近期观点：关注出口链及政策催化下基本面有望改善的低估值标的。其中（1）关注出口链标的基本面改善。据海关数据，家用电器出口金额自23Q2以来降幅收窄并逐步稳健增长，出口相关的企业有望在低基数下实现恢复性增长。（2）关注政策催化下基本面有望修复的低估值标的。降低存量首套房贷利率，有望减轻居民负债压力，提振消费信心，我们看好地产后周期弹性标的厨电龙头及白电龙头低估值下的估值及业绩修复。
白电：收入端稳健增长，估值低位提供充分安全垫。重点推荐估值底部的白电龙头：美的集团、格力电器、海尔智家。
小家电：行业出口有望回暖，内销表现平稳，新品类新渠道贡献增长点，推荐受益于品牌代际变化的小熊电器、新宝股份。
清洁电器：鉴于全能型基站产品性能的优化和价格的下探，我们预计其对扫地机销量的拉动作用有望在未来逐步凸显。
当前出口链基本面有所改善，推荐出口占比较高的石头科技，关注受国内可选消费需求波动影响较大的科沃斯。
厨电：厨电作为家电行业中地产后周期关联性最强板块，疫情叠加地产影响冲击下22H2业绩成长性及盈利能力筑底，23Q2起基本面有望呈现复苏态势。地产政策边际改善持续下，后周期产业链成长信心亦有望回升。厨电龙头老板电器Q2业绩表现优异，主品类稳健增长，新品类快速扩张，继续重点推荐。中长期看集成灶板块长期看渗透率仍有提升空间，关注板块细分龙头火星人、亿田智能、浙江美大等? 黑电：我们认为黑电行业格局正在改善，价格层面受到品牌竞争的影响压力将减弱。成本端预计在面板厂控产策略+终端需求小幅复苏带动下，面板价格会有短暂上涨，但基于需求端的稳定与总产能的供给过剩，我们预计面板涨幅有限。
我们判断行业龙头在格局改善的情况下继续深化变革，有望取得优于行业的增长，建议关注板块龙头海信视像、TCL电子。
制冷产业链：制冷产业链方向继续关注新能源汽车热管理及热泵赛道。我们判断新能源热管理有望开启新赛道，热泵顺应节能减碳趋势中长期成长性明确，重点推荐以热泵变频控制技术及热管理系统产品为核心，新能源战略布局清晰，并且扩延机器人及储能领域业务的部件龙头三花智控；关注布局新能源热管理以及热泵赛道的海信家电、海立股份等。
风险提示。原材料价格波动。海外需求的不确定性。
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