核心观点：目前“分阶段”加班为合理结果，预计增班后价格逐步回归正常？ 中美航线继续推动“分阶段”加班，未来仍有可能持续增加。分阶段加班的用意：1）分阶段恢复让价格逐步回落至合理水平、需求逐步释放。2）等待旅游产业链将逐步回归，包括当地地接资源、接待资源与能力等。
中美航线加班缓慢影响原因：1）航司缺飞行员，宽体机运力吃紧，快速大规模增加的意愿较低。
2）美国主管部门照顾本国航司利益，需要在各国际航线间做选择题，故选择“分阶段”增加。
中国国际航线未来恢复至七成以后，国内航司也需要做“国内国际的选择题”。外国航司也会视需求与价格效益恢复，使价格逐步恢复正常，而非“一落千丈”。未来中国国际航线机票价格比疫情前高将是新常态，尽管总量回归到疫情前水平市场战线拉长，但是对于航司边际效益是增加的。
投资分析意见：
暑运圆满收官，量价双升下预计航司业绩三季度有望表现，随着中秋国庆长假旺季来临，国际航班恢复的逐步推动，看好航空市场持续复苏，强调重视航司票价提升空间以及旺季国内市场利润贡献：推荐吉祥航空、春秋航空、中国国航、南方航空。
风险提示：国际恢复不及预期，宏观经济快速下滑、油汇大幅波动、航空安全事故风险
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