近期，公司发布2023 年半年度业绩预告，上半年预计实现归母净利4,250 万元–5,750 万元（185.7% - 215.9%），扣非后净利3,050 万元-4,550 万元（147.9%- 171.4%），公司H1 归母净利大幅提升，空间计算业务深度布局，维持公司买入评级。
支撑评级的要点
项目加速推进，H1 业绩预计大幅提升。23 年H1 公司归母净利预计超185.7%，主要是由于公司加强市场开拓，项目实施、验收进度加速推进，使营业收入同比大幅增长。公司上半年与乌兹别克斯坦等多个政府单位及高校达成多项合作，在国内市场，超图与聊城市规划院、中禹智慧等达成签约。公司加大市场开拓，全年增长态势良好。
空间计算深度布局。苹果MR 的发布标志着空间计算时代的到来，空间计算与GIS 领域强相关，作为国内GIS 的头部厂商，公司的三维产品已与hololens2 等MR 硬件厂商进行适配，可以沉浸式操作三维场景和空间对象。目前公司已深度对接国内外主流游戏引擎，以NeRF 为代表的AI建模渲染技术效率已经大幅提升，个别技术渲染效果近乎实时。未来在XR 硬件厂商和空间映射技术的支撑下，公司云边端一体化GIS 空间产品方案有望在城市规划、建筑设计、地下管网、灾害救援等场景实现落地。
政策推动，数字治理、数字孪生有望贡献增长新动能。6 月9 日，水利部印发《关于推进数字孪生农村供水工程建设》，未来将用3 年左右时间，新建或改造提升一批数字孪生农村供水工程，建成可以共建共享的数据底板和数字孪生平台。公司承接了水利部数字孪生流域（原型系统）等多个国家级和地方项目，技术积累深厚，未来数字治理、数字孪生业务有望打造新增长极。
估值
预计2023-2025 年归母净利润为3.4、4.6 和5.8 亿元，EPS 为0.68、0.94和1.17 元，对应PE 分别为31X、23X 和18X。公司H1 归母净利预计大幅提升，空间计算业务已深度布局，维持买入评级。
评级面临的主要风险
客户拓展不及预期；空间计算业务技术突破不及预期；费控不及预期。
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