近期“认房不认贷”、首付比例及利率下限调整等地产优化政策密集落地，有望拉动相关化工品需求改善，建议关注周期底部向上及具备弹性的品种。周期板块建议关注利润存在修复预期的MDI、煤化工、涤纶长丝、轮胎、粘胶短纤、农药、制冷剂等子板块。成长板块建议关注华为手机供应链、快充锂电池、光伏行业技术迭代及半导体、AI、人形机器人领域材料国产替代中的潜在机会。
天然气：我们看好天然气顺价带来的行业投资机会，同时工商业需求随经济修复稳健增长，零售端下半年有望量价齐增，积极推荐昆仑能源、新奥股份等城燃公司。
地产链相关：聚合MDI 下游消费近7 成处于地产链中，叠加当下国内低库存和国内外MDI 供应同步缩紧情况，厂家挺价心态积极，当前聚合MDI 和纯MDI市场价分别处于历史61.8%和65.9%分位，后续有望随地产链需求复苏迎来量价齐升，推荐MDI 全球龙头万华化学。卫星化学是国内丙烯酸及丙烯酸酯行业龙头，同时生产减水剂等多种产品，原料成本优势显著，产品量价有望随地产链的复苏实现增长。涤纶长丝行业与地产竣工段密切相关，科技布在家装和产业等新领域的应用空间逐步打开，长丝价格及需求两旺的态势有望在“金九银十”旺季中持续保持，带来企业盈利提升，积极推荐行业龙头桐昆股份及新凤鸣等。
轮胎：受国内需求复苏、出口海运费下行等因素影响，国内头部轮胎企业订单快速修复，年初以来企业开工率逐月改善，海外工厂半钢胎订单多处于供不应求状态，产品仍存提价预期；且近期炭黑、天然橡胶、合成橡胶等原材料价格显著回落，进一步降低生产成本。在开工率上行、成本下行的利好下，我们看好头部轮胎企业营收、利润率实现边际提升，推荐玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟等。
芳纶：我国产业工装、防弹防护、5G 建设、汽车零部件、风电结构件等领域发展预计将带来芳纶需求持续增长；同时，对位芳纶进口替代和出口增加的预期也有望带动国内需求放量。推荐行业龙头泰和新材，我们预计2023 年公司芳纶产量有望增长到2.3 万吨，其锂电池芳纶涂覆制膜中试投产生产顺利，实现规模化生产，已进入下游关键客户认证阶段，下半年有望完成验证，成为新的增长点。
粘胶短纤：粘胶行业供需格局逐步改善，且近期棉花期货价格持续走高，未来粘胶价格有望迎来向上拐点，推动粘胶短纤盈利持续修复，推荐三友化工和中泰化学。
农药：市场采购逐步回暖，农资需求逐步改善。目前全球农资市场逐步进入补库周期，市场采购环比Q2 呈现趋势性回暖。我们短期看好相关板块的产品价格反弹，建议关注草甘膦、磷酸一铵、尿素及钾肥价格的回暖，长期看好低成本快速进行产能扩张的亚钾国际、先进制造支撑快速发展的贝斯美、中旗股份，建议关注润丰股份。
华为手机供应链：华为对于材料基本要求实现国产化，利好国内相关企业的国产化替代。芯片制程端，我们看好先进封装相关材料的国产化突破，主要材料ABF 膜建议关注华正新材；导热材料推荐润禾材料、德邦科技及联瑞新材；特种树脂包括PCB 板用PPO、双马树脂，推荐东材科技，建议关注圣泉集团，底填及环氧塑封料建议关注华海诚科、飞凯材料等，其他特种树脂推荐三孚股份。
整机相关材料端看好特种涂料、OCA 以及光学镜头材料国产化替代，分别建议关注松井股份、斯迪克以及阿科力等。
锂电回收和盐湖提锂：铁锂电池的高效回收利用具有极高的技术壁垒。磷酸铁提纯工艺选择上具有挑战性，磷酸铁的回收可以显著提升锂电回收经济效益。建议关注铁锂电池回收业务发展，推荐具有精细拆解和高效铁锂电池回收工艺的光 华科技。此外，推荐盐湖提锂技术领先的蓝晓科技。
锂电材料：近期，宁德时代推出神行超充电池，快充功能正日渐由新能源高端车型的标配下放至中端产品，快充技术也正成为动力电池制造商新一轮的竞争焦点。快充电池在结构上发生改变，我们预计将助推相关材料的升级与增长，给导电炭黑、负极包覆材料、硅碳等带来投资机遇。推荐黑猫股份、信德新材，建议关注元力股份、硅烷科技。
碳纤维：机器人通常需要轻巧而坚固的结构以实现高效的运动和操作。碳纤维材料的低密度和高强度使其成为理想的选择，可以在减轻机器人的重量同时提供足够的刚性和耐用性，机器人产业的发展有望带动碳纤维需求增量，推荐吉林碳谷和吉林化纤。
制冷剂：近期*定价出现明显上涨，在上游成本支撑、需求端新冷年开启以及配额落地预期下，制冷剂在九月价格有望走强。根据三美股份公告，生态环境部于8 月9 日召开《2024 年度全国HFCs 配额总量设定与分配实施方案》初稿行业交流会，就三代制冷剂（HFC）配额方案与生产企业进行了充分交流。配额背景下，HFC 的供给将在2024 年开启强约束，需求的逐步复苏以及HFC 的长市场寿命将释放充足的价格弹性。我们认为随HFC 配额落地，行业将开启长景气周期，建议关注：巨化股份、三美股份、永和股份。
半导体氟化液：据3M 官网，2022 年12 月3M 公司宣布拟于2025 年底前退出所有PFAS 生产，我们预计将释放百亿市场空间。3M 的PFAS 产品主要包括全氟烷烃、氢氟醚和氟橡胶，其中全氟烷烃和氢氟醚主要应用于半导体领域的干法蚀刻冷却液和清洗液，产品壁垒极高。由于3M 决定退出该市场，市场对替代产品诉求料会逐渐增强，推荐氟化液国产替代的相关标的新宙邦以及巨化股份。
光伏辅材：根据SMM 数据，硅料价格近期连续上涨，N、P 型硅料价差进一步拉大，同时随EVA 粒子上涨，9 月初EVA 胶膜价格全线上调。行业端看，异质结技术产能扩张、降低成本持续推进，异质结行业发展迅速，推荐具备光转膜先发优势、N 型胶膜领先的赛伍技术，建议关注具备银包铜粉产能的博迁新材、TOPCon 电池放量而受益的聚和材料。
风险因素：国内、海外需求复苏不及预期；新技术研发、应用进度不及预期；原材料价格剧烈波动；产品供需格局持续恶化。
投资策略：近期“认房不认贷”、首付比例及利率下限调整等地产优化政策密集落地，有望拉动相关化工品需求改善，建议关注周期底部向上及具备弹性品种。
周期板块建议关注存在修复预期的MDI、煤化工、涤纶长丝、轮胎、粘胶短纤、农药、制冷剂等子板块，推荐万华化学、卫星化学、桐昆股份、新凤鸣、森麒麟、玲珑轮胎、赛轮轮胎、三友化工、中泰化学、贝斯美、中旗股份等，建议关注润丰股份、巨化股份、三美股份、永和股份。成长板块看好华为手机供应链、锂电池、光伏行业技术迭代以及半导体、AI、人形机器人领域材料国产替代中的潜在机会，重点推荐德邦科技、黑猫股份、信德新材、光华科技、新化股份、蓝晓科技、赛伍技术、斯迪克、回天新材、吉林碳谷、吉林化纤等，建议关注圣泉集团、硅烷科技、宝明科技等。
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