投资要点：
2023年上半年建筑材料行业整体承压，二季度环比有所改善。上半年建材行业营业总收入、归母净利润分别为3,711.72亿元、213.37亿元，同比分别下降2.92%、40.20%，行业归母净利润降幅高于营业总收入的降幅。二季度建材行业营业总收入、归母净利润分别为2,098.73亿元、166.57亿元，同比分别下降5.03%、25.73%，环比分别提升30.12%、255.87%，二季度各个板块业绩环比均有改善。
水泥：二季度业绩环比提升，静待景气底部反转。上半年水泥行业营业总收入、归母净利润分别为2,424.33亿元、101.12亿元，同比分别下降5.53%、52.30%。二季度水泥行业营业总收入、归母净利润分别为1,360.39亿元、91.51亿元，同比分别下降8.87%、33.12%，环比分别提升27.86%、852.28%，二季度为水泥的传统消费旺季，业绩环比改善较为明显。水泥行业底部区间已至，静待行业景气底部反转。
玻璃：上半年价格企稳回升，企业盈利持续修复。受益于“保交楼”政策，地产竣工回暖，上半年浮法玻璃需求有所恢复，出现阶段性量价齐涨。上半年玻璃行业营业总收入、归母净利润分别为263.09亿元、17.83亿元，同比分别增长13.99%、下降33.47%。二季度玻璃行业营业总收入、归母净利润分别为137.76亿元、13.34亿元，同比分别上升10.39%、下降7.32%，环比分别提升9.91%、196.69%。玻璃量价齐涨和成本中枢下移助力行业利润由亏转盈，企业盈利持续修复。
玻纤：价格持续磨底，二季度营收、归母净利润环比好转。上半年，行业营业总收入、归母净利润分别为246.98亿元、38.60亿元，同比分别下降12.70%、45.12%。二季度是玻纤销售的传统旺季，玻纤行业营业总收入、归母净利润分别为147.09亿元、23.13亿元，同比分别下降8.32%、41.71%，环比分别提升47.26%、49.50%。
消费建材：上半年行业营业总收入、归母净利润、毛利率均同比提升。上半年，装修建材行业营业总收入、归母净利润分别为777.32亿元、55.81亿元，同比分别提升4.58%、17.02%。上半年行业销售毛利率为25.67%，同比上升2.04pct。上半年房地产竣工端数据相对较为亮眼，为消费建材需求提供支撑。在行业面临挑战和压力的背景下，部分面向小B端、C端的消费建材龙头企业韧性凸显，中报业绩增速亮眼。
投资策略：维持建筑装饰行业“超配”评级。建议关注消费建材龙头企业东方雨虹（ 002271 ） 、伟星新材（ 002372 ） 、三棵树（ 603737 ） 、北新建材（ 000786 ） ； 浮法玻璃龙头旗滨集团（ 601636 ） ； 具有规模成本优势的优质水泥龙头海螺水泥（600585）。
风险提示：下游地产行业波动的风险、原材料价格波动风险、基建投资增速不及预期的风险等。
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