宋城演艺(300144)：股权激励彰显经营信心 关注新项目建设与孵化

　事件：公司发布2023 年限制性股票激励计划。宋城演艺公告拟授予公司高管及核心骨干限制性股票。激励计划拟向激励对象授予不超过 1270 万股，占公告时公司股本总额的0.49%。

    　　本次股权激励计划授予对象广泛，有利于促进发展积极性，彰显公司信心。其中第一类限制性股票580 万股，占公告时公司股本总额的0.22%，首次授予540 万股，授予价格6.36 元/股，授予对象包括5 名高管及38 名中层管理人员及核心骨干人员，共计首次授予43 人，首次授予第一个解除限售期对应业绩目标为23 年营业收入较22 年增长不低于304%，第二个解除限售期对应业绩目标为23-24 年营业收入较22 年累计增长不低于825%，第三个解除限售期对应业绩目标为23-25 年营业收入较22 年累计增长不低于1506%。

    　　经过测算， 解除限售期对应23/24/25 年营收增长率需分别达到304%/29%/31%。第二类限制性股票690 万股，占公告时公司股本总额的0.26%，首次授予590 万股，授予价格6.36 元/股，授予对象包括中层管理人员及核心骨干人员共322 人，解除限售期对应业绩目标与第一类目标一致。

    　　23H1 公司营收与利润稳步复苏，暑期各项目运营指标已超疫情前水平。公司2023 年上半年实现收入7.41 亿元，同比2022 年上半年增长562.85%；实现归母净利润3.03 亿元，同比增长 1140.11%。上半年中丽江千古情景区和桂林千古情景区人次和收入均已反超历史同期最高水平，其中桂林千古情景区的散客人数增速优异，五一期间散客人数达到2019 年同期的275%。暑期以来公司整体人次和收入指标已超越2019 年同期水平，8 月12 日《宋城千古情》创一天上演21 场的新纪录，丽江千古情景区和桂林千古情景区大幅超出2019 年同期水平。

    　　投资建议：预计公司23-25 年实现营收22.34 / 27.90 / 34.35 亿元，归母净利润9.21 / 13.95 / 17.42 亿元，对应PE 为35.9 / 23.7 / 19.0X，维持“增持”评级。

    　　风险提示：在建项目不及预期；新项目孵化不及预期；行业竞争加剧。