汽车行业月报：5月销量 自主国内复苏 出口提速

　　5 月乘用车销量环比改善，促消费活动有望驱动需求

    根据中汽协数据，5 月国内乘用车产销量分别为201.1/205.1 万辆，环比分别增长13.1%/13.3%，同比分别增长18.2%/26.4%，销售景气度较4 月出现明显改善。在年中车企冲量需求的带动下，6 月以来批发端销量继续回升。

    　　6 月1-11 日，全国乘用车厂商批发44.1 万辆，较5 月同期增长11%，零售数据受到5 月假期购车热潮的影响，销量较5 月同期下滑25%至42.5 万辆。

    　　我们认为，新能源车下乡、汽车促消费等活动有望驱动6-8 月乘用车需求持续回温，但在22 年高基数下同比表现或平淡。

    　　新车交付催化新能源市场活力，5 月渗透率达34%

    　　在长城枭龙、比亚迪汉DM-i 冠军版等新车催化下，新能源车市延续活力。

    　　据乘联会，5 月我国新能源乘用车批发销量67.4 万辆，同环比分别+60%/11%，渗透率达33.7%，同比提高7.2pct，其中自主/豪华车/合资品牌的新能源渗透率分别为50%/34%/4%。分车系来看，在新能源车的拉动下，自主品牌持续替代合资份额：5 月自主品牌的零售销量占比超50%，环比4 月+1.8pct，豪华品牌份额稳定，占比14%，主流合资占比35.7%，环比下滑2.1pct。同时，以插混车型主导的新能源车下沉趋势开始显现：23 年1-5 月，10-15 万元区间插混车型销量占比12%，较22 年全年+7pct。

    　　自主品牌复苏明显，合资车企同比表现仍偏弱

    　　据乘联会数据，从5 月狭义批发销量来看，自主品牌走势较强，比亚迪、奇瑞、长安、吉利、长城分别销23.9/13.1/12.0/12.0/8.2 万辆，环比+14%/11%/6% /8%/11%，同比增速均在30%以上。主流合资品牌销量环比恢复，但同比表现依旧偏弱，一汽大众/上汽大众/上汽通用/广汽丰田销量分别环比+18%/5%/15%/2%，同比-4%/+6%/+11%/-12%（其中上汽大众、通用22年5 月尚处于复工期，基数相对较低）。

    　　5 月出口延续同比高增长，奇瑞、比亚迪引领自主出海进程

    　　据中汽协，5 月我国乘用车出口32.5 万辆，环比增长3.1%，同比增长66.3%。

    　　23 年1-5 月累计出口销量146.7 万辆，同比+96.6%。新能源车5 月出口10.8万辆，同比增长1.5 倍。分企业看，特斯拉上海工厂5 月出口3.5 万辆，同环比分别+57.5%/-1.9%；自主品牌出海提速，奇瑞、上汽乘用车、吉利、长城、长安5 月出口销量分别为7.4/5.1/2.3/2.0/1.6 万辆，同比分别增长171%/14%/45%/126%/36%。比亚迪5 月出口量1.02 万辆，同比增长23.6倍，1-5 月累计出口达6.4 万辆，同比增长16 倍。

    　　6 月汽车促消费、新能源车下乡政策落地，消费潜力有望逐步释放

    　　6 月以来，国常会提出延续、优化新能源车购置税优惠政策、商务部明确汽车节及新能源车消费季活动，鼓励*针对性激励政策及信贷政策、新能源下乡政策落地。我们认为，汽车促消费相关政策落地，将促进车市消费潜力平稳释放，并加速自主新能源车在下沉市场渗透，继续抢占合资燃油市场。

    　　乘用车领域，我们重点推荐产品竞争力强、下沉市场渠道布局完善的比亚迪，关注长安汽车、长城汽车。

    　　风险提示：宏观经济增速放缓致需求不足；芯片供给持续缺乏影响排产。