就外围环境而言，虽然美国8 月核心CPI 同比增速回落至4.3%，与市场预期相符，但是沙特和俄罗斯主导下的供给收缩令原油价格持续走高，将美国名义CPI 同比增速超预期推升至3.7%；尽管这一扰动并未改变9 月暂定加息的政策前瞻，但是面对美国较低的石油库存以及凌冬将至的现实，OPEC+减产或将继续推动原油价格上涨，11 月再度加息的概率因此有所提升。欧洲方面，不仅同样面临油价高企引发的通胀反复风险，而且9 月欧元区ZEW 经济景气指数回落至-8.9，经济前瞻不乐观的现实令欧元区的滞涨风险进一步抬升，相较于美联储，欧央行的处境显然更为纠结。
就国内环境而言，继进出口单月同比增速有所向好后，通胀数据也出现改善，新涨价因素拖累减轻令CPI 同比增速明显回升，翘尾因素拖累弱化则令PPI 同比降幅大幅收窄，展望来看，通胀改善的趋势有望延续；不仅如此，本周发布的金融数据显示，在专项债发行放量的带动下，社融增速呈企稳回升之势，表内票据多增及近期票据利率的上行或意味着实体融资需求的改善。政策方面，全国外汇市场自律机制专题会议强调要“坚决防范汇率超调风险”，自724 政治局会议以来管理层对外汇市场的关注和调控明显加力，人民币进一步贬值的风险由此弱化；与此同时，有关房地产市场的呵护政策也持续推进，取消限价令、下调利率下限等行为不一而足。综合而言，一方面8 月经济数据整体向好，有助于信心的逐步修复；另一方面，维稳经济增长的呵护政策相继落地，经济增长动力的修复徐徐展开，随着政策效果的累积，其速度有望逐步加快。
就高频数据而言，下游方面，房地产成交止涨回落，农产品批发价格200 指数转为下行。中游方面，钢铁价格窄幅波动，水泥价格跌势不改。上游方面，煤炭价格继续走高，有色金属价格保持强势，贵金属价格高位震荡，原油价格再创本轮反弹新高。
风险提示：美欧货币紧缩超预期
查看资料
收藏
顶 
踩 
