23H1 业绩表现亮眼。公司发布2023 年中报，23H1 公司实现营业收入6.47 亿元，YoY+61.61%；实现归母净利润2.57 亿元，YoY+54.33%；实现扣非归母净利润2.52 亿元，YoY+52.49%。23Q2 公司单季度实现营业收入3.24 亿元，YoY+50.22%，环比持平；实现归母净利润1.28亿元，YoY+60.45%，QoQ-0.74%；实现扣非归母净利润1.24 亿元，QoQ-2.84%。在集成电路市场需求出现一定波动的背景下，公司稳健经营，实现业绩同比高增长。
持续推进研发平台建设。公司持续加大西安和南京研发中心建设，明确了“贵阳+成都+西安+南京”四位一体的研发战略定位。在人才布局方面，23H1 公司引进2 位博士、6 位集成电路高端人才在内的20 余名研发人员，截至23 年半年报公司研发人员数量占员工总数的27%；持续夯实研发竞争力。
新品研发不断推进。23H1 公司推出新产品50 余款，包括3 款放大器、5 款转换器、4 款模拟开关、2 款栅极驱动器、5 款PWM 脉宽调制器、4 款电压基准源、以及7 款系统封装产品，持续丰富主营产品的产品布局。同时，公司根据市场需求，积极布局MCU、存储器、抗辐照电路、时钟管理电路、射频微波电路等新产品研发，进展顺利；公司首款基于RISC-V 架构的32 位MCU 已提交流片，预计年底可以下线验证后提供试用；此外，公司推出了2 款NAND 闪存产品、1 款eMMC 产品、6 款数字隔离器、5 款时钟管理系列产品以及微波功率放大器和微波混频器等新产品。
盈利预测与投资建议。预计公司2023 年实现EPS 2.43 元/股，参考可比公司估值，给予公司2023 年50 倍PE 估值，对应合理价值121.66元/股，给予“买入”评级。
风险提示。客户集中度较高，研发进展不及预期，行业政策调整。
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