 实现营收6.86 亿元（YOY56.33%），实现归母净利润7230 万元（YOY341.12%）。

    　　收入快速增长，盈利能力大幅提升。23H1 来看，营收毛利端，受益于消费复苏的有序推进，茶饮、咖啡行业景气度也逐步回升，公司营收同比增长38.09%，此外毛利率同比提升7.13pct，因此毛利额同比增长126.93%。费用端，期间费用率同比降低1.03pct，其中销售费用率同比降低0.67pct，管理费用率同比降低0.94pct，研发费用率同比降低0.37pct，此外所得税率同比增加4.36pct，因此最终归母净利润率同比提升6.71pct，对应最终归母净利润为1.36 亿元（YOY303.18%）。

    　　23Q2 单独来看，营收毛利端，公司营收同比增长56.33%，毛利率同比提升8.76pct，因此毛利额同比增加27.81%。费用端，期间费用率基本稳定，同比降低0.03pct（其中销售费用率同比降低0.4pct，管理费用率同比降低1.06pct，研发费用率同比降低0.57pct，财务费用率同比增加2.00pct），此外所得税率同比增长4.35pct，因此归母净利润率同比增加6.80pct，对应最终归母净利润为7230 万元（YOY341.12%）。

    　　粉末油脂与咖啡产品双轮驱动，均快速成长。分产品来看，（1）公司的核心产品粉末油脂业务实现营业收入 9.41 亿元（YOY 40.05%）；未来公司将继续加大研发投入和工艺技术创新，积极布局下游市场和销售渠道，拓展国内外优质客户群体，进一步提升公司粉末油脂业务经营规模和市场占有率，巩固在粉末油脂行业内的领先地位。

    　　（2）公司的咖啡产品主要包括速溶咖啡、咖啡固体饮料、冷萃咖啡液、烘焙咖啡豆、研磨咖啡粉、咖啡浓缩液、冻干咖啡等，涵盖咖啡的全产品链，23H1公司第二增长曲线咖啡业务继续快速成长， 实现营业收入 1.1 亿元（YOY54.72%）。

    　　（ 3 ） 公司的植物基及其他产品也呈现较高增速， 分别同比增长26.59%/46.99%。公司持续强化新品研发与推广，不断丰富产品种类。在现有产品基础上，积极提升产品更新速度，23H1 公司推出了两款新品：晶花“牛乳原浆”和非常麦“有机燕麦奶”。